Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Levná ropa táhne dolů inflační očekávání

Levná ropa táhne dolů inflační očekávání

03.02.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Cena ropy opět ztrácí půdu pod nohama a zlevňující barely černého zlata s sebou táhnou dolů i dlouhodobá inflační očekávání. To je pro investory a centrální bankéře trochu nepříjemné překvapení. Pohyby cen ropy tradičně měly potenciál ovlivnit inflační očekávání pouze v krátkém období (během 1-2 let), zatímco v delším období trhy věřily centrálním bankám. Zdá se, že to dnes platí čím dál méně. Proč tomu tak je?

Za prvé, investoři se mohou bát, že padající cena ropy není pouze nahodilým nezávislým jevem, ale může odrážet hlubší problémy ve světové ekonomice - konkrétně slabší poptávku. Pokud by byly nižší ceny ropy symptomem hlubších problémů (slabé poptávky), nemusí být tak zvláštní, že s sebou táhnou dolů i dlouhodobější inflační očekávání. Toto vysvětlení by možná dávalo smysl při pohledu do Číny. Dlouhodobá inflační očekávání ale v posledních měsících padají především v Evropě a v USA, kde domácí poptávka spolu s trhem práce zůstává relativně silná.

Druhým vysvětlením může být vysoká volatilita tržních inflačních očekávání - počítaných na základě obchodovaných inflačních swapů. Ukazuje se, že inflační očekávání destilovaná z dotazníků mezi tržními účastníky jsou daleko stabilnější. I ta šla ale v posledním kvartále dolů (na 1,8 %).

Zbývá tedy ještě poslední vysvětlení. Trhy ztrácí důvěru v to, že centrální banky mají inflaci pod kontrolou, a to i v dlouhém období. Inflace v eurozóně zůstane v roce 2016 čtvrtým rokem hluboko pod cílem a řadě hráčů na trzích může docházet při systematickém podstřelování inflačního cíle trpělivost. Při pohledu na stabilní jádrovou inflaci (očištěnou o benzín, energie a potraviny) a dobré výkony trhu práce, se ale nelze ubránit dojmu, že v delším období se rozumné inflace opět dočkáme.

Region

Forint včera ustoupil z dvouměsíčních maxim a oslabil vůči euru asi o půl procenta. Mírně slabší byl na konci dne i zlotý, který dnes sleduje zejména zasedání centrální banky.

Zčásti novému vedení se patrně nebude chtít do jakýchkoliv změn měnové politiky. Zajímavé tak mohou být zejména komentáře NBP k vývoji kurzu zlotého, i když i v tomto ohledu je NBP tradičně zdrženlivá. Právě oslabení zlotého a vyšší míra politické nejistoty však budou podle nás bránit oproti minulosti zřejmě více holubičí NBP ve snižování sazeb v následujících měsících, i když trh na pokles sazeb v devítiměsíčním horizontu stále sází.

Dluhopisy

Výnosy bezpečných dluhopisů v eurozóně včera opět začaly klesat s tím, jak z akciových trhů rychle vyprchal optimismus napumpovaný na konci uplynulého týdne překvapivým rozhodnutím Bank of Japan.

Dnes bude pro trhy důležité sledovat výsledek amerických dat (ADP, ISM ve službách) - poslední předskokani pátečních čísel z trhu práce. Vzhledem k tomu, že Fed podmiňuje své březnové rozhodnutí příchozími čísly, budou jim trhy věnovat zvýšenou pozornost. V Evropě zase bude v centru dění vystoupení šéfa ECB Maria Draghiho, který by mohl naznačit, co očekávat od březnového zasedání ECB.

Komodity


Cena ropy Brent na začátku února klesá. Komentáře z Ruska o ochotě jednat s OPECem již nepadají na tolik úrodnou půdu a cena Brentu se tak sune dolů. Výraznější propad nastal u americké ropy WTI, která se již dostala pod 30 USD/barel. Kromě toho se v případě americké ropy vcelku významně rozevírá i rozpětí mezi cenami měsíčního a dvouměsíčního kontraktu, což naznačuje tenčící se skladovací kapacity na americkém středozápadě. Z tohoto pohledu dnes bude velmi zajímavé sledovat data o amerických zásobách ropy (16:30).

 
 

Čtěte více:

Firmě Yahoo klesly příjmy o 15 %, chystá propouštění
03.02.2016 8:09
Příjmy americké internetové společnosti Yahoo poklesly ve 4. čtvrtletí...
ChemChina nabízí 43 miliard dolarů za švýcarskou Syngentu
03.02.2016 9:44
Čínská státní chemická společnost ChemChina nabídla více než 43 miliar...
EU ustupuje od užší integrace, aby udržela Británii, říká RTRS
03.02.2016 8:26
Evropská unie včera oficiálně upustila od základního principu, že všic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
10.12.2022
8:52Víkendář: Namísto růstu další pokles cen ropy?
09.12.2022
18:07Zhroucená IS křivka a další vývoj v ekonomice
16:53Dluhopisy na závěr týdne padají, akcie jsou na tom smíšeně  
15:38WEBINÁŘ Makrovýhled na rok 2023 s Janem Burešem. Nejen o Česku, koruně i energiích. 15. 12. v 15:00
14:19Primoco UAV čeká za letošek rekordní výsledky. Příští rok cílí na prodeje za miliardu korun
13:48Španělsko, Portugalsko a Francie se dohodly na stavbě produktovodu pro vodík
13:00Hypoteční banka, a.s.: Oznámení o úrokových sazbách ISIN CZ0002006000
12:47Sektor finančních služeb v Británii čekají největší změny za více než 30 let
12:16Perly týdne: Vlídnější Fed a preference akcií s dividendovou kulturou
12:06Evropské akcie rostou druhý den v řadě. ČEZ se vzpamatovává z osmidenního poklesu  
10:50Výrobní ceny zřejmě zpomalí. Zvednou náladu na konci týdne?  
10:42Slovenský průmysl prohloubil tempo meziročního poklesu výroby na 2,6 procenta
10:40CAAM: Prodej aut v Číně v příštím roce bude pokračovat v mírném růstu
9:22UNICAPITAL Invest III a.s.: Opravná informace k výroční zprávě 2021
9:11Rozbřesk: Studené počasí žene cenu plynu znovu vzhůru
8:56Trhy v Evropě zahájí závěr týdne vzestupem  
08.12.2022
22:02Špatná data z trhu práce podpořila trhy  
18:05Výhled na 2023 podle Jana Bureše: Pokles inflace, ale i HDP. Návrat zpátky může trvat. Na koruně jsme negativní
16:52Akcie a euro se odpoledne vydávají nahoru, zatímco dluhopisy ustupují  
16:46Pozitivní začátek seance v USA, daří se energiím  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data