mění své předpovědi vývoje cen zlata. Scott Chronert ze Research na CNBC poukazuje na pokles valuací a dobrý ziskový výhled na americkém akciovém trhu. Ivan Jocov z Bank of England poukazuje na vysokou koncentraci investic do umělé inteligence. V řadě diskusí a rozhovorů se točí kolem společnosti NVIDIA.
v centru pozornosti: Scott Chronert ze Research na CNBC poukázal na dvě věci, které považuje za významné. Za prvé, valuace celého amerického trhu i růstových akcií znatelně klesly. A ziskový výhled je dobrý. Jeho vlastní cíl pro index S&P 500 pro konec roku leží na 8100 bodech, i když nyní jej považuje za poněkud optimistický. Stále se podle něj dá nalézt cesta k dalšímu budování datových center i přesto, že demokraté jsou vnímáni jako strana, která jim moc nefandí. Na dotaz týkající se vývoje kolem společnosti a vyšetřování jejího šéfa analytik řekl, že „pozici firmy v AI ekosystému to nijak nemění“.
O této společnosti se nyní intenzivně diskutuje i jinde. Analytik Bernstein Stacy Rasgon na Yahoo Finance uvedl, že pokud Jensen Huang zůstane jako její šéf, akcie bude stále atraktivní. Cílovou cenu má přitom analytik stále nastavenou na 400 dolarů. Tedy vysoko nad tržní cenou akcie. Pokud Huang odejde, těžit z toho podle experta bude možná jen Čína. Rasgon dodal, že před propuknutím skandálu se investoři zaměřovali hlavně na to, zda bude schopná dál dosahovat prudkého tempa růstu z posledních let. Potenciálním limitem přitom nemusela být jen poptávka po jejích čipech, ale celková dostupnost zdrojů.
Nyní se však neřeší zmíněný fundament, ale právě to, zda Huang odejde, nebo ne. Ve druhém případě by akcie podle experta prezentovala velkou nákupní příležitost. Ve druhém by firma pravděpodobně neměla problém s tím, aby našla náhradu, která by dovedla dobře řídit chod firmy. Otázka ale je, „kdo by dokázal přemýšlet pět let dopředu a mít potřebný strategický rozhled?“ Analytik si podle svých slov není jistý tím, že by to někdo nový dokázal tak jako Huang. Jak bylo uvedeno, pravděpodobně by v takovém případě získala v Čína tom smyslu, že by došlo ke zpomalení pokroku ve vývoji čipů v USA.
Z řady dalších rozhovorů o Huangovi a jeho společnosti můžeme poukázat na ten, kde Kanyi Maqubela z Kindred Ventures na CNBC hovořil o „centrální bance AI ekosystému“. Tou by podle něj měla být právě z toho důvodu, že „ona určuje sazby a poskytuje financování“. Její strategie je podporovat růst tohoto ekosystému „nejen svými čipy, ale i dolary.“ Jay Goldberg jako analytik společnosti Seaport pak na Bloombergu hovořil o tom, že kauza kolem Huanga a jeho firmy se vyvíjí podobně jako klasická řecká tragédie. Tento analytik má cílovou cenu na 180 dolarech a doporučení prodávat. „Pokud Jensen odejde, býčí scénáře u této akcie odchází s ním.“
Goldberg uvedl, že ještě minulý týden uvažoval o tom, že by doporučení u akcií zvýšil, nicméně to nyní padá. Riziko propuštění jejího ředitele je ale dnes vysoké, bez něj to bude pro společnost složité, jeho plnohodnotná náhrada není pravděpodobná. Nemohl by ale vývoj být podobný jako u Applu poté, co odešel Steve Jobs? Analytik k tomu uvedl, že u Applu byl přechod pod nové vedení plánovaný a dopředu se vědělo, kdo bude nový ředitel. „Ptám se lidí, aby mi řekli, kdo by mohl nahradit Jensena. Mimo něj neznají nikoho z vedení této firmy… Není vůbec jasné, kdo by jej měl nahradit,“ dodal analytik.
Goldberg si myslí, že má obecně méně byrokratickou strukturu než jiné velké společnosti. To ale znamená, že nemá tolik lidí ve vrcholovém vedení a v situaci, jako je ta současná, pak i méně těch, kteří by mohli současného ředitele nahradit. Na Bloombergu k tomu dodali, že roste politický tlak na odchod Huanga. Analytik souhlasí s tím, že jde o politické téma. A pro Hunga bude těžké dokázat, že na jeho rozhodování neměl vztah s údajnou čínskou špionkou žádný vliv.
Na celkové téma investic do umělé inteligence každopádně kauza podle experta nebude mít žádný znatelný vliv. I zřejmě zveřejní dobrá čísla, „přestože není jasné, zda se o ně nyní analytici budou zajímat.“ Poptávka po čipech je ale dál silná a situace kolem Huanga a jeho firmy může pomoci AMD a dalším získat větší podíl na trhu.
Zlato mezi dvěma skupinami sil: Bloomberg se věnuje vývoji na zlatu s tím, že na něj nyní působí několik protichůdných sil. Nahoru jeho cenu táhne snaha centrálních bank o diverzifikaci aktiv a rezerv, geopolitické riziko, růst cen energií a poptávka ze strany ETF. Proti ovšem působí silný americký dolar a vysoké reálné sazby. Ty podle Bloombergu zvyšují náklad příležitosti, tedy atraktivitu jiných investičních aktiv. Následující graf ukazuje, jak se s tímto prostředím poprali v .
Podle tedy cena zlata v příštím roce poroste. Ovšem předpověď byla znatelně snížena. Cena by se neměla ke konci roku 2027 dostat k 5500 dolarů, ale podle nových předpovědí by měla zůstat pod 5000 dolary.
Investice do AI na zaměstnance: Ivan Jocov z Bank of England a jeho kolegové na stránkách VoxEU prezentují výsledky svého průzkumu, podle kterého americké firmy v IT sektoru očekávají, že v roce 2026 investují do AI přes 3 000 dolarů na zaměstnance. U výrobních firem je to méně než 1 000 dolarů. Následující graf ukazuje detailnější čísla včetně srovnání s Velkou Británií:
Ekonomové poukazují i na to, že velmi malá část firem generuje velký podíl výdajů. Pouze 1,8 % amerických firem a 1,3 % britských firem představuje polovinu všech očekávaných výdajů na umělou inteligenci v daných zemích. Tato koncentrace je v souladu s informacemi od poskytovatelů služeb umělé inteligence. Například dokumenty společnosti Anthropic k jejímu IPO ukázaly, že čtvrtina jejích tržeb byla generována pouze dvěma společnostmi. Data z Velké Británie také ukazují, že mladší produktivnější firmy platící vyšší odměny očekávají, že za AI utratí v přepočtu na zaměstnance více.