Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - Fed dnes odkryje část tajenky, kdy by mohl zvýšit úrokové sazby

Rozbřesk - Fed dnes odkryje část tajenky, kdy by mohl zvýšit úrokové sazby

17.06.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Ačkoliv řecká sága graduje, bude to dnes americká centrální banka, kdo bude hrát první housle. Zasedání Fedu bude tentokrát velmi ostře sledované, neboť trhy se musí pídit po signálech, které by naznačily, kdy může přijít první zvýšení úrokových sazeb od finanční krize a tzv. Velké recese. A protože dnešní sada informací bude poměrně komplexní (nová prognóza, komentář a tiskovka J. Yellenové) pojďme si říci, čím vším může večer Fed trhy zahrnout.

Co se týká pohledu na ekonomiku, tak lze očekávat slovní pochvalu, kdy bude akcentováno, že růst i trh práce se vylepšují po jednorázovém zpomalení v prvním čtvrtletí. V prognóze však dojde paradoxně možná k nepatrnému zhoršení výhledu na růst v tomto roce, což však bude odrážet prostý statistický fakt, že HDP v prvním čtvrtletí propadl, s čímž Fed nepočítal. Pokud jde o inflaci a hodnocení inflačních očekávání zde dojde jen k nepatrným změnám.

Klíčové informace budou trhy jistě hledat v pasážích o úrokových sazbách. Samotný komentář Fedu se v tomto ohledu nemusí příliš změnit - neboli centrální banka bude stále podmiňovat zvýšení úroků makroekonomickými daty. Co se pak týká prognózy úrokových sazeb - tzv. “teček”, jež reprezentují úrovně, kde jednotlivý členové FOMC vidí úrokové sazby, tak zde čekejme spíše holubičí signál. Pro konec tohoto roku se dost možná konsensus nezmění (0,625 %), avšak pro roky 2016 a 2017 se “tečky” mohou v průměru posunout dolů. Na druhou stranu v dodatku ke komentáři může zaznít jestřábí tón a to ten, že jeden z členů FOMC (zřejmě J. Lacker) hlasoval pro zvýšení úrokových sazeb již dnes.

A konečně to nejdůležitější nakonec - tedy Fed-speak, jež zazní na tiskovce šéfky americké centrální banky. Novináři budou chtít z J. Yellenové dostat přesnější načasování toho, kdy by ke zvýšení úroků mohlo dojít. Přesné odpovědi se samozřejmě nedočkají, avšak může zaznít fráze o tom, že Fed sazby mohou být zvýšeny později v tomto roce, přičemž následné kroky budou gradualistické a podmíněné daty. Takováto formulace může dát na závěr celému zasedání Fedu lehce jestřábí vyznění, neboť udrží ve hře (námi preferovaný) již zářijový termín pro zvednutí oficiálních úrokových sazeb v USA.

Region

Kurz koruny se včera vůči euru měnil pouze symbolicky, zatímco zlotý s forintem posilovaly asi o třetinu procenta. Při absenci výraznějších zpráv z regionu (na české výrobní ceny koruna prakticky nereagovala) hrály hlavní roli jiné události, zejména odpolední čísla v USA.

Dnes je sice bezesporu událostí dne zasedání Fedu, jehož dohry lze však v regionu čekat spíše až zítra. Již dnes mohou pozornost přitáhnout i data z Polska, kde bude zveřejněn vývoj mezd a zaměstnanosti za květen. Pozitivní vývoj na trhu práce je jeden z hlavních důvodů, proč centrální bance “nevadí” deflace. Dnešní čísla by tento fakt měla potvrdit.

Dluhopisy

Výnos německého bundu spadl o další 3,6 bps v důsledku další eskalace řecké krize (Řekové odmítají předložit nový návrh). Současně s tím spadla na nejnižší úrovně očekávání v rámci německého indexu ZEW.

Věříme, že řecká krize udrží německé dluhopisy v kurzu i v následujících dnech. V USA dnes bude na programu zasedání Fedu (viz úvodník). Věříme, že tečkové odhady sice vyšlou spíše lehce holubičí signál, ale celkově optimistické hodnocení ekonomiky by mělo spíše posunout krátký konec americké křivky směrem vzhůru.


Čtěte více:

Tsipras zopakoval zjevnou rovnici: žádná dohoda = žádná splátka MMF
16.06.2015 16:18
Řecký premiér Alexis Tsipras dal dnes najevo, že pokud se Řecku nepoda...
Hermes: „Birkinka“ – tajemství nejexkluzivnější kabelky světa
16.06.2015 16:41
Od uvedení legendární kabelky na trh uplynulo již více než třicet let,...
Předseda EK: Řecká vláda lže
17.06.2015 8:19
Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker se včera ostře ohradil pr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.10.2019
22:01Výsledková sezona se rozbíhá pozitivně
17:54Analýza: Hrozí nákaza z Německa?
17:04Summary: Kvartální výsledky ASML, Bank of America, Citi  
16:46Prognóza analytika Patrie: Nižší náklady CETV na obsah by měly vést k vyššímu zisku EBITDA  
16:43V polovině týdne se daří Erste, od jeho úvodu Komerční bance  
16:40Nálada na trzích se kalí, pod tlakem technologické tituly. Librou zmítá nejistota kolem brexitu
16:01Co říká současná dividendová politika firem o dalším dění na trzích?
15:23ČEB, a.s. - Informace o splatnosti ECP
15:20ČEB, a.s. - Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
15:08Mises Institute: Ne, pračlověk nebyl komunista
13:54ASML zaznamenává skvělých 23 nových objednávek na EUV (komentář analytika)  
13:36Bank of America (+2,1 %) potěšila ziskem nad odhady a výdajovou kázní
12:53Nečekaná revize: Ceny v eurozóně rostly nejpomaleji za tři roky
12:31Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatách výnosů HZL WHB
12:23Babiš: ČR musí stavět jaderné bloky, i kdyby porušila právo EU
12:20CETV zřejmě stoupl čtvrtletní jádrový zisk o desetinu (prognóza)
10:40Fed v St. Louis: Spotřebitelé v USA jsou rekordně zadlužení. Ale jen na první pohled
9:28Prodeji nových aut v EU se v září dařilo, od začátku roku je ale nižší
9:18Rozbřesk: Nová čísla z autoprůmyslu sama trend nezmění
8:58Další třecí plocha mezi USA a Čínou vrací na burzy pesimismus  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet stavebních povolení
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m