Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Výsledky ČEZ v 2Q16 (komentář analytika): ČEZ nezvýšil letošní cíl čistého zisku

Výsledky ČEZ v 2Q16 (komentář analytika): ČEZ nezvýšil letošní cíl čistého zisku

09.08.2016 9:54
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

ČEZ zveřejnil svá čísla za 2Q16 dnes před zahájením obchodování. Tržby ve výši 47.0 mld. ve 2Q16 meziročně klesly o 6 %, především kvůli nižší realizované ceně elektřiny (35.0 EUR/MWh v roce 2016 proti 39.5 EUR/MWh v roce 2015). Meziroční nárůst výroby elektřiny v uhelných elektrárnách (+4 % ve 2Q16), společně s vyšší spotřebou energií v ČR (+0,4 % mzr), pokles ceny realizované elektřiny kompenzovat jen částečně.

Provozní zisk před odpisy a amortizací (EBITDA) ve výši 13,1 mld. pak ve 2Q16 meziročně poklesl o 20 % a nedosáhl tak na konsensuální odhad na úrovni 14.1 mld. . Na vině je především kombinace nižších než očekávaných tržeb a meziroční poklesu provozní marže na 28 % z 33 % ve 2Q15. Za nižší provozní marží pak stojí hlavně prodloužení odstávky v Dukovanech. Meziroční pokles provozních zisků (EBIT) byl pak ještě výraznější (-46 %), stejně jako zaostání dosaženého výsledku vůči odhadům (5,0 mld. vs. 7,2 mld. Kč). Především ztráta ve výši 0,8 mld. z obchodování s komoditními deriváty a (nepeněžní) odpis aktiv v Rumunsku ve výši necelé 1,0 mld. stály za zklamáním z dosaženého provozního zisku. Obdobný meziroční pokles pak vykázaly i upravené čisté zisky, kde se k nižšímu výsledku EBITDA přidala ztráta z FX operací (-0,7 mld. Kč).

ČEZ - 2Q16 výsledky

cez

Riziko (nepeněžního) odpisu části hodnoty aktivit ve větrné energetice v Polsku (Eco-Wind) se prozatím nematerializovalo. Připomínáme ale, že úprava tamní legislativy k takovému kroku přinutila ve 2Q16 většinu velkých polských výrobců a distributorů elektřiny (PGE, Tauron, Energa).

Co je ovšem důležitější, za celý letošní rok skupina ČEZ nadále očekává očištěný čistý zisk na úrovni 18 mld. , což znamená, že proti většinovému očekávání na trhu, společnost nepřikročila k zvýšení letošního cíle. Naopak, cíl pro celoroční výši ukazatele EBITDA mírně snížila na 58 mld. z původních 60 mld. . Jako důvod k snížení cíle pro provozní zisky ČEZ uvádí především prodloužení odstávek jaderných zdrojů a posunu očekávaného rozhodnutí soudu ohledně plnění závazku SŽDC z roku 2011. Relativně nízký čistý zisk ve druhém pololetí pak management zdůvodňuje očekávaným nárůstem odpisů a poklesem kapitalizovaných úroků související se zařazením komplexně obnovené Elektrárny Prunéřov do majetku.

Na výsledky očekáváme NEGATIVNÍ bezprostřední reakci. Naši cílovou cenu a doporučení pro akcie ČEZ revidujeme. Akcie ČEZ se před zveřejněním výsledků obchodovaly na 17,3násobku P/E (konsensuálně předpokládané zisky v roce 2017), EV/EBITDA 7,3x a očekávaným dividendovým výnosem 4,3 %, což je sice vysoko nad polskou konkurencí (PGE, Tauron, Enea, Energa) s 7,6x, resp. 4,0násobkem a 4,7 %, ale více srovnatelné s evropskou konkurencí se 15.2x / 9.2x / 4.8%.

