Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Levná ropa táhne dolů inflační očekávání

Levná ropa táhne dolů inflační očekávání

3.2.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Cena ropy opět ztrácí půdu pod nohama a zlevňující barely černého zlata s sebou táhnou dolů i dlouhodobá inflační očekávání. To je pro investory a centrální bankéře trochu nepříjemné překvapení. Pohyby cen ropy tradičně měly potenciál ovlivnit inflační očekávání pouze v krátkém období (během 1-2 let), zatímco v delším období trhy věřily centrálním bankám. Zdá se, že to dnes platí čím dál méně. Proč tomu tak je?

Za prvé, investoři se mohou bát, že padající cena ropy není pouze nahodilým nezávislým jevem, ale může odrážet hlubší problémy ve světové ekonomice - konkrétně slabší poptávku. Pokud by byly nižší ceny ropy symptomem hlubších problémů (slabé poptávky), nemusí být tak zvláštní, že s sebou táhnou dolů i dlouhodobější inflační očekávání. Toto vysvětlení by možná dávalo smysl při pohledu do Číny. Dlouhodobá inflační očekávání ale v posledních měsících padají především v Evropě a v USA, kde domácí poptávka spolu s trhem práce zůstává relativně silná.

Druhým vysvětlením může být vysoká volatilita tržních inflačních očekávání - počítaných na základě obchodovaných inflačních swapů. Ukazuje se, že inflační očekávání destilovaná z dotazníků mezi tržními účastníky jsou daleko stabilnější. I ta šla ale v posledním kvartále dolů (na 1,8 %).

Zbývá tedy ještě poslední vysvětlení. Trhy ztrácí důvěru v to, že centrální banky mají inflaci pod kontrolou, a to i v dlouhém období. Inflace v eurozóně zůstane v roce 2016 čtvrtým rokem hluboko pod cílem a řadě hráčů na trzích může docházet při systematickém podstřelování inflačního cíle trpělivost. Při pohledu na stabilní jádrovou inflaci (očištěnou o benzín, energie a potraviny) a dobré výkony trhu práce, se ale nelze ubránit dojmu, že v delším období se rozumné inflace opět dočkáme.

Region

Forint včera ustoupil z dvouměsíčních maxim a oslabil vůči euru asi o půl procenta. Mírně slabší byl na konci dne i zlotý, který dnes sleduje zejména zasedání centrální banky.

Zčásti novému vedení se patrně nebude chtít do jakýchkoliv změn měnové politiky. Zajímavé tak mohou být zejména komentáře NBP k vývoji kurzu zlotého, i když i v tomto ohledu je NBP tradičně zdrženlivá. Právě oslabení zlotého a vyšší míra politické nejistoty však budou podle nás bránit oproti minulosti zřejmě více holubičí NBP ve snižování sazeb v následujících měsících, i když trh na pokles sazeb v devítiměsíčním horizontu stále sází.

Dluhopisy

Výnosy bezpečných dluhopisů v eurozóně včera opět začaly klesat s tím, jak z akciových trhů rychle vyprchal optimismus napumpovaný na konci uplynulého týdne překvapivým rozhodnutím Bank of Japan.

Dnes bude pro trhy důležité sledovat výsledek amerických dat (ADP, ISM ve službách) - poslední předskokani pátečních čísel z trhu práce. Vzhledem k tomu, že Fed podmiňuje své březnové rozhodnutí příchozími čísly, budou jim trhy věnovat zvýšenou pozornost. V Evropě zase bude v centru dění vystoupení šéfa ECB Maria Draghiho, který by mohl naznačit, co očekávat od březnového zasedání ECB.

Komodity


Cena ropy Brent na začátku února klesá. Komentáře z Ruska o ochotě jednat s OPECem již nepadají na tolik úrodnou půdu a cena Brentu se tak sune dolů. Výraznější propad nastal u americké ropy WTI, která se již dostala pod 30 USD/barel. Kromě toho se v případě americké ropy vcelku významně rozevírá i rozpětí mezi cenami měsíčního a dvouměsíčního kontraktu, což naznačuje tenčící se skladovací kapacity na americkém středozápadě. Z tohoto pohledu dnes bude velmi zajímavé sledovat data o amerických zásobách ropy (16:30).

 
 

Čtěte více:

Firmě Yahoo klesly příjmy o 15 %, chystá propouštění
3.2.2016 8:09
Příjmy americké internetové společnosti Yahoo poklesly ve 4. čtvrtletí...
ChemChina nabízí 43 miliard dolarů za švýcarskou Syngentu
3.2.2016 9:44
Čínská státní chemická společnost ChemChina nabídla více než 43 miliar...
EU ustupuje od užší integrace, aby udržela Británii, říká RTRS
3.2.2016 8:26
Evropská unie včera oficiálně upustila od základního principu, že všic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.11.2018
18:12Konec kryptoboomu, padající NVIDIA a zdravá korekce technologií
17:43Pražská burza je nejníže za tři týdny. O2 před výsledky posílila  
17:19EU se dohodla na pravidlech kontroly zahraničních investic
17:10Trhy se snaží vypořádat s drtivým začátkem na Wall Street. Strach ze zpomalování zpět na scéně  
16:59APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. - Pozvánka na Valnou hromadu
16:39Průzkum: O2 CR zřejmě ohlásí pokles čistého zisku o 2 %
15:40Marný boj o budoucnost Británie
14:55ČEZ zdraží s novým rokem části zákazníků elektřinu o 8 procent
13:45Co se děje v německé ekonomice?
13:36Bitcoin nepřestává padat, dostal se pod 4500 USD
13:16Hypoteční banka, a.s. - Oznámení o výplatě úrokových výnosů HZL HB 56 ISIN CZ0002001712 a HB 57 ISIN CZ0002001720
12:13Evropské trhy navazují na negativní vývoj, v centru pozornosti zpomalování, brexit i Itálie  
11:39Pražské služby, a.s.- Výsledky hlasování VH listopad - squeeze out
10:57Na Evropu už nesázejte
10:35Pražská burza navazuje na výprodeje v USA: Index PX -1 %, Avast -3 %  
10:34Viceguvernéry ČNB budou Mora a Nidetzký
9:18Rozbřesk: Brexit, Itálie a Apple aneb jak se na trhy rychle vrací pesimismus
8:51Evropa převezme negativní sentiment, aféra Carlose Ghosna zasáhla také Nissan  
8:23Vláda: Minimální mzda vzroste od ledna o 1150 korun na 13.350 Kč
8:21EU přivítala návrh Německa a Francie na rozpočet eurozóny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Campbell Soup Co (10/18 Q1, Bef-mkt)
easyJet PLC (09/18 Q4)
Foot Locker Inc (10/18 Q3, Aft-mkt)
Porsche Automobil Holding SE (09/17 Q3)
12:00Lowe's Cos Inc (10/18 Q3)
12:30Target Corp (10/18 Q3)
12:45Medtronic PLC (10/18 Q2)
13:00Best Buy Co Inc (10/18 Q3)
13:00Kohl's Corp (10/18 Q3)
14:00Analog Devices Inc (10/18 Q4)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:01Autodesk Inc (10/18 Q3)
22:15Gap Inc/The (10/18 Q3)