Mateřská společnost tuzemské CR, španělská Telefónica SA, která byla ostře zasažena rozvíjející se dluhovou krizí na domácím španělském trhu a jejíž tržní hodnota za poslední rok a půl klesla v rozsahu blížím se 50 miliardám eur, na včerejší valné hromadě rozhodla, že finanční zdroj získá primární nabídkou akcií německé O2 Germany. Podobný krok vyhodnocuje v rámci svého podnikání v Latinské Americe, uspíší také prodeje zbytných aktiv. Hotovostní část dividendy 2012 byla rozhodnutím valné hromady snížena o 69 procent.
Telefónica SA v tomto týdnu ztratila pozici největší španělské společnosti dle tržní hodnoty ve prospěch Inditex SA. I to je odraz dluhové krize Evropy. Španělský regulátor uvedl, že v březnu byla jediným operátorem ve Španělsku, který ztrácel mobilní klienty, její domácí tržní podíl klesl meziměsíčně na 38,6 z 39,6 %. Šéf skupiny Cesar Alierta se nyní obrací na nejcennější části byznysu, které mají pomoci se získáním finančních zdrojů, k vylepšení hospodaření a hotovostní pozice skupiny a případně i zpětnému získání lepšího ratingové hodnocení.
Ratingová agentura Standard & Poor’s po výsledcích za první čtvrtletí roku 2012 a předchozím prosincovém varování o možném snížení ratingu 24. května zhoršila mateřské Telefónice SA hodnocení dlouhodobých závazků na „BBB“ z dosavadního „BBB+“ a navíc ponechala negativní výhled. Podle pravidla, že dcera nemůže mít lepší hodnocení než matka, došlo také u české CR na shodné snížení ratingu na „BBB“ z „BBB+“, rovněž s výhledem negativním. Jen o den později ji následovala Moody’s, která rating zatím podrobuje režimu revize s možným snížením o stupeň. Na tuzemskou Telefóniku CR změny ratingu dopadají v zásadě pouze kvůli pravidlu, dle kterého dceřiná společnost nebývá hodnocena lépe, než mateřská.
„Německá Telefónica je perlou skupiny v rámci Evropy, krok hodnotíme jako pozitivní,“ uvedl Francisco Salvador, stratég madridské FGA/MG Valores. „Je zcela bezpochyby, že investoři budou mnohem ochotnější zaplatit prémii za tato dobrý německá aktiva, případně další aktiva v Latinské Americe, že za Velkou Británii či Španělsko,“ dodal. Akcie SA na krok reagují růstem o řádově 3 procenta, když od počátku roku ztratily 34 procent, což znamená nejslabší výkonnost v rámci Bloomberg Europe Telecommunication Services Index 19 nejvýznamnějších telekomů v Evropě při poklesu benchmarku o 12 %.
Vývoj akcií SA od počátku roku 2012 (eur/akcie):
Telefónica koupila operátora O2 Plc. v roce 2006, mobilní divize ve Velké Británii, Irsku a Německu byly největší akvizicí. Německo je nyní druhým největším trhem skupiny s 25 miliony zákazníků po Španělsku s 44,3 miliony a Velké Británii s 23,3 miliony zákazníků. Macquarie ocenila hrubě německý byznys skupiny na 7 miliard eur, španělská Espirito Santo na 8-9 miliard eur. Telefónica SA zatím nekomentuje ocenění ani časový plán IPO.
Brzo je zatím hodnotit potenciální zájemce. Miliardář Carlos Slim skrze SAB včera podal nabídku za 2,6 miliardy eur k posílení podílu v nizozemské KPN, která kontrolu E-Plus. IPO německé má potenciál vyvolat určitou vlnu konsolidace v telekomunikačním sektoru v Evropě.
V Latinské Americe expanze pohltila trhy Argentiny, Peru, Brazílie či Mexika. V Brazílii Telefónica drží vedoucí 30% podíl na trhu. Slim je na trhu třetí po TIM divizi Telecom Italia. Analytici Bernstein odhadli, že byznys v Latinské Americe bez dle nic neatraktivních aktiv Argentiny a Venezuely má pro hodnotu 47 miliard eur.
Současná tržní hodnota SA dosahuje 40,7 miliardy eur, od listopadu 2010 klesla o 49 mld. EUR, v roce 2007 přesahovala 110 mld. eur. Čisté zadlužení společnosti přitom ke konci 1Q12 dosahovalo 57,1 mld. eur. Poměr čistého dluhu k EBITDA loni dosahoval zhruba 2,5násobku, skupiny cílí na pokles k 2,35x. Firma rozhodla, že z původní výše dividendy 1,50 eur/akcie, snížené na 1,30 eur/akcie vyplatí jen 40 centů v hotovosti, zbytek půjde ze zpětného odkupu akcií či ve formě akcií.
Telefónica SA v prvním čtrtletí dosáhla tržeb 15,51 miliardy eur a předčila očekávání trhu na úrovni 15,43 mld. eur. Čistý zisk ale meziročně propadl o více jak polovinu na 748 milionů eur z 1,62 miliardy eur v 1Q11. Na celkové OIBDA na úrovni 5,08 miliardy eur se v prvním čtvrtletí výsledkem 2,55 miliardy eur (před rokem 2,53 mld. eur) podílela Latinská Amerika. Přes propad na čisté úrovni Telefónica SA potvrdila celoroční cíle hospodaření a v následném konferenčním hovoru uvedla, že v průběhu roku očekává "progresívní zlepšování". Telefónica patří k největším telekomunikačním skupinám světa. Její roční tržby jsou srovnatelné s objemem státního rozpočtu České republiky.
Česká v prvním čtvrtletí roku vykázala celkové konsolidované výnosy z podnikání meziročně nižší o 3,2 % na úrovni 12 451 mil. Kč při očekávání 12,54 mld. Kč. Pokles tržeb zvolňuje třetí čtvrtletí v řadě po -5,4 % ve třetím čtvrtletí 2011 a -4,0 % ve čtvrtém čtvrtletí 2011. potvdila svůj výhled pro rok 2012. Ten počítá u výnosů z podnikání s lepším trendem než v roce 2011 (kdy meziročně poklesly o 5,7 %) a u OIBDA marže s mírným meziročním poklesem (v roce 2011 na úrovni 43,7 %).
(Zdroj: Telefónica SA, , Bloomberg, Macquarie, Espirito Santo, S&P , , FGA/MG)