Cena ropy v pátek propadla o další 3 %, ale zdá se, jako by to některé vývozce ropy nechávalo v klidu. Ministr energetiky Spojených arabských emirátů řekl, že poslední rozhodnutí kartelu OPEC je neměnné, i kdyby ropa spadla k 40 USD za barel. Slabá ropa dál táhla dolů akciové trhy a přála dluhopisům - výnos desetiletého amerického dluhopisu propadl do blízkosti 2 % a německý desetiletý výnos je na dostřel od 0,60 %.
Takováto interpretace dopadů levné ropy do globální ekonomiky je v krátkém období pochopitelná, ve středním a delším ale nemusí být správná. Pokud jsou nižší ceny ropy, jak se domníváme, trvalejším fenoménem, měly by hrát vyspělým ekonomikám dovážejícím ropu do karet a tlačit reálné výnosy ve finále vzhůru. Ve střednědobém horizontu by se proto naopak mělo dařit reálným aktivům a ztrácet by měly investice nabízející fixní nominální výnos - zvlášť pokud je jako v případě německého bundu tak extrémně nízký. To je ale pravděpodobně až hudba příštího roku a v nejbližší době může padající ropa hrát bezpečným dluhopisům do karet.
V nadcházejícím týdnu bude hlavní událostí zasedání Fedu. Podle našeho názoru poslední čísla z reálné ekonomiky ospravedlňují přeladění doprovodného komentáře na více jestřábí notu (zejména bude upravena fráze “considerable time”). Na druhou stranu padající ropa v posledních týdnech srazila dolů tržní inflační očekávání. Tentokrát také vystoupí na tiskové konferenci Janet Yellenová, která případné změny v doprovodném komentáři vyhladí holubičím směrem. V Evropě velkou část pozornosti přitáhnou podnikatelské nálady (PMI), které v listopadu balancovali na hraně expanze a recese. Ve středu je také na programu první kolo řeckých prezidentských voleb.
Forex
V pátek se kurzy středoevropských měn vůči euru vyvíjely různě. Zatímco koruna mírně posilovala, tak zlotý s forintem naopak oslabily. Forintu nemusí prospívat sázky na další snižování sazeb, které se začaly na trhu budovat poté, co inflace za listopad překvapila směrem dolů.
Nadcházející týden bude zajímavý zejména z pohledu polských statistik. Dnes budou zveřejněna data o listopadové inflaci, kde stejně jako trh očekáváme její setrvání v záporu (na -0,5 % meziročně). Kromě toho se během týdne dozvíme například i čísla z průmyslu za listopad. Nicméně poslední data z ekonomiky v podobě HDP i indikátory podnikatelských nálad překvapily výrazně pozitivně, takže ani případné negativní překvapení v inflaci (které nelze kvůli dramatickému propadu cen ropy vyloučit) by nemělo mít na rozhodování centrální banky výraznější vliv.