A je to tu zase. Mediální „okurková sezóna“ se letos nevyhnula ani finančním redakcím a jejich editoři a redaktoři se tak chytají jakéhokoliv stébélka naděje. Témat na šťavnatou reportáž je málo, trhy jsou překvapivě poklidné a investoři hibernují buďto u moře, nebo na horách. Existuje však jedno téma, které se s železnou pravidelností opakuje právě na konci prázdnin a v mnoha ohledech je tak pro zmíněnou novinářskou obec požehnáním – výroční sympozium americké centrální banky Fed v Jackson Hole ve státě Wyoming.
Toto setkání pořádá Fed z Kansas City již od roku 1978. Mezi roky 1978 – 1981 byla hlavním tématem zemědělská politika, od roku 1982 došlo k nárůstu počtu diskutovaných oblastí a současná agenda zahrnuje vše - od makroekonomického výhledu, po situaci na finančních trzích. V letošním roce však z pohledu investorů celé setkání nabývá neobvyklého významu. Ti naivnější z nich totiž věří, že Ben Bernanke v podhůří Tetonského masívu oznámí kolosální program kvantitativního uvolňování, který vykopne ceny jimi držených aktiv vzhůru. Ti pragmatičtější zase doufají, že B. Bernanke řekne „alespoň něco“ – třeba naznačí, že centrální banka je připravena „udržovat úrokové sazby na nízké úrovni po velmi dlouhou dobu“. Stejně, jako to tvrdí poslední dva roky… A novináři jsou rádi, že příští dva až tři dny budou mít čím zaplnit tiskový a webový prostor.
Tvrdím to každý rok a nic mě prozatím nepřinutilo změnit názor – celá ta šaráda kolem Jackson Hole je jenom novodobá varianta Potěmkinovy vesnice. Investoři, již několik měsíců marně doufající v intervenci centrálních bank, potřebují další koňskou dávku naděje. Politici (zejména ti evropští) poslední dobou malinko tápou v tom, jak vyřešit globální dluhový marast a možnost odlákat pozornost svých voličů alespoň na několik dní za Atlantický oceán je proto pro ně více, než vítaná. A novináři se těší na několik dní dobrodružného kempování ve Wyomingu, během něhož se budou snažit ze způsobu zapnutí blejzru prezidenta Fed dovodit, co během svého projevu řekne.
Jsem nicméně ohromně zvědavý co nastane, až B. Bernanke všechny zklame a prohlásí, že americká ekonomika vykazuje známky alespoň „jakéhosi“ růstu a dodatečných podpůrných opatření prozatím netřeba. Investoři-spekulanti, kteří by takové informaci měli tleskat, nejspíše ztratí barvu ve tváři a půjdou své krátkodobé pozice prodat – QE nebude, rovnice nevyšla, zapomeňte…
Nechci být škarohlíd, ale jakýkoliv jiný vývoj by mě hodně překvapil…
Petr Žabža (zabza@patria.cz)