Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Racionální bubliny?

Racionální bubliny?

17.2.2011 18:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Dnešní ekonomiky často zažívají velké fluktuace v cenách aktiv, které mají významné makroekonomické důsledky. Protože se mnohé z těchto pohybů jeví jako nezávislé na ekonomických podmínkách či fundamentu, začali jsme je nazývat bublinami. Stále však nemáme odpovědi na základní otázky: Co stojí na počátku bubliny? Proč nejsou predikovatelné? A jak ovlivňují spotřebu, investice a produkt?

Při hledání odpovědí pomůže rozdělit si aktiva ve společnosti na dvě skupiny: Produktivní aktiva, tj. kapitál, a pyramidová schémata, tj. bubliny. Kapitál je těžké vytvořit, ale užívá se k produkci. Bubliny nic neprodukují, ale jejich vyvolání nic nestojí. Samuelson a Tirole připisovali kapitálu dvojí funkci – produktivní a funkci uchovatele hodnoty. A snaha o uspokojení poptávky po uchování hodnoty vede někdy k takové akumulaci kapitálu, kdy jen jeho udržení stojí více, než kolik vyprodukuje.

Pohled do historie však tuto tezi o vzniku bublin nepodporuje. Jednak by takové bubliny nikdy nepraskly. A navíc by při nich omezením investic do nedostatečně produktivního kapitálu došlo ke zvýšení spotřeby. To je opět v protikladu se skutečným světem, kde spotřeba obvykle prochází boomem ve stejnou dobu, kdy se tvoří bublina. Bubliny nemají žádnou vnitřní hodnotu a jejich velikost tak záleží pouze na tržním očekávání jejich velikosti v budoucnu, což můžeme nazvat tržním sentimentem. Prudké změny tohoto sentimentu jsou pro vysvětlení dynamiky bublin klíčové.

Ekonomika má na počátku bublinového cyklu určité rozdělení vlastníků aktiv, která jsou předmětem bubliny. Někteří je koupili dříve, jiní tuto bublinu svými nákupy tvořili později. Celkově jde o pyramidové schéma, které ale může mít pro ekonomiku i pozitivní důsledky. Například Caballero, Krishnamurthy, Farhi a Tirole ukazují, že bubliny mohou být užitečným zdrojem likvidity. Kocherlakota tvrdí, že bubliny zvyšují hodnotu kolaterálu, Ventura zase ukazuje, že bubliny mohou snížit náklad kapitálu. Tyto teorie „racionálních bublin“ byly mimo jiné použity pro interpretaci současných globálních nerovnováh či poslední finanční krize. To, co nyní potřebujeme, je model ekonomického cyklu, který pracuje s šoky, kterými prochází zmiňovaný tržní sentiment.

Uvedené je výtahem z „Origins and macroeconomic implications of asset bubbles“ autorů Alberto Martina a Jaume Ventury.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
12:33Viceguvernér ČNB Hampl: Ekonomika se přehřívá, je čas utáhnout kohouty
12:16Šéf Ryanair (+3,6 %): Některé aerolinky nepřežijí zimu
12:12Atraktivní světové akcie už od zítřka na domácí burze a za koruny!
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data