Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
     

    Detail - články
    Trader z Goldman Sachs a UBS: High-Frequency Trading je prostě „podvádění“, které nelze překonat

    Trader z Goldman Sachs a UBS: High-Frequency Trading je prostě „podvádění“, které nelze překonat

    21.09.2012 13:21, aktualizováno: 21.9. 17:12

    Aktualizováno

    „Cítil jsem se jako hráč pokeru, který půl roku hraje se stejnou partičkou a pořád prohrává, než mu řeknou: Ty jsi nevěděl, že podvádíme? Všichni to přece vědí.“ Takto přiblížil své rozhořčení z tolerování některých praktik vysokofrekvenčního obchodování (High-Frequency Trading) jako je „předbíhání ve frontě“ zkušený obchodník Haim Bodek. Kvůli počínání některých obchodníků podal podnět k americké komisi pro cenné papíry SEC.

    „Nemyslím, si že se tomu může někdo vyrovnat,“ říká Bodek s tím, že praktiky HFT jdou zcela za rámec možností běžného obchodování. „To je také důvod, proč mají na americkém trhu 50 až 70% podíl a postarali se v podstatě o zničení různorodosti algoritmického obchodování," dodal při svém vystoupení na CNBC (viz video níže). 

    Zatímco u klasického obchodování zadává příkazy na nákup nebo prodej do platformy trader z masa a kostí, při HFT tradingu je generuje počítač sám na základě předem naprogramovaného algoritmu, a to za nesrovnatelně kratší dobu. Na tom by ještě nebylo nic špatného, podle Haima Bodeka ale existuje strategie zvaná „předbíhání ve frontě“, která umožňuje sofistikovaným obchodníkům dostat se při pohybu cen před ostatní účastníky trhu – především velké institucionální hráče, kteří podali své objednávky dříve.

    „Tvrdím, že na burzách existují korupční praktiky v oblasti udělování cenové a časové preference,“ uvedl Bodek, který do fungování trhu pronikl několikaletou praxí, když pracoval jako trader pro vlivné investiční banky Goldman Sachs a UBS. „Dokola jsem si rozbíjel hlavu o tuto specifickou obchodní strategii od roku 2009,“ popisuje dnes trader své trpce nabyté zkušenosti.

    Nakonec se rozhodl jednat a podal kvůli „předbíhání ve frontě“ oficiální podnět k prověření americkou komisí pro cenné papíry SEC. „Tato část vysokofrekvenčních obchodů je bezohledná a destruktivní pro trhy, a hlavně beze změn v regulaci zůstává neporazitelná,“ popisuje důvody svého započetí boje s tvůrci pravidel pro obchodování.

    O škodlivých vlive HFT již delší dobu hovoří i píše Larry Tabb - zakladatel výzkumné společnosti The Tabb Group, která praktiky vysokofrekvenčních obchodníků analyzuje. Za několik let výzkumu shrnuje negativní vlivy HFT do následujících bodů:

    - naprosté znevýhodnění krátkodobých (intradenních) obchodníků,

    - ovlivňování ceny obchodů většiny velkých investorů díky vysokorychlostním operacím,

    - změna prostředí na trhu do takové nepřehlednosti, že již regulátor neumí zasáhnout,

    - mnohem obtížnější obchodování méně volatilních titulů,

    - přispívají ke snížení počtu veřejně obchodovaných společností. 

    Nacházejí se však i hlasy hovořící pro zachování a další rozvoj HFT. Nepřekvapí, že jedním z nich je Thomas Peterffy považovaný za zakladatele této větve trhu. „Není možné dopočítat se velikosti benefitů, které získali jak jednotlivci tak institucionální investoři z automatizace obchodování,“ řekl na obranu svého dítka tento týden Peterffy, který dnes stojí v čele Interactive Brokers.

    Veřejnost proti, ale regulace vázne 
     
    Haim Bodek a Larry Tabb ale rozhodně nejsou jedinými kritiky vysokofrekvenčního obchodování. Podle zářijového průzkumu agentury Bloomberg mezi 850 investory a analytiky soudí 55 procent dotázaných, že tato strategie, která aktuálně obstarává už více jak polovinu všech objemů na akciových trzích, je pro trhy jako takové spíše negativním faktorem.

    Více než třetina respondentů průzkumu (36 %) si o HFT myslí, že trhů prospívají, neboť zvyšují likviditu, ale ještě o trochu více (37 %) se domnívá, že převažuje negativní vliv skrze uměle zvyšovanou volatilitu trhu. 18 procent investorů potom vyslovilo názor, že vysokofrekvenční obchodování je pro celý trh potenciálně nebezpečné kvůli možnosti strojové či softwarové chyby.

    Téma možné škodlivosti počítači řízeného obchodování se dostalo do popředí před dvěma roky, když dne 6. května na parketu newyorské burzy propadl index DJIA o 10 procent během pouhé půl hodiny. Právě HFT se tehdy hojně přisuzovala vina, ačkoliv vyšetřovací komise žádnou z těchto domněnek nepotvrdila. Američtí regulátoři přesto připravují změnu regulace HFT, jejíž přesná podoba ještě není známa.

    Reputaci americké komise pro cenné papíry dnes neprospěla ani stížnost od nebankovní společnosti EMM Holdings dnes podala stížnost na SEC s tím, že zadržuje informace o "významné zpronevěře" v rámci sektoru high-frequency trading, aby tak zakryla svou neschopnost. Podle zprávy Courthouse News tato wisconsinská společnost požádala americkou komisi pro cenné papíry o poskytnutí celé řady informací, které prý „vrhnou světlo na kompetenci“ SEC.



