Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Levná ropa táhne dolů inflační očekávání

Levná ropa táhne dolů inflační očekávání

03.02.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Cena ropy opět ztrácí půdu pod nohama a zlevňující barely černého zlata s sebou táhnou dolů i dlouhodobá inflační očekávání. To je pro investory a centrální bankéře trochu nepříjemné překvapení. Pohyby cen ropy tradičně měly potenciál ovlivnit inflační očekávání pouze v krátkém období (během 1-2 let), zatímco v delším období trhy věřily centrálním bankám. Zdá se, že to dnes platí čím dál méně. Proč tomu tak je?

Za prvé, investoři se mohou bát, že padající cena ropy není pouze nahodilým nezávislým jevem, ale může odrážet hlubší problémy ve světové ekonomice - konkrétně slabší poptávku. Pokud by byly nižší ceny ropy symptomem hlubších problémů (slabé poptávky), nemusí být tak zvláštní, že s sebou táhnou dolů i dlouhodobější inflační očekávání. Toto vysvětlení by možná dávalo smysl při pohledu do Číny. Dlouhodobá inflační očekávání ale v posledních měsících padají především v Evropě a v USA, kde domácí poptávka spolu s trhem práce zůstává relativně silná.

Druhým vysvětlením může být vysoká volatilita tržních inflačních očekávání - počítaných na základě obchodovaných inflačních swapů. Ukazuje se, že inflační očekávání destilovaná z dotazníků mezi tržními účastníky jsou daleko stabilnější. I ta šla ale v posledním kvartále dolů (na 1,8 %).

Zbývá tedy ještě poslední vysvětlení. Trhy ztrácí důvěru v to, že centrální banky mají inflaci pod kontrolou, a to i v dlouhém období. Inflace v eurozóně zůstane v roce 2016 čtvrtým rokem hluboko pod cílem a řadě hráčů na trzích může docházet při systematickém podstřelování inflačního cíle trpělivost. Při pohledu na stabilní jádrovou inflaci (očištěnou o benzín, energie a potraviny) a dobré výkony trhu práce, se ale nelze ubránit dojmu, že v delším období se rozumné inflace opět dočkáme.

Region

Forint včera ustoupil z dvouměsíčních maxim a oslabil vůči euru asi o půl procenta. Mírně slabší byl na konci dne i zlotý, který dnes sleduje zejména zasedání centrální banky.

Zčásti novému vedení se patrně nebude chtít do jakýchkoliv změn měnové politiky. Zajímavé tak mohou být zejména komentáře NBP k vývoji kurzu zlotého, i když i v tomto ohledu je NBP tradičně zdrženlivá. Právě oslabení zlotého a vyšší míra politické nejistoty však budou podle nás bránit oproti minulosti zřejmě více holubičí NBP ve snižování sazeb v následujících měsících, i když trh na pokles sazeb v devítiměsíčním horizontu stále sází.

Dluhopisy

Výnosy bezpečných dluhopisů v eurozóně včera opět začaly klesat s tím, jak z akciových trhů rychle vyprchal optimismus napumpovaný na konci uplynulého týdne překvapivým rozhodnutím Bank of Japan.

Dnes bude pro trhy důležité sledovat výsledek amerických dat (ADP, ISM ve službách) - poslední předskokani pátečních čísel z trhu práce. Vzhledem k tomu, že Fed podmiňuje své březnové rozhodnutí příchozími čísly, budou jim trhy věnovat zvýšenou pozornost. V Evropě zase bude v centru dění vystoupení šéfa ECB Maria Draghiho, který by mohl naznačit, co očekávat od březnového zasedání ECB.

Komodity


Cena ropy Brent na začátku února klesá. Komentáře z Ruska o ochotě jednat s OPECem již nepadají na tolik úrodnou půdu a cena Brentu se tak sune dolů. Výraznější propad nastal u americké ropy WTI, která se již dostala pod 30 USD/barel. Kromě toho se v případě americké ropy vcelku významně rozevírá i rozpětí mezi cenami měsíčního a dvouměsíčního kontraktu, což naznačuje tenčící se skladovací kapacity na americkém středozápadě. Z tohoto pohledu dnes bude velmi zajímavé sledovat data o amerických zásobách ropy (16:30).

 
 

Čtěte více:

Firmě Yahoo klesly příjmy o 15 %, chystá propouštění
03.02.2016 8:09
Příjmy americké internetové společnosti Yahoo poklesly ve 4. čtvrtletí...
ChemChina nabízí 43 miliard dolarů za švýcarskou Syngentu
03.02.2016 9:44
Čínská státní chemická společnost ChemChina nabídla více než 43 miliar...
EU ustupuje od užší integrace, aby udržela Británii, říká RTRS
03.02.2016 8:26
Evropská unie včera oficiálně upustila od základního principu, že všic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Nově otevřená prac. místa