Nejhorší měsíc v letošním roce pro měny rozvíjejících se trhů nebyl jen dočasným jevem, ale začátkem jejich trvalejšího oslabování, domnívají se analytici bank , a dalších. Přispět by k tomu měly spekulace o omezování stimulačních opatření amerického Fedu.
Nejhůře se v květnu v rámci 24 měn emerging markets sledovaných agenturou Bloomberg vedlo jihoafrickému randu, který vůči americkému dolaru oslabil o 11,3 %. Index měn rozvíjejících se ekonomik klesl o 3,3 %, nejvíc od května loňského roku, kdy odepsal 7 %. Jedině čínský jüan se v uplynulém měsíci dokázal vzepřít všeobecnému trendu a posílit o 0,5 %.
„Pro tyto měny se jedná o začátek trendu, který bude možná delší a silnější,“ tvrdí Tom Levinson, měnový stratég v londýnské pobočce nizozemské Groep. Předchozí posilování měn emerging markets podpořilo 2,5 bilionu USD, které americká centrální banka napumpovala do finančního systému ve snaze dostat ekonomiku z recese a nastartovat její oživení. Šéf Fedu Ben Bernanke v posledních týdnech naznačil, že kvantitativní uvolňování by mohlo být postupně omezováno, na což investoři reagují ústupem z rozvíjejících se zemí, obzvlášť těch s vyššími deficity a horšími růstovými vyhlídkami.
Květen byl pro rand nejhorším měsícem za téměř dva roky. Podle zveřejněných statistik jihoafrická ekonomika zpomalila na nejnižší tempo od recese v roce 2009 a zvýšila schodek zahraničního obchodu. Na měnu také doléhají neustálé demonstrace a stávky v platinových dolech a pokles cen komodit.
„Býčí trh je u konce,“ tvrdí o měnách rozvíjejících se ekonomik Kit Juckes ze . Rand je podle něj prvním kamínkem, který odstartuje pád celého domina emerging markets. V uplynulém měsíci se nedařilo také brazilskému realu, který vůči dolaru oslabil o 6,4 %. Indická rupie se stala největším propadlíkem v rámci Asie, když oslabila o 5 %. Thajský baht ztratil 3,9 % hodnoty.
Turecká lira v květnu oslabila 4,6 % a vzhledem k probíhajícím protestům, které se rozšířily po celé zemi s požadavkem odstoupení premiéra Redžepa Erdogana, se dá počítat s dalším poklesem. Včera lira vůči dolaru propadla na 17měsíční minimum. Také Turecko v dubnu vykázalo větší než očekávaný schodek zahraničního obchodu. Centrální banka na horší výkonnost exportérů reagovala dvojím snížením úrokových sazeb.
Podle Juckese jsou dalšími kandidáty na oslabení mexické peso a thajský baht. „Minulá zkušenost nám říká, že výprodeje odstartované globálním měnovým utahováním jsou pěkně nevybíravé,“ dodává. Vyhlídky na konec stimulace v USA tlačí výnos amerických státních dluhopisů výš, což snižuje atraktivitu zahraničních dluhopisů, a tedy i poptávku po měnách, v nichž jsou tyto papíry denominované.
Po květnovém oslabení index Emerging Market Currencies ztratil polovinu ze 30% nárůstu, který zaznamenal v letech po vypuknutí finanční krize, na niž centrální banky po celém světě zareagovaly masivními injekcemi likvidity ve formě nákupů dluhopisů a dalších cenných papírů. Největší propad – o 0,75 % – index zaznamenal 23. května, den poté co Bernanke před americkými zákonodárci komentoval možnosti další stimulace. Oslabování měn doprovázel růst dluhopisových výnosů rozvíjejících se ekonomik.
„Měny emerging markets zůstanou pod těžkým prodejním tlakem nejméně tři měsíce,“ tvrdí Benoit Anne ze . Podle něj chvíli potrvá, než se zlepší makroekonomické fundamenty a než se stabilizuje situace na americkém dluhopisovém trhu.
(Zdroje: Bloomberg, CNBC)