Trhy nevzaly dnešní informace úplně dobře, výnosy rostou

Závěr týdne ovlivnily nové kroky čínské vlády na podporu ekonomiky, ale hlavní slovo měly americké statistiky během odpoledne. Trh práce vypadá silnější hlavně v případě aktuálního srpnového údaje o nových pracovních místech.

Jenže předchozí dva měsíce byly revidovány citelně dolů a tento dojem mění. Míra nezaměstnanosti pak poskočila vzhůru, ačkoli zde je třeba určitě zmínit silný nárůst pracovní síly, když většina z těchto lidí ihned práci nenašla. Když připojíme pomalejší mzdy, trh práce nakonec vypadá slabší, než se zdálo dříve. A spolu s tím opět slábnou argumenty pro další zvedání úrokových sazeb.

V první reakci akcie a eurodolar stouply, zatímco výnosy dluhopisů klesly. Reakce je to v podstatě učebnicová, ale nebyla velká, a především po ní následoval úplný obrat. Do toho vyšel srpnový index ISM, jenž pohled na sazby podle nás nemění. Vypovídá na jedné straně o větší snaze firem držet lidi a stabilizovat produkci, ale na druhé straně také o prudším ubývání zakázek a možné obnově nabídkových inflačních tlaků.

Sázky na růst sazeb Fedu se opět smrskly, což ale nedodalo akciím ani dluhopisům další růstový impuls. Jedním z důvodů je obrat inflačních očekávání směrem nahoru, zřejmě s přispěním vyšších cen ropy, které dnes rostou o 1,5 pct. Na vysvětlení odpoledního negativního obratu to však podle nás nestačí.

Dluhopisové výnosy stoupají hlavně na delším konci, 10Y splatnost v USA i Německu je +8 bps. Hlavní akciové indexy jsou na tom smíšeně. Amerika se pohybuje kolem nulové změny, když vymazala úvodní zisky. V Evropě vidíme klesající DAX , rostoucí FTSE100 a menší změny oběma směry u dalších indexů. Eurodolar smazal menší intradenní nárůst a pokračuje pod 1,0800. Koruna oslabila už zrána, načež pozice už příliš nemění.