Slabší hospodářské výsledky a obavy z utahování čínské měnové politiky přilákaly k dluhopisům

Americké dluhopisy včera posilovaly. Zájem o ně začal již v ranním asijském obchodování, slabší hospodářské výsledky některých společností, následný pokles akciových trhů a obavy, že čínské zpřísnění finanční politiky ochladí dosud slabý ekonomický růst pak zájem o dluhopisy udržely po celý den. Výraznějšímu růstu cen Treasuries pak bránila jen o něco vyšší výrobní inflace a vyšší počet vydaných stavebních povolení. Výnosová křivka nakonec klesla po celé délce a zploštěla, když výnosy na kratším konci ztratily přes 1,5 bps a 4,5 bps na konci delším.

Dnešek začíná korekcí včerejšího vývoje, tedy růstem výnosů. Důvodem jsou zřejmě velmi dobré statistiky z Číny vykazující opět dvouciferné růsty. To odhady amerických čísel z trhu práce jsou mírně pesimistické stejně jako podnikatelská nálada PhillyFed. V průběhu dne zveřejní výsledky další společnosti, dnes to budou např. Google (580,41 USD, -1,23%), Goldman Sachs (167,79 USD, 0,56%) či American Express (42,98 USD, 0,05%). Začátek dne tak očekáváme pro dluhopisy spíše nepříznivý, rostou i akciové futures, odpoledne rozhodne nejspíše výsledková sezóna. I smíšené hospodářské výsledky stejně jako slabší statistiky by pak udržely pod prodejním tlakem dluhopisy i po zbytek dne.

Evropské dluhopisy ve středu rostly. Zájem o ně iniciovala korekce úterního poklesu a ztráty akciových trhů. Hlavním důvodem byly ale obavy, jak Řecko zvládne rozpočtový deficit. K tomu přispěl svými poznámkami i řecký ministr financí, že v případě potíží lze umístit na trzích dluhopisy, které budou nabízet přímo veřejnosti. Výnosy bundů pak klesly po celé délce křivky a to o 4,5 bps na kratším a o 5,5 bps na delším konci. Výnosy slabších zemí EMU ale ztrácely méně, u řeckých dokonce přidaly. Rozdíl mezi výnosy bundů a obdobných řeckých papírů přitom již přesáhl 2,9 %. U 10letých papírů má z dalších zemí EMU pouze Slovensko přes 1 % (1,4 %) vyšší výnos.

Dnešek začíná růstem opening calls na akciové indexy. Během dopoledne budou také zveřejněny indexy nákupních manažerů. I když jsou odhady velmi opatrné, předpokládáme, že by den mohl začít korekcí včerejšího posilování dluhopisů. Do pozdějšího vývoje ale promluví jistě americká výsledková sezóna. Obavy z vývoje kolem Řecka by však měly předpokládanou korekci brzdit.

Česká výnosová křivka včera zestrměla. Při mírně podprůměrných objemech obchodů klesly výnosy na kratším konci přes 2 bps a jen málo ztratily na konci delším. Domácí scéna byla bez výraznějších impulzů, za zmínku však stojí, že i Bohuslav Sobotka ujistil zástupce MMF, že obě nejsilnější politické strany usilují o to, aby se respektovala doporučení Rady Ecofin na snížení deficitu veřejných rozpočtů pod 3 % HDP do roku 2013. Bez vlivu na trh pak zůstaly výroky člena bankovní rady R. Holmana, že zpřísnění měnové politiky lze očekávat v druhém či třetím čtvrtletí, a to zvýšením sazeb o 25 bps. Na pražské burze se bude od 25.1. obchodovat firma KIT digital, k dispozici investorům bude 2,5 mil.ks akcií.
 
Ani dnes nejsou na pořadu žádné významnější události. Nízké inflační tlaky by pak měly bránit delším výnosům v růstu, vliv vývoje na vyspělých trzích ale může oslabit dluhopisy v kratším a středním segmentu.