Investory a analytiky bude při konferenčním hovoru k výsledkům zřejmě nejvíce zajímat případný posun ve věci zájmu společnosti ČEZ o aktiva EDF v Polsku a také další okolnosti úpravy výhledu zisků společnosti pro letošní rok.


Čtěte více:

Prognóza výsledků ČEZ za 2Q16: Zvýší ČEZ své letošní cíle, či nikoliv?
08.08.2016 16:55
ČEZ zveřejní svá čísla za 2Q16 v úterý, 9. srpna. Předpokládáme, že by...
Dlouhodobé investiční příležitosti - Technologický sektor: Valuace, E-commerce, Cloud, Internet, 5G
08.08.2016 13:55
IT sektor je stálicí našich investičních doporučení. Hlavním tahákem j...
O2ČR pravděpodobně v indexu MSCI zůstane
08.08.2016 17:31
S nedávným IPO společnosti Moneta Money Bank se mezi investory začaly ...
ČEZ - Čistý zisk za první pololetí roku 2016 meziročně poklesl o 10 procent
09.08.2016 8:07
Energetická skupina ČEZ oznámila za první pololetí 2016 čistý zisk ve ...
CZ: Inflaci řídí alkohol a cigarety
09.08.2016 9:31
Spotřebitelské ceny v červenci meziměsíčně vzrostly o 0,3 %, a to před...

Váš názor
  • Ach ty výsledky, ach ta čeština :o(
    09.08.2016 11:56

    Akcie ČEZ se před zveřejněním výsledků obchodovali(Y)!
    Harp.
    • Re: Ach ty výsledky, ach ta čeština :o(
      09.08.2016 22:35

      Ta čeština asi není to nejpodstatnější . Víc mě vadí , že každá ztráta ČEZu se omluví a Beneš sedí u koryta stále.
      Karel IV
      •  
        09.08.2016 22:40

        Když víš, komu ve správný čas koupit kabelku....
        qwer
Aktuální komentáře
22.06.2024
14:43Každoroční průzkum ESG společnosti Fidelity International odhalil, že společnosti mají i nadále zájem zapojit se do této problematiky
9:56Víkendář: Investiční zásady Howarda Markse
21.06.2024
22:00S&P 500 si přes slabý závěr týdne připsal další týdenní růst  
17:35Na co je ekonomie? Na predikce cyklu a recesí moc ne
17:08Tlak na trhy v závěru týdne vyvinuly technologie a expirace opcí  
15:57Oživení na londýnských akciích nyní podporuje i příliv kapitálu před volbami
15:49TOMA, a.s.: Zpráva z valné hromady společnosti
15:45Komerční banka, a.s.: Regulatorní oznámení KB o prodeji dceřiné společnosti - VN 42, s.r.o.
15:31Děkujeme! Patria Finance se stala brokerem roku v soutěži Zlatá koruna 2024
14:33Studie: Čína vynaložila 230 miliard USD, aby vybudovala odvětví elektromobilů
14:10Hvězdnou rally na bankách stáhla dolů politická nejistota. Tato panika ale může představovat příležitost, domnívají se analytici
14:00SATPO finance, s.r.o.: Oznámení o výplatě pátého úrokového výnosu
14:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení o výplatě druhého úrokového výnosu
13:31Praha podepsala s KB smlouvu o koupi budovy na Václavském náměstí
13:06Čína varuje, že obchodní spory s EU by mohly vyvolat obchodní válku
12:40Perly týdne: Stále na počátku býčího trhu taženého umělou inteligencí
11:02Trojnásobné čarování v hodnotě 5,5 bilionu dolarů otestuje klid na Wall Street. V pátek vyprší platnost opcí na indexy, jednotlivé akcie a ETF
10:59Aktivita v podnikatelském sektoru eurozóny se v červnu výrazně zhoršila
10:50ČNB: Zahraniční dluh ČR v 1. čtvrtletí stoupl o 230,6 mld. na 4,853 bilionu Kč
10:49České dráhy, a.s.: Oznámení o vydání nové emise dluhopisů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data