Jan Čermák: Fed odložil zvýšení sazeb na červenec

Americká centrální banka sice tentokrát úrokové sazby nezvýšila, ale i tak dokázala překvapit jestřábím způsobem. V nové prognóze Fedu byla totiž přenastavena očekávání pro oficiální úrokové sazby pro konec tohoto roku na hodnotu 5,6 %. To je o 50 bazických bodů nad současnou úrovní, a to je dost. V podstatě prognóza trhu říká, že květnové zvýšení úrokových sazeb nebylo posledním a minimálně v červenci se dočkáme dalšího schodu nahoru. A tento závěr koneckonců potrvrdil i sám šéf Fedu J. Powell, když na tiskové konferenci uvedl, že očekává, že příští zasedání bude “Live”, což v překladu (Fedspeaku) znamená, že se bude měnit nastavení měnové politiky - v tomto případě půjdou oficiální sazby nahoru.

#Fed #sazby nezměnil, přesto dokázal znovu trhy překvapit. #Výhled dalšího utahování se nelíbí akciím - https://t.co/Qce7B0qoDu pic.twitter.com/PDMiRi0Yf4

— Patria.cz (@PatriaCZ) June 14, 2023

Jinak většina otázek novinářů na tiskovce Jay Powella směřovala k rozporu mezi faktickou nečinností Fedu a novou prognózou, která zvýšila tempo růstu HDP resp. i jádrové inflace a zároveň snížila míru nezaměstnanosti pro tento rok. Jinak řečeno otázka, která směřovala na vedení Fedu, zněla: proč centrální banka nezvedla sazby již v červnu, když výhled indikuje, že ekonomika bude více podstatně více zahřátá. Šéf Fedu se snažil tento rozpor obhájit tím, že centrální banka bude mít na konci července k dispozici více dat. Tento závěr je však velmi diskutabilní, neboť během červencového zasedání bude mít Fed k dispozici jen jeden měsíční inflační report navíc a totéž platí i pro data z trhu práce. Kromě toho Fed ještě nebude mít k dispozici ani nová kvartální data za růst pracovních nákladů, která jsou naprosto kritická pro odhady inflace v sektoru služeb. Neboli fakticky vzato příliš nových makroekoenomický dat Fed 26. července nebude.

Přesto z nové prognózy, ale i vystoupení J. Powella jasně vyplynulo, že ke zvýšení úroků na příštím zasedání velmi pravděpodobně dojde, přičemž laťka proto takové rozhodnutí změnit je nastavena opravdu velmi vysoko. Od červencového zvýšení sazeb by Fed mohl odradit snad jen katastrofický měsíční report z trhu práce (záporné payrolls), a/nebo další kolaps některé z menších regionálních bank v USA. S něčím takovým však v základním scénáři američtí centrální bankéři nemohou počítat.