Jaké faktory budou v druhé polovině roku určovat vývoj světových trhů? Analytici Patria Finance ve svém rozsáhlém investičním výhledu mapují klíčová rizika i příležitosti pro akcie, dluhopisy, měny a technologický sektor. Vedle přetrvávajících inflačních tlaků, rostoucích potřeb financování vlád a firem či nejistého vývoje měnové politiky se zaměřují také na další fázi AI investičního cyklu, vyhlídky amerických a evropských akcií nebo budoucnost dolaru a koruny. V sedmidílném seriálu jsme Vám postupně představili jejich pohled na nejdůležitější témata, která podle nich budou určovat chování investorů ve zbytku roku. Nyní přinášíme přehledné shrnutí.
Postupně jsme vydali tyto díly:
Investiční výhled na druhé pololetí: Zhodnocení první poloviny roku 2026.
Investiční výhled na druhé pololetí: Nárůst inflace i fiskální podpory.
Investiční výhled na druhé pololetí: Volby vrátí na scénu politická rizika.
Investiční výhled na druhé pololetí: Poptávka po kapitálu a obrat v politice ECB a Fedu.
Investiční výhled na druhé pololetí: Hlavní makro teze a rizika.
Investiční výhled na druhé pololetí: Strategie.
První pololetí roku 2026 potvrdilo hlavní investiční tezi o pokračujícím boomu umělé inteligence, který táhl nejen akciové trhy, ale stále výrazněji i samotný růst americké ekonomiky. Současně se ale ukázalo, že inflace zůstává odolnější, než centrální banky očekávaly, a spolu s rostoucí nabídkou dluhu drží výnosy dluhopisů zvýšené. Méně příznivý byl vývoj v Evropě, kde ekonomika zaostala za očekáváními a ECB byla kvůli energetickému šoku a vyšší inflaci nucena sazby zvýšit. Více viz Investiční výhled na druhé pololetí: Zhodnocení první poloviny roku 2026.
Druhá polovina roku 2026 by měla investorům přinést příznivější makroekonomické prostředí, než jaké naznačovaly obavy po vypuknutí konfliktu s Íránem. Hlavní inflační rizika spojená s cenami energií postupně ustupují, přesto inflace zůstává a ještě zůstane zvýšená.
Pro finanční trhy bude důležitým tématem také pokračující expanzivní fiskální politika. Náprava veřejných financí zůstává v nedohlednu, což investoři zatím vnímají spíše pozitivně než jako bezprostřední problém. Více viz Investiční výhled na druhé pololetí: Nárůst inflace i fiskální podpory.
Do hry navíc vstoupí americké midterm volby, jejichž základním scénářem zůstává rozdělený Kongres mezi demokraty a republikány. Pro trhy by šlo o relativně příznivý výsledek, zatímco výraznější politická nejistota by mohla přijít v případě ovládnutí Senátu demokraty, což by mohlo vyústit v impeachment a Trumpovu snahu o zpochybnění výsledků voleb. Více viz Investiční výhled na druhé pololetí: Volby vrátí na scénu politická rizika.
Na trhu se také již projevují známky rostoucí konkurence o kapitál. Vedle vysokých vládních deficitů budou o financování soutěžit také technologické firmy budující infrastrukturu pro AI a připravované velké burzovní vstupy. Právě rostoucí poptávka po kapitálu může držet výnosy dluhopisů na zvýšených úrovních i v prostředí postupně ustupující inflace.
Centrální banky zřejmě udrží obezřetný přístup. Fed by mohl ještě jednou zvýšit sazby, zatímco ECB bude hledat rovnováhu mezi inflací a slabým růstem eurozóny a pravděpodobně bude držet sazby stabilní. Více viz Investiční výhled na druhé pololetí: Poptávka po kapitálu a obrat v politice ECB a Fedu.
Americká ekonomika má nadále šanci růst tempem přes 2 % podporovaná investicemi do umělé inteligence, fiskálními výdaji a silnou spotřebou bohatších domácností. Eurozóna naproti tomu pravděpodobně zůstane výrazně pomalejší a bude růst kolem 0,5 %.
V devizové oblasti se zlepšila pozice amerického dolaru díky geopolitickým rizikům, očekávání ohledně Fedu i pokračujícímu přílivu kapitálu do USA. Česká koruna má prostor k dalšímu mírnému posílení vůči euru. Více viz Investiční výhled na druhé pololetí: Hlavní makro teze a rizika.
V hledáčku investorů nadále zůstává umělá inteligence. Přestože přetrvávají otázky kolem návratnosti gigantických investic do datových center a AI infrastruktury, současný cyklus podle analytiků zdaleka nekončí. Úzkými hrdly zůstávají zejména paměťové čipy a pokročilé pouzdření polovodičů, které podporují další investice napříč technologickým sektorem. Zajímavou příležitostí pak může být z pohledu investorů také segment softwarových firem, který po slabším období nabízí potenciál diverzifikace vedle dominantního AI příběhu. Dobré fundamenty zároveň zlepšují výhled pro americký akciový trh, kde index S&P 500 může podle odhadů zamířit až k úrovni 7700 bodů. Více viz Investiční výhled na druhé pololetí: Strategie.