Goldman Sachs: Na dravý růst sazeb ČNB nesázejte. Co čeká Patria?

Slabost české koruny vede řadu analytiků k nárůstu sázek na zvyšování sazeb Českou národní bankou co do síly i počtu v průběhu roku 2019. Stratégové Goldman Sachs ale dnes vydali poznámku, v níž před přehnanými úvahami tímto směrem varují. Co směrem sazeb ČNB a vývoje koruny očekává Patria?

„Po sérii pohybů sazeb v letošním roce bude následovat jedno další zvýšení v prvním čtvrtletí příštího roku, které vystřídá delší období beze změny,“ soudí ekonom Goldman Sachs Kevin Daly. Řada analytiků přitom sází na dvě či tři zvýšení sazeb ČNB v průběhu příštího roku. Analytici blíže peněžnímu trhu pak obvykle usuzují na jedno či dvě zvýšení sazeb centrální banky v roce 2019.

„Očekávám zhoršení ekonomického vývoje proti platnému výhledu České národní banky, faktorem proti růstu sazeb mohou být také ve finále slabší mzdy. Na druhou stranu je a také dále očekáváme výrazně slabší českou korunu proti tomu, co očekává ve svém výhledu ČNB a to může hovořit pro další růsty sazeb. My očekáváme další zvýšení sazeb ČNB v únoru roku 2019 a pak případně na konci roku 2019 ruku v ruce s tím, jak se přiblíží růst sazeb ECB,“ uvádí hlavní ekonom Patria Finance Jan Bureš. 

Vývoj kurzu EURCZK za poslední rok:

Daly z Goldman Sachs souhlasí s názorem, že koruna bude také v příštím roce zaostávat za výhledem centrální banky, na druhé straně očekává zpomalení růstu spotřebitelských cen. „Inflace (CPI) zvolní ve druhé polovině příštího roku pod 2% cíl centrální banky ve spojení s přísnějšími měnovými podmínkami doma a zhoršením ekonomického výhledu globálně,“ soudí dnes Daly s tím, že to také do české ekonomiky vnese pokles vnější poptávky.

„Očekávání o úrokových sazbách a koruně jsou částečně spojené nádoby a ČNB se nyní s analytiky v prognóze úplně neshoduje. Obvykle se kalkuluje s tím, že vyšší sazby podpoří měnu a jejich efekt na finanční podmínky se tím umocní. Z tohoto pohledu je ale zajímavé, že koruně letošní série zvyšování sazeb žádné zisky nepřinesla. Velkou otázkou pro příští rok tedy je, zda fundament dokáže korunu opravdu citelně posílit, tedy jestli vyšší úročení přiláká ještě dodatečný kapitál. Toho je ale v domácí měně zaparkováno už opravdu hodně, proto bych osobně byl ve výhledu pro korunu opatrnější a přiklonil se k mírnějším ziskům,“ uvádí směrem k české měně hlavní analytik Patria Finance Tomáš Vlk.