Fed končí letošek snížením sazeb. Příští rok moc nemá kam spěchat

O dalších 25 bazických bodů klesají úrokové sazby Fedu s koncem roku 2024. Rozhodnutí jeho měnového výboru není překvapením, právě takové bylo trhy široce očekáváno. Výhled pak naznačuje, že s rokem 2025 další snižování sazeb již nijak extra agresívní nebude. Americký dolar se po rozhodnutí centrální banky posouvá na nejsilnější úrovně od listopadu roku 2022.

Fed snížil sazby o 25 bps do pásma 4,25 – 4,5 %. Jsou tak na úrovních konce roku 2022, než se začaly sunout výše. V této souvislosti není překvapením úroveň amerického dolaru, jehož kurz zhruba toto období vyrovnává.

Fed zahájil snižování úroků v září, kdy svou základní sazbu zredukoval o půl procentního bodu. V listopadu pak přikročil k dalšímu snížení, a to o čtvrt procentního bodu. Centrální banka se uvolňováním měnové politiky snaží podpořit domácí ekonomiku.

Zásadní je, co Fed signalizuje o svém chování dále, tedy v roce 2025. Mediánem očekávání je nyní další pokles sazeb o dohromady 50 bodů v průběhu příštího roku. Podobný scénář v tuto chvíli případá na rok 2026. Na dlouhodobém výhledu je pak „neutrální sazba“ Fedu viděna u úrovně 3 procent.

Fed uvedl, že ohledně svých dalších kroků se bude řídit co do jejich intenzity i časování čerstvě příchozími daty z ekonomiky. Podívejme se, jak teď vypadají pro Fed klíčová čísla. Takzvaná „headline“ a jádrová inflace jsou očekávány na 2,4 %, respektive 2,8 % a tedy stále citelně nad 2% cílem Fedu. Letošní míra nezaměstnanosti je projektována na 4,2 %, růst ekonomiky ve 4Q kolem 3,2 %.

Prezident Fedu Jerome Powell indikoval, že sazby jsou nástrojem nasměrování měnové politiky a za současných podmínek nevidí důvod k přílišné přísnosti. Obecně je pro Fed čitelnější podnikat menší změny sazeb a pečlivě na ně vyhodnocovat odezvu.