Navzdory nejistotě a ne zrovna pozitivnímu naladění globálních trhů, investoři spíše vydělají na akciových burzách, než na trhu s dluhopisy. Na tomto doporučení se vzácně shodují dva guru investičního světa – pověstný medvěd a autor reportu Gloom Boom & Doom Marc Faber a „superbýk“ Jeremy Siegel, profesor financí na University of Pennsylvania. Jejich hlavní argument? Záporné reálné výnosy dluhopisů nedávají příliš na výběr, než kupovat akcie.
Zatímco nervozita ohledně Řecka, Španělska a dalších zemí-dlužníků stoupá, německé a americké vládní dluhopisy, považované za bezpečné investice, lámou rekordy. Výnos 10letého německého bundu propadl až na 1,129 % a výnos na 2letém dluhopisu v pátek 1. června poprvé v historii dostal znaménko mínus, když klesl na -0,002 %. Výnos na 10letých dluhopisech USA klesl ke stejnému datu pod 1,5 procenta, u 30leté splatnosti činil rekordních 2,5089 %.
„Nálada je v současnosti špatná a lidé se spíše kloní na medvědí stranu. Zároveň padá výnos na 10letém dluhopisu americké vlády pod 1,5procentní hranici, zatímco např. výnos akcií dosahuje téměř 4 procent,“ argumentuje Faber. V horizontu příštích deseti let je podle něj pravděpodobnější, že investor vydělá spíše na akciích této společnosti, než na amerických bondech. „Netvrdím ale, že nepůjde dolů spolu s trhem,“ dodává.
S Faberem souhlasí i Siegel, podle něhož mohou investoři vydělat peníze na akciích, aniž by trh rostl. Dividendové výnosy jsou samy o sobě dostatečným důvodem, proč odejít z dluhopisů, vzkazuje investorům. „Poprvé za 60 let jsou dividendové výnosy vyšší než dlouhodobé úrokové sazby. Poprvé za tu dobu tak není třeba, aby akcie na trhu rostly… Nemusíte si tolik lámat hlavu ohledně každodenních výkyvů, pokud je společnost schopná vyplácet dividendu.“ Padající ceny komodit, především ropy, přitom považuje „vedlejší přínos“. „Pomalý růst bez recese, nulové zisky ale kryté dividendy – to je stále velmi příznivé prostředí pro akcie,“ shrnuje Siegel, který v březnu předpověděl, že index Dow Jones Industrial Average by mohl do konce příštího roku vystoupat na úroveň 15 až 17 tisíc bodů. Kromě historického vývoje vychází Siegel především z nízkých valuací.
Zatímco profesor je přesvědčen o pokračujícím (ač pomalém) růstu světové ekonomiky, Marc Faber maluje černé scénáře založené na přesvědčení, že situace je ve skutečnosti mnohem horší, než ukazují oficiální ekonomické statistiky. Evropa podle Fabera již prochází recesí a čínská ekonomika zpomaluje výrazněji, než naznačují data. „V současnosti pravděpodobně vůbec nedochází k růstu, což zpomalí poptávku po průmyslových komoditách a následně výrobu. Globální ekonomikou v zásadě prochází bludný kruh nebo spirála, která povede k tomu, že korporátní zisky v USA budou zklamáním,“ řekl investor.
Faber letos již několikrát varoval, že nekontrolovatelné dluhy vlád, které spustily masivní tisk peněz, ohrozí finanční trhy, a odhadl, že nejmovitějším investorům může vlna inflace pokrátit reálné bohatství až o polovinu. Dokud ale Fed tiskne a uvolněná měnová politika trvá, akcie jsou dobrou volbou.
(Zdroj: CNBC, AP)