    (Zdroj: Bloomberg, CNBC, Tabb Group, MNI News, Courthouse News)


    Čtěte více:

    Hřiště robotů?
    17.03.2011 11:33
    Kapitálové trhy obecně a akciové trhy konkrétně v posledních několika ...
    HFT – ve spárech manipulace?
    18.05.2011 18:17
    Velké finanční instituce umí hru „bez nás ani ránu“ hrát velmi dobře. ...
    Ferrari není pro každého. HFT strategie začínají být, ztrácejí úspěch
    20.07.2011 12:54
    Přinášet dočasnou konkurenční výhodu na finančních trzích dokáže vedle...
    Křik zhrzeného analytika
    23.08.2012 10:49
    V posledních dnech se v médiích zaměřených na finanční trhy objevil ji...

    Váš názor
    • potrefena husa
      21.09.2012 15:51

      se ozývá první - GS + UBS by měly mlčet a šoupat nohama - jejich styl podvádění ba přímo okrádání svých vlastních zákazníků (těch menších samozřejmě) + vydávání naprosto cíleně mylných "tržních" odhadů je legendární a snad tedy dost známý. Ale média budou pořád opakovat jejich písničku.
      real
      • Re: potrefena husa
        05.12.2012 16:17

        Viděl bych bych to asi takhle .Jedni podvodníci si stěžují na druhé podvodníky , kteří přišli s mnohem sofistikovanějšími nástroji jako ,,HF AOS,, díky nímž ti první přišli o velikou část svých zisků. Oni ty zisky vytvářeli obchodováním (podváděním) menších a drobných obchodníků po celém světě , a to po celou dobu , kdy bylo toto obchodování na finančních trzích , díky počítačům a internetu , zpřístupněno všem ... Podvádí se na všech stupních , jedněm k tomu slouží HF AOS , těm druhým k tomu zase pomáhají jejich ,,Obchodní platformy ,, o kterých jsem si nikdy nedělal iluze že v podstatě pracují na stejném principu jako AOS , čili jsou naprogramovány tak aby dokázaly vyhrát každou lokální válku s každým drobným investorem, který se snaží častěji obchodovat , a kterému bylo předtím doporučeno , používat k ochraně svých investic ,,stoplos ,, ... Ti co si tady na Patrii i jinde , hrají na obchodníky a chytračí tady v diskuzích , bud pracují sami pro tyto firmy , nebo toho nejspíše prodělali tolik , že už jim nezbývá , než tu hru na obchodníky hrát dále , dokud jim to jejich uspory , neustálé navyšování ,, bankrolu z jiné činnosti , nebo tiskárny na peníze , dovolí . Jedině tak mohou být neustále součástí této mašinérie a pomalu ale jistě prodělávat dále , a hrát si u toho na ,, tradery , obchodníky akciemi , opcemi , futures , komoditami nebo dokonce Forexovými obchodníky ,,( se smíchy popadám za břicho) ... Pouze jejich zrcadlo pravdy však ví jak to doopravdy všechno je . Myslím si , že 98 % z nich by si po ránu před zrcadlem pravdy , nejraději nafackovali za to , že oblbují nejen druhé , ale i sami sebe ... ..Nakonec jim nezbude než taky napsat nějakou tu knížku , nebo si založit IS ,kde za provizi zavedou do tunelu další neznalé , od kterých si předtím vemou provizi za každý uskutečněný příkaz ..
        .
    Aktuální komentáře
    12.11.2026
    12:08ČEZ zvýšil celoroční výhled. Slabší jádro a trading vyvážila distribuce a jednorázový zisk z JESS  
    10:35ČSOB zvýšila zisk na 15,9 miliardy korun. Hypotéky i investice dál výrazně rostou
    10:27Mohly by potíže Nvidie otřást finančním systémem? Cirkulární financování AI znovu budí obavy
    9:10Rozbřesk: Americká ekonomika sílí, přihodit jedno zvýšení sazeb je málo
    8:45Smyčka kolem Huanga se utahuje, akcie Nvidie tak opět padají. Evropa otevře v plusu  
    8:30ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Výsledky hospodaření za I.-III. čtvrtletí 2026
    7:31ČEZ vydělal o čtvrtinu více a zvyšuje výhled. Skončila windfall tax, roste spotřeba energií, promluví prodej JESS
    11.11.2026
    22:05Americké indexy doručují zisky po panickém výprodeji  
    17:23Co udělala korekce se základním fundamentem amerického akciového trhu?
    16:36Siemens Energy očekává silnou poptávku po plynových turbínách až do roku 2030
    15:21AI korekce otevřela nové příležitosti. Které akcie teď dávají největší smysl?  
    13:41CSG výrazně zklamala. Slabší ceny munice a odklad dodávek srazily marže i zisk  
    13:25Investice, daňová úspora i ocenění odborníků. Proč je konec roku ideální příležitostí založit si DIP od Patria Finance
    12:43Volkswagen v Číně na další dva roky neplánuje nové modely elektromobilů
    12:31Preview ČEZ: Slabší jádro má vyvážit distribuce a vysoké ceny elektřiny  
    11:37Technologie pokračují v odrazu vzhůru. Výsledky přebily inflaci  
    10:46Vestas doplatila na problémy v Německu. Silné zakázky nestačily zabránit propadu akcií
    10:04CoreWeave rozptýlila obavy z vysokého zadlužení silným růstem a zvýšeným výhledem
    8:53Vláda couvá od sektorové daně, CSG zklamala výsledky. Zámořské trhy sledují Anthropic a dluhopisy  
    8:43Rozbřesk: Vyšší americká inflace a jestřábí Fed stlačily eurodolar zpět pod 1,12

    Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Kalendář událostí
    ČasUdálost
    8:00UK - Průmyslová výroba, y/y
    14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
    16:00USA - Prodeje starších domů