Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
BELGACOM: Weak 1Q11 results, FY outlook lowered

BELGACOM: Weak 1Q11 results, FY outlook lowered

06.05.2011 9:46

Belgacom’s 1Q revenues and EBITDA were below expectations. The company will take actions to protect its market share and lowers its FY sales and profit outlook.
1Q revenues are down 3.5% to € 1583m, falling 2.5% short of expectations. Excluding regulatory impact, sales would have been down 0.3% y/y, whereas last year Belgacom (24,81 EUR, -5,92%) usually managed to show positive underlying sales growth.
The shortfall in sales is mainly due to lower-than-expected revenues in the Consumer segment (-4.3% y/y) and in the International Carrier Services business (-1.5% y/y). Belgacom attributes the sales decline in Consumer to a sharp decline in Mobile voice usage (revenues -12% y/y), while Fixed suffers from a competitive and increasingly penetrated market. The ICS business suffered from lower MTRs and lower voice revenues.
EBITDA is down 2.8% y/y to € 480m, 1% below expectations. Lower D&A led to a net income that was 1.5% ahead of CSS expectations.
Net adds were in line to slightly below expectations across the board. Mobile adds in EBU were a lot weaker than expected however, as Belgacom lost 46k clients (all pre-paid clients, which is a normal evolution, but whereas usually there is growth in postpaid subs to offset this, this is now not the case as postpaid subs are only stable q/q). This seems in line with Telenet’s comments about a fairly soft market overall during the first quarter.
The € 239m FCF is ahead of expectations (€ 210m) mainly explained by working capital effects.
The 1Q results were below Belgacom’s expectations, and the company will take measures to protect market share (revamping of product offering, improved customer service, revalorize fixed line).
As a result, Belgacom lowers its FY outlook as follows: 1% to 2% sales decline (was up to 1%) and a 4% to 5% EBITDA decline (was up to 2%). Capex guidance is maintained at the high of 10-12% of sales.

Our View:
Two weeks after KPN’s profit warning, Belgacom lowers its FY guidance as well. Mobile revenues are under pressure (similar to KPN) while Belgacom also suffers from competitive pressure in its fixed business (Telenet has consistently gained market share in broadband and fixed telephony over the last years).
Belgacom will take measures to protect market share - more aggressive pricing could be part of this strategy and this would be bad news for all Belgian telco players, including Telenet.

Conclusion:
Our and CSS estimates were in line with the old guidance and will have to be lowered –we estimate our FY11 EBITDA forecast will be lowered by around 3% while our FY11 EPS estimate will probably be lowered by 4%. Belgacom’s valuation is more or less in line with EU peers and seems fair, Hold and € 26.3 target maintained. We continue to prefer Telenet that offers better growth prospects and higher cash returns (although at a much higher valuation).
Conference call at 2pm CET.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2021
22:07Úvod týdne v USA ve znamení technolgií  
18:06Americké akcie si vedou lépe než evropské, koruna dnes pod tlakem  
17:50Šéf Senátu: Zeman není podle ÚVN ze zdravotních důvodů schopen vykonávat funkci
17:46Zřejmé a ne tak zřejmé změny ve světové ekonomické aktivitě
17:06FX strategie: Koruna má i po navýšení sazeb našlápnuto k negativní korekci. Evropská PMI mohou zatopit eurodolaru  
16:56V listopadu a prosinci nebude DPH u energií. Domácnostem stát odpustí poplatek za OZE
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Akvizice vodních elektráren s přehradou Alpaslan 2 a Karakurt
16:03ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:43ČEZ, a.s.: Oznámení o splacení emise dluhopisů
15:26Na bitcoin se dívám jako na firmu, říká investor Barry Ritholtz. Ponechá bankám možnost růst?
14:45Gazprom si na přepravu zemního plynu do Evropy zarezervoval jen třetinu volných kapacit
13:32Týdenní výhled: Jak se trhy přenesou přes aktuální rizika? Výsledky dodá Netflix, ASML a jako bonus Tesla  
13:00Lídři FIXED.zone: I díky vstupu na trh START rozjedeme dravou expanzi a zúročíme nápady, jak růst
12:40Tripartita se shodla na využití Antiviru u automobilek
12:29Philips zažil slabší kvartál, avšak se silnými objednávkami  
11:38MMF: Cesta z dluhů? Jasná pravidla a jejich dodržování
11:14Optimismus nahlodala slabá čínská data, výnosy dál stoupají  
10:39Zvýšení sazeb bylo nutné, tvrdí člen rady ČNB Holub
9:26Výrobní ceny v září meziročně vzrostly o 9,9 %, nejvíce od března 1993
9:21Růst čínské ekonomiky zpomalil na 4,9 procenta. Je to méně, než se čekalo

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Deutsche Boerse AG (09/21 Q3, Aft-mkt)
Halliburton Co (09/21 Q3, Bef-mkt)
Intuitive Surgical Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
Procter & Gamble Co/The (09/21 Q1, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (09/21 Q3, Aft-mkt)
7:00Telefonaktiebolaget LM Ericsson (09/21 Q3)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (09/21 Q3)
12:45Johnson & Johnson (09/21 Q3)
13:00Philip Morris International Inc (09/21 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
22:00Netflix Inc (09/21 Q3)