Strmější výnosová křivka v Evropě i USA... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americká výnosová křivka v úterý zestrměla, když obavy o vývoj bankovního sektoru po oznámených problémech State Street Bank a pokles akciového trhu poslaly výnosy krátkého konce křivky ještě o 1,5 bps dolů. Delším splatnostem ale výnosy naopak rostly kvůli očekávanému přílivu nových emisí na pokrytí zvýšených výdajů státu, protože nový prezident plánuje další finanční balíček na podporu ekonomiky tentokrát v objemu až 825 mld. $.
 
Také dnešní obchodování s Treasuries na asijských trzích začíná obavami z nadbytku nabídky nových emisí, a to dluhopisy především na delším konci oslabuje. V červených číslech jsou zatím také futures na DJIA a nepřesvědčivé plus na další indexy. Výnosová křivka tak může dnes ještě zestrmět, přitom výnosy krátkého konce křivky mají již jen malý prostor pro další pokles.

Evropská výnosová křivka stejně jako její americký protějšek v úterý zestrměla. Ani zlepšené hodnoty indexu německé nálady ZEW nedokázaly zvrátit obavy z dalšího vývoje hospodářství zemí EMU. Přesvědčení o další potřebě snižování sazeb pak poslaly dolů výnosy na kratším konci až o 3,5 bps. Opět se zvýšil rozdíl mezi výnosy bundů a slabších zemí EMU, k těm slabším papírům se přitom počítají již i ty belgické a holandské.
 
Dnešní data by měly potvrdit klesající inflační tlaky a pokles průmyslových zakázek eurozóny. Potřeba financovat pomocné ekonomické balíčky zřejmě letos zvýší i evropské objemy nových emisí. Dále také poroste rozdíl mezi výnosy bundů a papírů ostatních zemí. Kratší konec výnosové křivky ale ještě může kvůli obavám ze zpomalení ekonomiky EMU mírně klesat a křivka znovu zestrmět.

České dluhopisy při nadprůměrných objemech obchodů mírně oslabily. S výjimkou středního segmentu, kde výnosy poklesly, se oba konce křivky zvýšily o 1 bps. Bez vlivu na trh zůstal přitom výrazný pokles listopadových maloobchodních tržeb.
 
Dnes nejsou na pořadu žádné významnější domácí události. Relativně vysoké výnosy především na kratším konci křivky by ve světle očekávaného snížení sazeb mohly být zajímavé, a výnosová křivka proto může zestrmět.

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.