Řekové musí do nadcházejících voleb vstupovat se skloněnou hlavou a obavami. Nečekejte proto žádnou pomocnou ruku podanou trhům při čtvrtečním jednání ECB; za to jen pár dní po uzavření hlasovacích místností může přijít podpora z druhé strany Atlantiku. Takové je vyznění aktuální analýzy banky s názvem „Crunch Time“. Hlavní ekonom této investiční banky Jan Hatzius zde vyjadřuje své přesvědčení, že již při dalším dvoudenním jednání americké centrální banky za dva týdny - naplánované pouhé dva dny po druhých předčasných volbách v Řecku - Fed opět rozjede své tiskárny a zaplaví svět další vlnou dolarů z nákupů aktiv.
„Stále více věříme, že FOMC uvolní svou měnovou politiku ještě jednou na zasedání ve dnech 19. a 20. června,“ píše se v nové analýze pro klienty . Základním scénářem této vlivné banky je, že Fedu bude nakupovat kombinaci hypoték a dluhopisů americké vlády s dlouhou splatností.
Mimo výše zmíněné argumenty pro konkrétní načasování nalézá také celou řadu faktorů hovořících pro nevyhnutelnost tohoto kroku, který americká centrální banka v čele s jejím prezidentem Benem Bernankem opakovaně připouštěla v případě nutnosti.
Namátkou lze z dlouhého seznamu vybrat například negativní vyznění pátečních dat z amerického trhu práce, které dle GS „nasadily korunu tři měsíce trvajícímu přílivu makroekonomických dat přinášejících zklamání. Americké ministerstvo práce v pátek totiž oznámilo, že zaměstnanost se minulý měsíc mimo zemědělství zvýšila pouze o 69 tisíc osob místo očekávaných 150 tisíc, navíc byl dubnový údaj revidován ze 115 tisíc na 77 tisíc osob. Míra nezaměstnanosti místo očekávané stagnace zvýšila na 8,2 procenta z dubnových 8,1 procenta.
„V době, kdy jsou představitelé Fedu daleko od plnění svého dvojjediného mandátu – maximální zaměstnanosti a dvouprocentní inflace, mělo by se přizpůsobit finanční prostředí a ekonomický růst by se měl nacházet vysoko nad trendem, aby byl schopen opět zaměstnat vypadnuvší pracovníky, a zabránil tak postupné přeměně cyklické nezaměstnanosti v nezaměstnanost strukturální,“ popisuje jeden z důvodu pro QE3 analýzy .
Chátrající klima v největší ekonomice světa považuje za důvod pro další vlnu kvantitativního uvolňování i známý manažer hedgového fondu Dennis Gartman. Ten se dnes v pořadu CNBC nechal slyšet, že pravděpodobnost příchodu další monetární stimulace od americké centrální banky je již dokonce 100%. „Fed vyjádřil zcela jasně, že ponechává myšlenku QE3 na stole, a ke spuštění dojde v případě, že podmínky v ekonomice zhorší,“ nechal se dnes slyšet známý komentátor dění na trzích a dodal: „Ať si páteční data naporcujete, jak se vám zlíbí, tohle bylo zhoršení ekonomických podmínek.“
Jan Hatzius z ale kromě vývoje v reálné ekonomice vypočítává mezi důvody pro další uvolnění měnové politiky americké centrální banky také fakt, že teplota na finančních trzích klesá k bodu mrazu. „Rozdíly úrokových sazeb u úvěrů se rozšířily, akciové trhy propadly a americký dolar posílil,“ shrnuje hlavní ekonom nepříznivé dnění na finančních trzích v posledních týdnech.
Z pro americkou ekonomiku zcela exogenních faktorů analýza neopomíná zmínit ani zvýraznění rizika evropské krize spolu s blížícími se druhými parlamentními volbami Řecku, které - po těch s patovým výsledkem ze začátku května – Řeky čekají 17. června. Právě obavy z Evropy, po než se kromě Řecka podepsalo i Španělsko se svým „kapitálově děravým“ bankovním sektorem, může podle analytiků za dubnové zhoršení klimatu na trzích minimálně z poloviny.
Podtrženo sečteno, pokud se chce Fed vyhnout dalšímu krachu akciových trhů a uhájit své poslání v rámci americké ekonomiky, je podle nejlepší volbou přijít s dalším kvantitativním uvolňováním měnové politiky. „Bude to rozhodně silnější, než-li prodloužení operace Twist nebo další možnosti, kterými Fedu může změnit složení své rozvahy, ale pouze v relativně omezeném objemu – asi 200 miliard dolarů,“ završuje svůj rozbor východisek tvůrců americké měnové politiky Jan Hatzius, hlavní ekonom .
Výše zmiňovaný investor a komentátor Dennis Gartman si o opětovném tištění - ať už evropských, či amerických peněž - myslí toto: „Další kvantitativní uvolňování měnové politiky Fedu nebo další dlouhodobý tendr ECB na dodávání likvidity bankám (LTRO) nebude mít sice na světovou ekonomiku velký vliv... ale je to lepší, než nedělat nic.“
Z dlouhodobého hlediska tak trhy budou zřejmě nadále muset sledovat další vývoj v Evropě, kde se nově začalo blýskat na tvorbu nové strategie a pravidel těsnější evropské integrace. Prezident Evropské unie Herman Van Rompuy dnes potvrdil, že eurozóna pravděpodobně přijde do konce roku s jasným plánem na hlubší ekonomickou integraci poté, co se v červnu dohodne na obsahu a na tom, jak jej dosáhnout.
(Zdroj: , Bloomberg, ZeroHedge, CNBC, Business Insider)