Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Sílící inflační tlaky a hlas z Fedu pro debatu o zpřísnění měnové politiky

Rozbřesk: Sílící inflační tlaky a hlas z Fedu pro debatu o zpřísnění měnové politiky

24.05.2021 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Nálada v eurozóně se dál vylepšuje a ukazuje na solidní výkon ve druhém kvartále. Celkový index podnikatelské nálady PMI v květnu vzrostl v eurozóně na 56,9 bodu – o více než 3 body a výrazně více než očekával trh.

Je to zejména díky vylepšení situace ve Francii a v menších zemích eurozóny, kde probíhá rozvolňování opatření o něco rychleji, a to častokrát i přesto, že je očkování pomalejší a pandemická situace objektivně horší. Celkově se i proto vylepšila zejména nálada v sektoru služeb. Naopak nálada v průmyslu kosmeticky poklesla – na úrovni 62,8 bodu však i tak zůstala z historického pohledu na extrémně vysokých úrovních.

O něco méně příjemné ovšem zůstávají pohledy pod pokličku, zejména v případě německého indexu PMI. Nálada v průmyslu se zde zhoršovala již druhý měsíc v řadě a je cítit, že klíčové německé odvětví zápolí s výpadky subdodávek a s inflačními tlaky. Německé průmyslové podniky hlásily jak rekordní zpoždění v subdodávkách, tak i historicky nejrychlejší růst cen vstupů. Těžkosti se vstupy i s nabíráním nových zaměstnanců kontrastují s optimismem ohledně nových zakázek a jsou hlavní brzdou růstu produkce.

To Ve Francii se čekání na subdodávky v květnu již lehce vylepšilo, a i ceny vstupů zdaleka nerostou tak rychle jako v Německu. I zde si ovšem firmy stěžují v dotaznících nejen na dražší vstupy, ale problémy se sháněním nových zaměstnanců.

Na rozdíl od Spojených států nečekáme, že by výpadky v dodávkách (nejčastěji polovodičů), dražší suroviny a doprava měly v eurozóně zadělat na trvale vyšší inflaci. Spíše sázíme na to, že inflace bude s koncem pandemie v nejbližších měsících přechodně vyšší a volatilnější. Současně tak nevěříme, že by pro ve velké části eurozóny (včetně Francie a Itálie) měl být v dohledné době trvalým problémem nedostatek pracovní síly a přirozené tlaky z domácích trhů práce. Na rozdíl od USA Evropu také nečekají v nejbližších 16-18 měsících zdaleka tak velké fiskální impulsy. I proto vyšší volatilita inflace nebude pro ECB zdaleka takové téma jako pro americký Fed.


*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Česká koruna se drží pod 26,50 EUR/CZK, a to díky relativně stabilním akciím a eurodolaru. Předešlé dny ale ukázaly, že obavy z vyšší globální inflace dokáží i na českou měnu zapůsobit negativně. Tento týden bude vzhledem k prázdnějšímu domácímu kalendáři opět více ve znamení nálady na globálních trzích.

Zahraniční forex
Eurodolar se vrací k hranici 1,22 a to přesto, že americká data (PMI) nejsou špatná a uvnitř se objevil další hlas (Harker) volající po zahájení debaty o útlumu měnové expanze.
Vcelku nezáživný týden začne makroekonomicky pro eurodolar až zítra pohledem na výsledek německého indexu podnikatelské nálady Ifo. Ten by nemusel dopadnout špatně, přičemž zajímavé mohou být pro euro i doprovodné komentáře naznačující pokračující cenové tlaky ve výrobní sféře.
Nepředpokládáme, že by nárůst geopolitického rizika mezi Běloruskem a EU měl na eurodolar zásadnější dopad.


Čtěte více:

Víkendář: A náhle je z něj jedna z nejsledovanějších komodit současnosti…
22.05.2021 9:26
Jednou z nejsledovanějších komodit se v posledních měsících stalo sta...
Víkendář: Jsme hodně optimističtí ohledně ekonomiky, ale trochu opatrnější u trhů...
23.05.2021 9:17
Z ekonomiky někdy přicházejí matoucí data a s nimi se pak objevuje stá...
Valuace, čínská karta
21.05.2021 19:10
V polovině cyklu obvykle dochází k poklesu valuací, což je mimochodem ...
MakroMixér: Růst inflace, síla koruny a nejsou lidi. Jak se dívá na raketový růst cen realit Martina Vítková z NWT?
24.05.2021 6:11
Tři palčivá ekonomická témata, jeden exkluzívní host. Pohled tentokrát...
Petrus Advisers, akcionář Monety, doporučil hlasovat proti sloučení s Air Bank
21.05.2021 18:29
Fond Petrus Advisers, jeden z akcionářů banky Moneta Money Bank, dopor...
Česká zbrojovka Group úspěšně dokončila koupi legendárního Coltu
24.05.2021 8:09
Skupina CZG – Česká zbrojovka Group SE (CZG) úspěšně dokončila koupi a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university