Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Levná ropa táhne dolů inflační očekávání

Levná ropa táhne dolů inflační očekávání

03.02.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Cena ropy opět ztrácí půdu pod nohama a zlevňující barely černého zlata s sebou táhnou dolů i dlouhodobá inflační očekávání. To je pro investory a centrální bankéře trochu nepříjemné překvapení. Pohyby cen ropy tradičně měly potenciál ovlivnit inflační očekávání pouze v krátkém období (během 1-2 let), zatímco v delším období trhy věřily centrálním bankám. Zdá se, že to dnes platí čím dál méně. Proč tomu tak je?

Za prvé, investoři se mohou bát, že padající cena ropy není pouze nahodilým nezávislým jevem, ale může odrážet hlubší problémy ve světové ekonomice - konkrétně slabší poptávku. Pokud by byly nižší ceny ropy symptomem hlubších problémů (slabé poptávky), nemusí být tak zvláštní, že s sebou táhnou dolů i dlouhodobější inflační očekávání. Toto vysvětlení by možná dávalo smysl při pohledu do Číny. Dlouhodobá inflační očekávání ale v posledních měsících padají především v Evropě a v USA, kde domácí poptávka spolu s trhem práce zůstává relativně silná.

Druhým vysvětlením může být vysoká volatilita tržních inflačních očekávání - počítaných na základě obchodovaných inflačních swapů. Ukazuje se, že inflační očekávání destilovaná z dotazníků mezi tržními účastníky jsou daleko stabilnější. I ta šla ale v posledním kvartále dolů (na 1,8 %).

Zbývá tedy ještě poslední vysvětlení. Trhy ztrácí důvěru v to, že centrální banky mají inflaci pod kontrolou, a to i v dlouhém období. Inflace v eurozóně zůstane v roce 2016 čtvrtým rokem hluboko pod cílem a řadě hráčů na trzích může docházet při systematickém podstřelování inflačního cíle trpělivost. Při pohledu na stabilní jádrovou inflaci (očištěnou o benzín, energie a potraviny) a dobré výkony trhu práce, se ale nelze ubránit dojmu, že v delším období se rozumné inflace opět dočkáme.

Region

Forint včera ustoupil z dvouměsíčních maxim a oslabil vůči euru asi o půl procenta. Mírně slabší byl na konci dne i zlotý, který dnes sleduje zejména zasedání centrální banky.

Zčásti novému vedení se patrně nebude chtít do jakýchkoliv změn měnové politiky. Zajímavé tak mohou být zejména komentáře NBP k vývoji kurzu zlotého, i když i v tomto ohledu je NBP tradičně zdrženlivá. Právě oslabení zlotého a vyšší míra politické nejistoty však budou podle nás bránit oproti minulosti zřejmě více holubičí NBP ve snižování sazeb v následujících měsících, i když trh na pokles sazeb v devítiměsíčním horizontu stále sází.

Dluhopisy

Výnosy bezpečných dluhopisů v eurozóně včera opět začaly klesat s tím, jak z akciových trhů rychle vyprchal optimismus napumpovaný na konci uplynulého týdne překvapivým rozhodnutím Bank of Japan.

Dnes bude pro trhy důležité sledovat výsledek amerických dat (ADP, ISM ve službách) - poslední předskokani pátečních čísel z trhu práce. Vzhledem k tomu, že Fed podmiňuje své březnové rozhodnutí příchozími čísly, budou jim trhy věnovat zvýšenou pozornost. V Evropě zase bude v centru dění vystoupení šéfa ECB Maria Draghiho, který by mohl naznačit, co očekávat od březnového zasedání ECB.

Komodity


Cena ropy Brent na začátku února klesá. Komentáře z Ruska o ochotě jednat s OPECem již nepadají na tolik úrodnou půdu a cena Brentu se tak sune dolů. Výraznější propad nastal u americké ropy WTI, která se již dostala pod 30 USD/barel. Kromě toho se v případě americké ropy vcelku významně rozevírá i rozpětí mezi cenami měsíčního a dvouměsíčního kontraktu, což naznačuje tenčící se skladovací kapacity na americkém středozápadě. Z tohoto pohledu dnes bude velmi zajímavé sledovat data o amerických zásobách ropy (16:30).

 
 

Čtěte více:

Firmě Yahoo klesly příjmy o 15 %, chystá propouštění
03.02.2016 8:09
Příjmy americké internetové společnosti Yahoo poklesly ve 4. čtvrtletí...
ChemChina nabízí 43 miliard dolarů za švýcarskou Syngentu
03.02.2016 9:44
Čínská státní chemická společnost ChemChina nabídla více než 43 miliar...
EU ustupuje od užší integrace, aby udržela Británii, říká RTRS
03.02.2016 8:26
Evropská unie včera oficiálně upustila od základního principu, že všic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.08.2020
10:33Od ocele a drátů k Applu či Microsoftu. Burza se mění, budoucnost je biotech i blockchain  
9:47Ropný gigant BP má rekordní ztrátu, dividendu snížil na polovinu
9:16Rozbřesk: Evropské firmy čekají výrazné zlepšení situace v průmyslu
9:09Ifo: Německý automobilový průmysl se zotavuje, stoupá poptávka
8:57Trump chce dostat TikTok v USA pod americkou kontrolu, síť by mohl kontrolovat Microsoft
8:47V Evropě se rýsuje převážně zelený začátek obchodování  
03.08.2020
22:04Wall Street zahajuje týden růstem. Microsoft +5,62 %  
19:04Ondřej Martínek: Soudný den pražských bank přijde na konci roku
17:20Jaká je ta nejlepší inflace? A jaká bude?
16:53MPSV: Nezaměstnanost za červenec vzrostla z 3,7 na 3,8 pct
16:40Pozvánka na webinář: Jak využít ETF ve svém portfoliu
16:36První obchodní den srpna přináší sílící dolar a ochotu riskovat
16:17Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Notářské zápisy ze schůze vlastníků
15:56Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Informace o výplatě výnosu kotované emise HZL WHB VAR/22, ISIN CZ0002006034
15:41Bloomberg: Co dokáže zlato a co dluhopisy nesvedou
15:00Wüstenrot hypoteční banka a.s. - Pololetní zpráva Wüstenrot hypoteční banky a.s.
14:46Schodek rozpočtu stoupl na 205 miliard, dosud nejhorší výsledek
13:53Týdenní výhled: Fiskální pat v USA a Big Tech jako vítěz  
12:36Vždycky hraju za tým, kde jsem kapitánem, řekl nový šéf Škoda Auto. Šéf koncernu chce vidět posílení v segmentu cenově výhodných aut
12:12Mankiw: Měly by se firmy starat o něco víc než jen o zisky?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AMC Networks Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
BP PLC (06/20 Q2, Bef-mkt)
Fidelity National Information Services Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
Infineon Technologies AG (06/20 Q3, Bef-mkt)
Intesa Sanpaolo SpA (06/20 Q2)
KKR & Co Inc (06/20 Q2, Bef-mkt)
US Foods Holding Corp (06/20 Q2)
Vulcan Materials Co (06/20 Q2, Bef-mkt)
7:30Bayer AG (06/20 Q2)
7:30HUGO BOSS AG (06/20 Q2)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m