Vývoj sentimentu a pohyb trhu v Číně, který obvykle předbíhá trh v USA asi o tři měsíce, naznačují, že v únoru přijdou na trh ve Spojených státech komplikace. V rozhovoru pro CNBC to uvedl Tobias Levkovich, hlavní akciový stratég pro USA v . Podle jeho názoru ale půjde spíše o „osvěžující pauzu“ než o vážné problémy.
Levkovich opírá tento názor o svůj model cyklických očekávání, který sleduje data z reálné ekonomiky, dluhopisového trhu a komoditních trhů. „Výsledky tohoto modelu předbíhají akciový trh o jeden či dva týdny,“ uvedl stratég. Nyní poukazují na to, že přijde „konsolidace“, ale ne „pohroma“, pokles trhu v únoru odhaduje na 5 %. Investoři by se tak v tuto chvíli „neměli za trhem honit“, s nákupy je lépe počkat.
Současný růst trhu je tažen zejména zisky společností, Levkovich ale poukazuje na skutečnost, že se zvyšuje tlak na pokles marží. Dokonce tvrdí, že i přes vysokou nezaměstnanost mohou v roce 2011 přijít mzdové tlaky a to hlavně v segmentu zaměstnanců s vyšším vzděláním. Za nejatraktivnější pro investory nyní považuje diverzifikované finanční společnosti včetně investičních bank a spotřebitelské služby, jako např. hotely. Opak platí například o maloobchodě a základních materiálech a surovinách.
Podle Levkoviche není namístě obava z toho, že by P/E poměr na trhu klesl na jednomístné číslo, jako tomu bylo v 70. letech, protože tehdy byla vysoká inflace a vysoké sazby. Domnívá se, že pro následující rok je odpovídající násobek mezi 14 – 16, násobek kolem 8 je namístě použít pro zisky očekávané za pět let.
(Zdroj: CNBC)