Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Racionální bubliny?

Racionální bubliny?

17.02.2011 18:43
Autor: Redakce, Patria.cz

Dnešní ekonomiky často zažívají velké fluktuace v cenách aktiv, které mají významné makroekonomické důsledky. Protože se mnohé z těchto pohybů jeví jako nezávislé na ekonomických podmínkách či fundamentu, začali jsme je nazývat bublinami. Stále však nemáme odpovědi na základní otázky: Co stojí na počátku bubliny? Proč nejsou predikovatelné? A jak ovlivňují spotřebu, investice a produkt?

Při hledání odpovědí pomůže rozdělit si aktiva ve společnosti na dvě skupiny: Produktivní aktiva, tj. kapitál, a pyramidová schémata, tj. bubliny. Kapitál je těžké vytvořit, ale užívá se k produkci. Bubliny nic neprodukují, ale jejich vyvolání nic nestojí. Samuelson a Tirole připisovali kapitálu dvojí funkci – produktivní a funkci uchovatele hodnoty. A snaha o uspokojení poptávky po uchování hodnoty vede někdy k takové akumulaci kapitálu, kdy jen jeho udržení stojí více, než kolik vyprodukuje.

Pohled do historie však tuto tezi o vzniku bublin nepodporuje. Jednak by takové bubliny nikdy nepraskly. A navíc by při nich omezením investic do nedostatečně produktivního kapitálu došlo ke zvýšení spotřeby. To je opět v protikladu se skutečným světem, kde spotřeba obvykle prochází boomem ve stejnou dobu, kdy se tvoří bublina. Bubliny nemají žádnou vnitřní hodnotu a jejich velikost tak záleží pouze na tržním očekávání jejich velikosti v budoucnu, což můžeme nazvat tržním sentimentem. Prudké změny tohoto sentimentu jsou pro vysvětlení dynamiky bublin klíčové.

Ekonomika má na počátku bublinového cyklu určité rozdělení vlastníků aktiv, která jsou předmětem bubliny. Někteří je koupili dříve, jiní tuto bublinu svými nákupy tvořili později. Celkově jde o pyramidové schéma, které ale může mít pro ekonomiku i pozitivní důsledky. Například Caballero, Krishnamurthy, Farhi a Tirole ukazují, že bubliny mohou být užitečným zdrojem likvidity. Kocherlakota tvrdí, že bubliny zvyšují hodnotu kolaterálu, Ventura zase ukazuje, že bubliny mohou snížit náklad kapitálu. Tyto teorie „racionálních bublin“ byly mimo jiné použity pro interpretaci současných globálních nerovnováh či poslední finanční krize. To, co nyní potřebujeme, je model ekonomického cyklu, který pracuje s šoky, kterými prochází zmiňovaný tržní sentiment.

Uvedené je výtahem z „Origins and macroeconomic implications of asset bubbles“ autorů Alberto Martina a Jaume Ventury.

(Zdroj: VOX)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
13.10.2019
13:33Víkendář: Uber, Fed a logika Sherlocka Holmese
12.10.2019
12:49Příchod strojů: Když akciové trhy ovládají počítače, algoritmy a pasivní manažeři
7:56Víkendář: V „rovnostářské“ Číně se zvyšuje nerovnost, stranictví se vyplácí
11.10.2019
22:03Wall Street uzavřela týden v zisku, Apple (+3 %) na historických maximech
17:33Jako křeček v kleci. Nebo vlastně ještě hůř
16:09Naděje nad dohodou o brexitu? Libra a britské akcie prudce rostou
15:38Koncert pro Paměť národa. Přijďte 28. října do Fóra Karlín
15:05Spiegel: Německá vláda zhoršila výhled ekonomiky na příští rok
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Pozvánka na valnou hromadu
14:00Arca Capital CEE, uzavřený investiční fond, a.s. - Navrhovaný rozvrh výplaty výnosu z cenného papíru
13:02Perly týdne: Panika není strategie, podmínka další rally a my chceme zvážit Standu
11:54Jaké chyby se objevují při investování? Příjďte na seminář pro začínající investory. Již příští čtvrtek!
11:05Íránský tanker prý zasáhly střely. Ropa vyletěla nahoru
10:42Velmi dobré jednání s Čínou a pokrok u brexitu. Trhy jsou v pátek v dobré náladě  
10:33M&B: Státem financované univerzitní vzdělávání je velmi neefektivní, existují lepší řešení
9:22Největší evropská softwarová firma SAP (+8 %) mění ředitele
9:18Rozbřesk: Británie a Irsko blízko dohodě?
8:55Naděje na obchodní příměří přetrvává, burzy mohou otevřít v plusu. Libra drží zisky  
8:42Státy EU chtějí efektivněji bojovat proti praní špinavých peněz
8:29USA a Čína obnovily obchodní rozhovory na nejvyšší úrovni

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y