Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Telefónica láká u IPO německé O2 Germany na dividendu. Kus koláče si odčerpala…

Telefónica láká u IPO německé O2 Germany na dividendu. Kus koláče si odčerpala…

11.10.2012 11:46
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Největší španělská telekomunikační společnost Telefónica SA, odčerpala z německé divize O2 Germany dividendu v objemu 4,3 miliardy eur jen týdny před tím, než vyhlásila, že nastal pravý čas na primární úpis akcií atraktivně hodnocené německé divize a zahájila proces IPO. Matka, ostře zasažena rozvíjející se dluhovou krizí na domácím španělském trhu a provázená plynulou ztrátou tržního podílu a tržní hodnoty, potřebuje zdroje z prodeje aktiv ke snížení svého zadlužení. Dividenda je ale klíčovým faktorem atraktivity chystaného IPO a zřejmě nemálo ovlivní výslednou upisovací cenu.

Telefónica SA slibovala posílit kapitál německé Telefónica Deutschland Holding, která bude mít na konci letošního roku dluh v rozsahu 1,2 miliardy eur, o celkem 2,9 miliardy eur. Nestane se, slib byl zrušen „vytažením“ dividendy, uvádí Bloomberg News s odkazem na dokumenty bank k IPO, se kterými se agentura seznámila.

Smysl manévru z pohledu potíží matky je zřejmý – zlepšit stav kapitálu a dluhu a odvrátit hrozbu snížení ratingu do pásma junk, nad kterým od Standard & Poor’s firma visí o jediný stupeň. Pro atraktivitu IPO může jít o problém, pro finanční kondici německé O2 Germany ale zřejmě ne. „Odčerpání hotovosti z německé mobilní divize Telefóniky zvyšuje její poměr čistého zadlužení, což ale v jejím případě vede ke snížení průměrných nákladů kapitálu s velmi silnou hotovostní pozicí a nízkým zadlužením. Zvyšuje efektivnost,“ říká ke kroku Carlos Winzer, viceprezident Moody’s, který pokrývá za společnost Telefóniku přes 20 let.

Telefónica v reakci na zprávu oslabovala až o 1,7 procenta, aktuálně ztrácí kolem procenta nad 10 EUR/akcie. Od počátku roku akcie oslabily o 25 %, tržní hodnota dosahuje 45,6 miliardy eur.

Telefónica SA stále nepotvrdila rozsah IPO, zdroje z příprav emise ale hovoří o snaze získat za 20% podíl zhruba 1,5 miliardy eur, což by O2 Germany dalo tržní hodnotu kolem 7,5 miliardy eur. V květnu, při prvním vážném vyslovení plánu zrealizovat německé IPO, Macquarie ocenila hrubě německý byznys skupiny na 7 miliard eur, španělská Espirito Santo na 8-9 miliard eur.

Podle zdrojů z příprav emise Telefónica SA na počátku října zahájila testování zájmu investorů a o samotném IPO se spekulovalo ještě v průběhu října, téměř jistě do konce roku.

O2 Germany má v příštím roce vyplatit dividendu v celkovém objemu 500 milionů eur a CEO skupiny Cesar Alierta chce i tuto kartu využít k přilákání zájemců. Zatímco telekomy v Nizozemí či Francii (i španělská matka) dividendy snižují, v Německu se dividenda spolu s mobilním trhem, kde počet účtů převyšuje počet obyvatel, má stát jedním z hlavním lákadel. Podle skupiny budou akcie německé divize po IPO obchodovány ve Frankfurtu. Chystané IPO by rozsahem 1,5 miliardy eur bylo největší v Německu od roku 2007, kdy na trh přišla emise 1,8 miliardy eur výrobce motorů Tognum AG. Emisi O2 Germany vedou UBS a JPMorgan s podporou Bank of America, BNP Paribas, Citigroup a HSBC.

Prodejem německého byznysu, spolu s blíže neurčenou částí svého podnikání v Latinské Americe a uspíšením prodeje zbytných aktiv chce Telefónica SA získat zdroje na snížení svého zadlužení. Jinde výdej peněz ruší, i směrem k akcionářům. Již po 1Q byla hotovostní část dividendy 2012 rozhodnutím valné hromady snížena o 69 %, v červenci pak padlo rozhodnutí dividendu ve výši 1,50 eur/akcie zrušit úplně a z poloviny výplatu obnovit s rokem 2013.

„Německá Telefónica je perlou skupiny v rámci Evropy, krok hodnotíme jako pozitivní,“ uvedl již v polovině roku k plánům německého IPO Francisco Salvador, stratég madridské FGA/MG Valores. „Je zcela bezpochyby, že investoři budou mnohem ochotnější zaplatit prémii za tato dobrá německá aktiva, případně další aktiva v Latinské Americe, než za Velkou Británii či Španělsko,“ dodal. Informace o odčerpání hotovosti může apetit a „ochotu přeplácet“ chladit.

Telefónica SA již v květnu ztratila pozici největší španělské společnosti dle tržní hodnoty ve prospěch Inditex SA. I to je odraz dluhové krize Evropy. Nepříznivý trend pokračuje. V červenci podíl Telefóniky SA na španělském mobilním trhu klesl na 37,61 % z červnových 37,91 %, u broadbandu na 48,63 % z 48,67 %. Telefónica SA ztratila v červenci na domácím trhu 153.750 zákazníků, Vodafone 108.630 klientů při poklesu tržního podílu na 27,87 % z 28,08 %. Získávají na jejich úkor Orange patřící pod France Telecom (+65.100 klientů a 20,94 % z 20,83 %) a Yoigo majitele TeliaSonera (+122.140 klientů a 5,83 % z 5,61 %). Virtuální operátoři získali v červenci ve Španělsku 103.790 zákazníků.


(Zdroj: Bloomberg, Moody's, Telefónica SA)


Čtěte více:

Evropské TELCO čeká otřes: Telefónica (+3 %) rozhodla o IPO německé O2 Germany. Nabídne i část Latinské Ameriky
31.05.2012 12:18
Mateřská společnost tuzemské Telefóniky CR, španělská Telefónica SA, k...
Telefónica chce z IPO pětiny O2 Germany získat 2 mld. eur. Zvažuje sílu spojení s E-Plus, tvrdí zdroje
05.06.2012 17:07
Dvě miliardy eur chce z primární nabídky akcií 20 procent německé tel...
Zadlužená Telefónica rozjíždí IPO O2 Germany. Akciový přírůstek ještě v říjnu?
03.10.2012 9:49
Největší španělská telekomunikační společnost Telefónica SA, matka tuz...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024
11:26Akcie automobilky Renault prudce klesají. Firma představila nové vedení a snížila výhled
10:55V příštím roce nemusíme růst, varuje ASML. Akcie padají o 7 %
10:34Bloomberg: Ellison sesadil Zuckerberga z pozice druhého nejbohatšího člověka
10:16Němečtí odborníci navrhují solidární daň pro baby boomery mířící do důchodu
9:52Ceny v průmyslu klesají, zemědělci a potravináři dále zdražují
8:57Rozbřesk: Signál a šum v americké červnové inflaci
8:46Výsledky dodala ASML, sezóna bude pokračovat v americkém finančním sektoru. Evropa zahájí ztrátově  
8:12Dohoda s Vietnamem je podle Trumpa takřka hotová, USA oznámí cla pro menší země
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m