Ve 2:40 p.m. newyorského času na amerických burzách odstartoval intradenní propad nejhlubší od krize vyvolané v roce 1987. Během 10 minut na amerických burzách změnilo majitele přibližně 1,3 miliardy akcií, které během osmiminutového pádu seslaly celkovou tržní hodnotu amerických akcií na obchodních platformách od New Yorku po Kansas o 700 miliard dolarů dolů, v jednu chvíli to byl až bilion dolarů. Intradenní propad indexu DJIA dosahoval 9,2 procenta (nejhlubší procentní propad od 1987) a v číselném vyjádření bez dvou bodů rovných bodů tisíc (nejhlubší bodový propad vůbec), index S&P odmazával v jednu chvíli 8,6 procenta a pohyboval se u úrovně 1070 bodů. V pozdější fázi seance systémy dokázaly obnovit párování příkazů kupců a prodejců, téměř tisícíbodový propad indexu DJIA však mezitím dokázal vyvolat paniku o vstupu Spojených států do nové finanční krize. Nasdaq následně oznámila zrušení obchodů u titulů, které propadly o 60 a více procent. Celkově obchodní seance skončila pro S&P 500 ztrátou 3,24 %, pro DJIA odpisem 3,20 % a Nasdaq klesl o 3,44 %.
Intradenní vývoj indexu DJIA v seanci 6. května 2010
Události na amerických burzách začala prošetřovat americká komise pro cenné papíry SEC, která sleduje záznamy z obchodování, variantou vyšetřování má být i úmyslné vyvolání poklesu na trhu. Jeden ze zástupců komise uvedl, že kolem 2:45 p.m. místního času v USA byl zaznamenán „abnormální a nevysvětlitelný nárůst prodejních příkazů, zřejmě v Chicagu“. Spekulace na trhu hovoří také o mylném zadání prodejního příkazu ve vyšších řádech, než v jakém objemu měl být zadán. Ze strany regulátorů zřejmě znovu vygraduje tlak na omezení high-frequency tradingu, který dle odhadů zodpovídá za 50 až 75 procent obchodních objemů na amerických burzách (čtěte také zde a zde). Hlasy hovořící proti automatickému obchodování znovu podotýkají, že automatické systémy příkazy zprocesují o řády rychleji, než je možné odhalit případnou chybu lidského faktoru a následné zásahy v podobě například pozastavení obchodování s titulem či na celém trhu přicházejí pozdě.
„Jsme na trhu, který reaguje v milisekundách, avšak dohled reaguje v řádu minut. Než stihne zareagovat, jsou pryč miliardy dolarů,“ uvedl James Angel, profesor financí na McDonough School of Business. V dubnu 2009 tato situace nastala u jednoho titulu přes zavedené „brzdy“ propadů. Akcie Dendeon, malé biotechnologické společnosti, před prezentací výsledků propadly o více jak 50 % během dvou minut. Včera se však něco takového poprvé odehrálo na úrovni celých trhů.
Opatření k mírnění propadu trhů, automatické brzdy, byla zavedena po pádu v roce 1987. Před 2 p.m. se v případě poklesu indexu DJIA o 10 % zastavuje obchodování na na jednu hodinu, mezi 2 a 2:30 p.m. je to půl hodiny. Po 2:30 p.m. již žádné zastavení obchodování nenásleduje. Včerejší události dle dostupných informací byly spuštěny počínaje 2:40 p.m. V případě 20% poklesu trh před 1 p.m. přestává obchodovat na dvě hodiny, mezi 1 a 2 p.m. na jednu hodinu a po 2 p.m. trh zavírá. „V dubnu 2009 bylo rovněž na Nasdaqu pozastaveno s Dendreon obchodování, avšak nešla o tom včas informace, po obnovení obchodování se titul vrátil na úrovně před ním. Lidskému faktoru trvalo dvě minuty odhalit, že je něco špatně,“ říká profesor Angel. Včera se něco takového dle něj odehrálo ve zcela jiných dimenzích, protože prudký pád postihl stovky titulů, z nich řadu blue chips, které tvoří páteř individuálních portfolií a vstupují do výpočtu hlavních indexu. Dermott Clancy, broker na , označil včerejší seanci za jednu z pěti nehorších během jeho 24 let na burze. Trh dle obchodníků během několika minut neměl informaci, které ceny platí. „Trh nikdy nebyl dole o tisíc bodů. nikdy neměl obchodovat na 39 dolarech. Řada lidí ztratila obrovské prostředky,“ uvedl Clancy (pozn. je velmi stabilní titul, obchoduje nad 60 USD, včera nakonec odepsal 2,3 % a dnes v premarketu získává zpět 1,4 %). „Nefungoval mechanismus stanovení ceny, nikdo nevěděl, co kolik stojí. Jednoduše jsme nevěděli, zda tituly prodávat nebo kupovat,“ uvedl broker .
Vysokou volatilitu na americké burzy přinesla nervozita ohledně vývoje fiskální situace v jižní Evropě. Nervozitu na trhu vyvolala také zpráva o růstu nákladů na zajištění proti americkému korporátnímu dluhu a obavy, že rostoucí ceny zajištění v Evropě především u vládních dluhů se šíří do USA. Podle dat CMA DataVision se včera před panikou na trhu cena zajišťovacích kontraktů CDS proti selhání amerického korporátního dluhu (Markit CDX North America Investment Grade Index Series 14) zvýšila o dalších více jak 6 bazických bodů a v posledních třech dnes z úrovně kolem 90 bazických bodů vystoupala nad 111 bps. Po příchodu paniky na trh dnes vystoupaly až nad 128 bps. Za abnormální jsou přitom považovány hodnoty nad 100 bps. zajišťovací kontakty na vystoupaly o dalších 35 bazických bodů do blízkosti úrovně 200 bps, nejvýše od 5. března. Zajišťovací swapy na vzrostly kolem 10 bps k úrovni 190 bps, nejvýše za poslední rok.
Markit CDX North America Investment Grade Index Series 14: 5leté CDS, vývoj do 7. května 2010
Včerejší události, jejichž důvody se bezesporu budou ještě nějaký čas rozkrývat, zintenzivní snahu regulátorů o omezení takzvaného high frequency tradingu. SEC dala záměr omezení těchto praktik „na stůl“ již v srpnu loňského roku. Jejím cílem je utlumení obrovského podílu prázdných příkazů, které jsou v řádu milisekund skrze obchodní systémy vysílány a ihned stornovány s cílem získat představu o ochotě trhu koupit či prodat. Dle dat high-frequency trading zodpovídá za téměř polovinu denního objemu akciových obchodů. Transakce jsou podle dat Tabb Group LLC vyvolávány cca čtyřmi stovkami z celkem asi 20 tisíc firem obchodujících ve Spojených státech. Podle odhadů této společnosti mezi sebou firmy soutěží o přibližně 22 miliard ročních zisků z akciových, derivátových a arbitrážních obchodů. Množství rozdílných obchodních platforem, které spolu v případě událostí, které nastaly včera, nejsou schopny dostatečně rychle komunikovat, je dalším terčem zájmu ze strany regulátorů.
Panika na amerických burzách se přenesla nejprve do asijského obchodování, kde například Nikkei odepsal přes 3 procenta, následně ovlivnil směr obchodování v Evropě. Evropské burzy tak od rána zmírňují propady, DAX aktuálně ztrácí 1,1 %, CAC 1,8 %, FTSE procento. Praha úvodní pokles až o 3,6 % odmazala na 1,9 %.
(Zdroj: Bloomberg, NYT)