Poptávka po zlatých prutech klesla v 1Q na čtyřleté minimum, cena zlata však reflektuje spíše silný dolar

Investoři do zlata v prvním kvartále výrazně snížili poptávku po zlatých prutech a mincích, a to meziročně o 39 % na 283 tun. Jedná se o nejnižší úroveň za poslední čtyři roky. Odhalila to dnešní zpráva World Gold Council o vývoji trendu v poptávce po zlatě. Celková poptávka po fyzickém zlatě však zůstala takřka nezměněna na úrovni 1075 tun, především díky růstu zájmu o šperky.

Úvod roku se v podání zlata nesl na výrazně pozitivní vlně. Geopolitická tenze na Ukrajině, slabá data americké průmyslu i obavy o ochlazení čínské ekonomiky pomohly růstové rally oblíbené komodity a zlato tak za prvního dva a půl měsíce připsalo téměř 15 %. Rychle se tak oklepalo z děsivého výsledku loňského roku, kdy přišlo o 28 % své hodnoty. V posledních týdnech se však zdá, že je pozitivní nálada ta tam. Od svého vrcholu z půli března na úrovni 1383 USD/unce zlato postupně ztrácí a obchoduje se pod psychologickou hranicí 1300 USD/unce.

Čínské zprávy o vývoji ekonomiky zatím nepřesvědčují, politické napětí na Ukrajině přetrvává – co tedy stojí za skutečností, že cena postupně z růstu 15 % sklouzla ke kvartálnímu přírůstku 7 %, od kterého se nedokázala dlouhodoběji odrazit?

Na vině je jak postupné oživení v americké ekonomice, tak posilující dolar. Pokud srovnáme vývoj měnového páru EURUSD a zlata od začátku roku, ukazuje se, že trend jejich pohybu je korelován. Posílení dolaru tedy přispívá poklesu ceny zlata (nebo opačně) - obdobně řečeno posílení měnového páru EURUSD podněcuje k růstu ceny zlata. Vyšší hodnota dolaru totiž zvyšuje jeho využití v reálné ekonomice a tudíž zmenšuje zájem investorů o jeho bezpečné "uskladnění" v cenných kovech.



Současný spread mezi komoditou a měnovým párem je takřka nulový, proto se nyní spíše čeká na případný pohyb kurzu dolaru. K němu může dojít v následujících týdnech především s ohledem na očekávané uvolnění měnové politiky ECB. I proto je červnové zasedání ECB investory vnímáno jako negativní faktor působící na vývoj ceny zlata. Naopak pozitivně by se mohla projevit omezení restriktivních zákonů na dovoz zlata do Indie, které vyhlásila nově zvolena vláda v zemi. Indii patří druhé místo (za Čínou) v objemu fyzické poptávky po zlatě a případný růst se pozitivně projeví do ceny komodity.

(Zdroje: Bloomberg, Reuters, cnbc)