Nižší výnosy nechávají akciím prostor pro růst před daty z trhu práce

Výsledkem včerejšího docela turbulentního dění na hlavních dluhopisových trzích byl pokles výnosů, které navíc dnes dopoledne zůstávají v klidu. Ropa mezitím obrací opět dolů a dostává se pod 100 dolarů. To společně vytváří příznivé podmínky pro akcie, které si na většině evropských trhů dopoledne připisují slušné zisky. Indexy DAX a CAC40 rostou o 0,9 %, AEX už je přes procento nahoře a FTSE100 zaostává s +0,6 %. Americké futures zatím zámořským indexům věstí start asi půl procenta do plusu.

Do dluhopisů se pozitivním směrem propisuje pokles inflačních očekávání spolu s posledními daty o inflaci PCE a také s vývojem ropy, která míří dolů díky úspěšnému proplouvání tankerů skrz Hormuzský průliv. Vzhledem k tomu také poklesla očekávaná trajektorie sazeb Fedu, od kterého se sice stále čeká příští zvýšení sazeb v prosinci, ale ochladly spekulace na říjnové zasedání. Krom toho to ovšem vypadá také na snížení strachu z francouzských veřejných financí. Ačkoli riziko podle nás stále zůstává vysoké, trh možná překonal okamžitou vlnu obav díky předložení vládního úsporného balíčku.

Další vývoj může ovlivnit sada čísel z amerického trhu práce, která je v plánu na dnešní odpoledne. Tvorba pracovních míst by podle konsensu měla být slabší než v předchozím měsíci, a to na úrovni 90 tisíc. Tempo mezd či nezaměstnanost by se však ze srpna na září měnit neměly. Díky o něco levnější ropě by měl být trh odolnější vůči vyšším, tedy proinflačním, číslům. Přesto se domníváme, že by investoři uvítali data spíše na či pod konsensem, což by dál utlumilo strach z inflace a agresivního Fedu. Vzhledem k tomu, že srpen byl nečekaně dobrý, je slabší září docela pravděpodobné, ale čísla mají tendenci se hodně odchylovat od očekávání, navíc s velkými revizemi historických údajů.

Americký 10Y výnos klesl na hladinu 5,25 %, stejně dlouhý francouzský výnos dnes stagnuje kolem 4,93 %. Eurodolar našel oporu u 1,1220, načež dnes lehce stoupá na 1,1250. Lehce nahoru se odráží také zlato. Koruna na páru s eurem přerušila oslabování a obchoduje se u 24,45.