Natixis: Další problém pro eurozónu je reindustrializace USA

Od roku 2009 probíhá ve Spojených státech proces reindustrializace. Je spojen se zvyšující se ziskovostí průmyslových podniků, vývojem mezd a cen energií. Tento proces již nyní umožnil Spojeným státům získat jejich podíl na globálním obchodu. Pro eurozónu ale představuje další problém. Ta totiž doposud čelila jen ztrátám podílu na globálním trhu, které utrpěla kvůli rozvíjejícím se ekonomikám. Nyní může docházet k tomu, že ji bude oslabovat nedostatečná domácí poptávka i nedostatečná schopnost exportovat.

Reindustrializace USA je patrná například z toho, jak se vyvíjejí investice do produkčních kapacit, zaměstnanost ve výrobním sektoru a jeho produkce. Následující graf ukazuje pokrizový vývoj ve výrobním sektoru v USA a eurozóně (meziroční změna): 



Doposud se zmíněná reindustrializace týká především automobilového průmyslu a sektoru kapitálového zboží. Její příčinu tvoří zejména zmíněná ziskovost firem ve výrobním sektoru, která se dostala na vysokou úroveň. K tomu se přidává výše pracovních nákladů, které v USA leží níž než v Německu a Francii. A nakonec pomáhá i těžba břidlicového plynu.

Zdá se, že po roce 2008 získaly Spojené státy podíl na globálním trhu zejména na úkor eurozóny a zemí střední a východní Evropy. Po roce 2008 se začal obchodní deficit USA s eurozónou, rozvíjejícími se ekonomikami Asie mimo Čínu a ostatními americkými státy zmenšovat. Obchodní deficit s Čínou se přestal zhoršovat. Tento vývoj odpovídá tomu, jak se zhoršovala obchodní bilance evropských zemí. Eurozóně by v získání vyšší konkurenceschopnosti samozřejmě pomohlo oslabení eura. Faktem ale zůstává to, že i během akutní fáze evropské krize je euro stále nadhodnocené.

(Zdroj: Natixis)