Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Jsme hodně optimističtí ohledně ekonomiky, ale trochu opatrnější u trhů...

Víkendář: Jsme hodně optimističtí ohledně ekonomiky, ale trochu opatrnější u trhů...

23.05.2021 9:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Z ekonomiky někdy přicházejí matoucí data a s nimi se pak objevuje stále více „podivných názorů a závěrů“. Taková je nyní situace podle Michaela Dardy, který působí jako hlavní ekonom v MKM Partners. Ohledně trhu práce, který je v centru pozornosti řady ekonomů a investorů, Darda míní, že v následujících měsících se začne zvedat tvorba pracovních míst.

Interpretovat současná data z amerického hospodářství může být nejlepší relativně ke stavu či trendu před pandemií. Takže možnou vyšší inflaci je dobré vnímat v kontextu toho, že minulý rok zase na čas panovala deflace. S tím, že vyšší inflace bude podle ekonoma pravděpodobně také jen přechodná. „Ekonomika je v oživení tvaru V, ale stále musí být vytvořeno ještě hodně pracovních míst, inflace se nachází výš, ale jen asi 1 % nad trendem před pandemií,“ dodal Darda.

„Jsme hodně optimističtí ohledně ekonomiky, ale trochu opatrnější u trhů,“ pokračoval ekonom. Podle něj se totiž riziková aktiva, a zejména Nasdaq , obchodují s hodně vysokými valuacemi. K technologickým titulům dodal, že některým může otevírání ekonomiky prospívat. Pak je tu ale skupina firem s vysokými valuacemi, kterým naopak pomohlo uzavření ekonomiky a sociální distancování. Na jejich hospodaření by se uvolnění podmínek mohlo projevit negativně.


   

Darda připomněl, že akcie s vysokými valuacemi jsou také citlivé na růst sazeb. Vyšší inflace, která by tlačila nahoru sazby a výnosy obligací, je tak největším rizikem právě pro ně. Podle ekonoma se asi 13 % titulů z indexu Nasdaq obchoduje se ziskovým výnosem (obrácené PE) pod výnosy desetiletých vládních obligací. Tyto tituly jako celek ale z předchozích vrcholů oslabily již o více než 25 %. Trh jako celek je ale nahoře i přesto, že se tato skupina již nalézá v medvědím teritoriu. To je podle ekonoma známka, že štafetu růstu přebírá více sektorů a akcií, což je pro tuto část cyklu typické.

Na dotaz týkající se valuace některých aktiv Darda odpověděl, že nikdo například neví, jak odhadnout hodnotu kryptoměn. U nich „jste prostě buď medvědem, nebo býkem.“ Je ale také možné být optimistou ohledně technologií, které za těmito aktivy stojí. A mít k tomu na paměti, že jejich volatilita je obrovská. O segmentech trhů, které byly doposud zaplaveny likviditou a kde se odehrávala velká spekulační aktivita, je pak dobré přemýšlet v souvislosti s prudkým ekonomickým oživením. To s sebou totiž může přinést inflační tlaky a následně tlaky na vyšší sazby. K tomu se hovoří o vyšších sazbách některých daní.

Spekulativní a na likviditě vysoce závislé trhy a jejich segmenty jsou v takovém prostředí „nebezpečným místem, kde se můžete nacházet.“ Podle Dardy to tak platí třeba o kryptoměnách a společnostech na Nasdaqu, které se obchodují za velmi vysoké valuační násobky (40 % tohoto indexu se obchoduje s kapitalizací odpovídající dvojciferným násobkům tržeb). A k tomu lze přidat takzvané „reddit trades“.

Zdroj: Yahoo Finance, Youtube



Čtěte více:

Brown: Trhy se připravují na změnu
11.05.2021 13:17
Investoři začínají uvažovat o ekonomice, která nestojí na monetární po...
Gundlach: Akciový fyzikální zákon
17.05.2021 10:53
Jeffrey Gundlach, někdy přezdívaný jako dluhopisový král, poskytl rozs...
Slimmon: V technologiích je stále příliš mnoho peněz. Ty se musí hnout
18.05.2021 13:27
Do technologických akcií se tlačí příliš mnoho investorů a sedí tam st...
Credit Suisse: Půjdeme do hlubší korekce na trzích, bude to příležitost k nákupu
20.05.2021 12:02
Akcie po celém světě se konsolidují a podle Raye Farrise z Credit Suis...
Perly týdne: Došlo šampaňské, akcie vůči komoditám blízko historických maxim
21.05.2021 10:55
Marcus Morris-Eyton patří mezi fandy evropských akcií a vysvětluje, pr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m