Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americká přání, dolar a odliv kapitálu z USA

Americká přání, dolar a odliv kapitálu z USA

07.04.2025 18:25

Pokud se Američanům podaří odradit zahraniční investory od toho, aby jim posílali své peníze, mohl by to být efektivní nástroj, jak snížit americké obchodní deficity. Přenosovým mechanismem by tu byl kurz dolaru a také výnosy amerických vládních dluhopisů, respektive celkový náklad kapitálu v USA. Možná efektivnější než cla, ale také pravděpodobně mnohem méně vítané. Tedy minimálně ze strany USA.

Minulým týden jsem tu ukazoval výsledky průzkumu mezi investory, podle kterých by v horizontu jednoho roku mohly být zajímavější trhy mimo Spojené státy. Ale v dlouhodobějším výhledu vidí investoři americké trhy stále jako atraktivnější. Podobně jako v řadě jiných oblastí je tedy nyní těžké, či nemožné odhadnout další směr vývoje a extrapolovat ten současný. Nicméně i přesto bych poukázal na jeden docela podstatný, ale málo zmiňovaný mechanismus, který jsem zmínil v úvodu.

Američané se, zdá se, snaží cly dosáhnout toho, aby přesunuli výrobu zpět domů. A tím mimo jiné snížili své obchodní deficity. Tento plán stojí mimo jiné na předpokladu, že cla zdraží zahraniční zboží a Američané budou schopni doma vyrobit doposud dovážené stejně efektivně. A co je hodně důležité – vše ostatní zůstane zhruba beze změny. Zejména kurz dolaru a výnosy vládních dluhopisů, respektive celkový náklad kapitálu. Takový předpoklad „ceteris paribus“ ale bývá ošemetný a může tomu tak být i v tomto případě.

Představme si scénář, v němž by nová americká politika vedla ke znatelnému odlivu kapitálu z USA. Nebo minimálně k tomu, že zbytek světa by už nebyl ochoten do USA posílat tolik kapitálu, jako dříve. To se nyní děje, ale jak jsem zmínil, nelze to automaticky považovat za dlouhodobý trend. Pokud se ale zhmotňoval, mělo by to přímé důsledky pro dlouhodobější kurz dolaru a cena amerických investičních aktiv. Tj., kurz dolaru by měl mnohem větší tendenci k poklesu a ceny aktiv také (jejich výnosy k růstu). Tento trend, pokud by byl skutečně znatelný a déletrvající, by pak sám o sobě mohl výrazně snižovat americké obchodní deficity. A to, čemu se říká globální nerovnováhy. Jednoduše řečeno, zbytek světa už by totiž Američanům nepůjčoval na jejich nákupy toho, co by si sami nevyrobili. Trochu šířeji:

Ve světě zjednodušeně řečeno funguje recyklace úspor a zboží a to následujícím způsobem: Země, které vyrábí více, než spotřebují, vyváží do zemí, které to mají naopak. A první skupina na to té druhé musí zároveň půjčovat. Pokud by tak nečinila, druhá skupina by neměla od té první za co kupovat. Spojené státy přitom tvoří jádro druhé skupiny. Aby tomu tak nebylo – USA nedosahovaly takových obchodních deficitů, či se dokonce přesunuly do přebytků, stačí „málo“. Aby jim zbytek světa na jejich (nad)spotřebu přestal půjčovat. Tedy aby se omezil tok kapitálu do US a mělo to výše zmíněný dopad na dolar a náklad kapitálu/cena úspor.

Všimněme si také, že představa současné americké vlády je evidentně jiná – dá se vystihnout oním MAGA, tedy děláním země za oceánem „opět vynikající“. V takovém plánu by se naopak USA staly pro zahraniční kapitál ještě zajímavější než doposud. Což ale znamená ještě větší příliš kapitálu, tlak na menší úspory (silný dolar, nízké výnosy a sazby) a ve výsledku také větší (!) obchodní deficity.

 

Čtěte více:

Týdenní výhled: Cla, baby, cla! Paniku na trzích může zmírnít začínající výsledková sezóna v USA
07.04.2025 12:36
Trumpův „Den osvobození“ odsunul do pozadí všechno kromě americké obch...
Obchodníci zvyšují sázky na snížení sazeb Fedu v roce 2025. Spekuluje se o mimořádném kroku do příštího týdne
07.04.2025 15:14
Obchodníci zvýšili očekávání, že Federální rezervní systém v letošním ...
Šéf JPMorgan varuje, že Trumpova cla zvýší inflaci a zpomalí již tak oslabující americkou ekonomiku
07.04.2025 15:46
Generální ředitel Jamie Dimon v pondělí uvedl, že cla, která minulý tý...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data