Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Adidas, Bayer a předběžně příjemné překvapení z Deutsche Bank

Summary: Adidas, Bayer a předběžně příjemné překvapení z Deutsche Bank

27.04.2020 16:59
Autor: Ján Hladký, Patria Finance - Research

Tradiční výrobce tenisek a sportovního oblečení Adidas (Investiční tipy) v prvním čtvrtletí 2020 zaknihoval tržby ve výši 4,8 mld. EUR, což značí meziročně 20% pokles, který ale souhlasí s predikcemi trhu.

Může za to samozřejmě katastrofální situace, ve které se ocitl globální kamenný prodej. Tržby z internetových prodejů to nedokázaly zcela kompenzovat, i když jejich růst o 35 % meziročně (v březnu dokonce +55 % meziročně) je velice povzbuzující. Hrubá marže se kvůli mixu špatných čínských prodejů, měnových pohybů a zrušených objednávek propadla o 4,2 p.b. yoy na 49,3 % při konsensu 50,6 %. Efekt provozní páky pak znásobil dopad na samotný provozní zisk, který se sesypal o 95 % yoy na směšných 65 mil. EUR při trhem predikovaných 220 mil. EUR. Zásoby narostly o 35 % yoy, na rozvaze jsou v této chvíli 2 mld. EUR v hotovosti.

Výhled pro další kvartál vychází ze třech faktů: březnový 55% meziroční růst online tržeb; výrazné dubnové zotavení tržeb v Číně; 70 % všech kamenných prodejen ve světě je stále zavřených. Proto management předpokládá až 40% meziroční pokles tržeb a dokonce provozní ztrátu. Tyto odhady jsou hluboce pod konsensem trhu, který počítá s meziročně 20% poklesem tržeb a provozním ziskem 360 mil. EUR. Společnost zároveň neposkytla výhled na celý kalendářní rok. Dividenda na rok 2020 byla zrušena již v polovině dubna jako podmínka státem garantované půjčky.

Akcie Adidas se obchodují na včerejší zavírací ceně.

Bayer

Společnost Bayer zaknihovala tržby ve výši 12,9 mld. EUR (+5 % yoy), čímž mírně překonala konsensus postavený na 12,6 mld. EUR. Marži EBITDA (provozní zisk + odpisy) dokázal management rozšířit o 150 bps yoy na 34,2 % při trhem predikovaných 32,5 %. Finální čistý zisk na akcii tím pádem poskočil o 10 % yoy na 2,67 USD a tedy o 10 centů nad konsensus trhu.

Při pohledu na jednotlivé divize nejde nepochválit výkon zemědělské Crop Science (někdejší Monsanto), která byla dlouhou dobu jen trnem v patě. Divize zvedla tržby o 6 % yoy a ukazatel EBITDA až o 12 % yoy, za což může děkovat jak silnému startu zemědělské sezóny, tak předzásobení klientů kvůli strachu z korony. Překvapila také farmaceutická divize především díky úspěchu vlajkové lodi Xarelto (antikoagulant), jejíž 20% yoy zvednutí tržeb se v tomto případě neslo zcela v duchu předzásobení kvůli koroně.

Příjemné je, že management nestáhl v únoru publikovaný výhled na rok 2020 a ponechává jej v nezměněné podobě. Nadále počítá s růstem tržeb o 3 až 4 % na 44 až 45 mld. EUR, marží EBITDA v okolí 28 % a čistým ziskem na akcii mezi 7,0 až 7,2 EUR. Ponechána byla také dividenda.

Co se týče právních sporů ohledně škodlivosti herbicidu Roundup, počet žalob byl k 14. dubnu přibližně 52,5 tisíce (k 6. únoru 48,6 tis.). Soudní líčení však určitě nezačnou před červnem 2020, takže investoři si můžou ještě vydechnout.

Akcie Bayer dnes rostou o přibližně 4 %.

Deutsche Bank 

Přední zastupitel německého investičního bankovnictví dnes předběžně vydal překvapivě dobrou sadu čísel za první kvartál roku. Tržby by se měly pohybovat v okolí 6,4 mld. EUR, což je přibližně na úrovni předešlého roku, avšak vysoce nad konsensem trhu 5,7 mld. EUR. Na rizikové náklady bylo vyčleněno jen 500 mil. EUR (konsensus 370 mil. EUR), což je sice dvojnásobek předešlého kvartálu, avšak neporovnatelně málo ve srovnání s americkými protějšky.

Zatím se nám tím potvrzuje sdělení z výsledků Credit Suisse, že evropské banky radši rozprostřou tyto náklady v čase a nebudou vytvářet obří jednorázové flastry. Čistý zisk ve výší 66 mil. EUR (konsensus ztráta 350 mil. EUR) je nakonec obrovským překvapením i ve srovnání s hlubokými ztrátami předešlých kvartálů.

Kapitálová přiměřenost CET1 by měla klesnout jen o 80 bps qoq na 12,8 %. Udrží se tím nad cílem banky 12,5 % a vysoko nad doporučenou hranicí 10,2 % (ECB ji v lednu snížila z 11,6 %). Zároveň se nám však dostalo varování, že v průběhu roku může kvůli důsledkům koronakrize tento ukazatel klesnout pod cílených 12,5 %.

Více detailů se dozvíme spolu s kompletními výsledky již tuto středu.

Akcie dnes posilují o 10 %.


Čtěte více:

Matamala: Lze zachraňovat životy usmrcením ekonomiky?
27.04.2020 15:28
V Chile ztratilo v březnu zaměstnání asi 300 000 lidí a více než milio...
Veřejné finance skončí letos ve schodku 5,1 % HDP
27.04.2020 16:07
Veřejné finance se letos propadnou do schodku 5,1 procenta hrubého dom...
Komentář analytika:  Bayer se korony nebojí
27.04.2020 16:17
Společnost Bayer zaknihovala tržby ve výši 12,9 mld. EUR (+5 % yoy),...
Zatímco akcie dnes nabírají sílu, dolar lehce slábne
27.04.2020 16:39
Evropské akcie si drží ranní zisky a třeba německý DAX je vytáhl až n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data