Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Evropské TELCO čeká otřes: Telefónica (+3 %) rozhodla o IPO německé O2 Germany. Nabídne i část Latinské Ameriky

Evropské TELCO čeká otřes: Telefónica (+3 %) rozhodla o IPO německé O2 Germany. Nabídne i část Latinské Ameriky

31.5.2012 12:18, aktualizováno: 31.5. 12:57
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Aktualizováno

Mateřská společnost tuzemské Telefóniky CR, španělská Telefónica SA, která byla ostře zasažena rozvíjející se dluhovou krizí na domácím španělském trhu a jejíž tržní hodnota za poslední rok a půl klesla v rozsahu blížím se 50 miliardám eur, na včerejší valné hromadě rozhodla, že finanční zdroj získá primární nabídkou akcií německé O2 Germany. Podobný krok vyhodnocuje v rámci svého podnikání v Latinské Americe, uspíší také prodeje zbytných aktiv. Hotovostní část dividendy 2012 byla rozhodnutím valné hromady snížena o 69 procent.

Telefónica SA v tomto týdnu ztratila pozici největší španělské společnosti dle tržní hodnoty ve prospěch Inditex SA. I to je odraz dluhové krize Evropy. Španělský regulátor uvedl, že v březnu byla jediným operátorem ve Španělsku, který ztrácel mobilní klienty, její domácí tržní podíl klesl meziměsíčně na 38,6 z 39,6 %. Šéf skupiny Cesar Alierta se nyní obrací na nejcennější části byznysu, které mají pomoci se získáním finančních zdrojů, k vylepšení hospodaření a hotovostní pozice skupiny a případně i zpětnému získání lepšího ratingové hodnocení.

Ratingová agentura Standard & Poor’s po výsledcích za první čtvrtletí roku 2012 a předchozím prosincovém varování o možném snížení ratingu 24. května zhoršila mateřské Telefónice SA hodnocení dlouhodobých závazků na „BBB“ z dosavadního „BBB+“ a navíc ponechala negativní výhled. Podle pravidla, že dcera nemůže mít lepší hodnocení než matka, došlo také u české Telefóniky CR na shodné snížení ratingu na „BBB“ z „BBB+“, rovněž s výhledem negativním. Jen o den později ji následovala Moody’s, která rating zatím podrobuje režimu revize s možným snížením o stupeň. Na tuzemskou Telefóniku CR změny ratingu dopadají v zásadě pouze kvůli pravidlu, dle kterého dceřiná společnost nebývá hodnocena lépe, než mateřská.

„Německá Telefónica je perlou skupiny v rámci Evropy, krok hodnotíme jako pozitivní,“ uvedl Francisco Salvador, stratég madridské FGA/MG Valores. „Je zcela bezpochyby, že investoři budou mnohem ochotnější zaplatit prémii za tato dobrý německá aktiva, případně další aktiva v Latinské Americe, že za Velkou Británii či Španělsko,“ dodal. Akcie Telefóniky SA na krok reagují růstem o řádově 3 procenta, když od počátku roku ztratily 34 procent, což znamená nejslabší výkonnost v rámci Bloomberg Europe Telecommunication Services Index 19 nejvýznamnějších telekomů v Evropě při poklesu benchmarku o 12 %.

Vývoj akcií Telefonica SA od počátku roku 2012 (eur/akcie):
001

Telefónica koupila operátora O2 Plc. v roce 2006, mobilní divize ve Velké Británii, Irsku a Německu byly největší akvizicí. Německo je nyní druhým největším trhem skupiny s 25 miliony zákazníků po Španělsku s 44,3 miliony a Velké Británii s 23,3 miliony zákazníků. Macquarie ocenila hrubě německý byznys skupiny na 7 miliard eur, španělská Espirito Santo na 8-9 miliard eur. Telefónica SA zatím nekomentuje ocenění ani časový plán IPO.

Brzo je zatím hodnotit potenciální zájemce. Miliardář Carlos Slim skrze America Movil SAB včera podal nabídku za 2,6 miliardy eur k posílení podílu v nizozemské KPN, která kontrolu E-Plus. IPO německé Telefóniky má potenciál vyvolat určitou vlnu konsolidace v telekomunikačním sektoru v Evropě.

V Latinské Americe expanze Telefóniky pohltila trhy Argentiny, Peru, Brazílie či Mexika. V Brazílii Telefónica drží vedoucí 30% podíl na trhu. Slim je na trhu třetí po TIM divizi Telecom Italia. Analytici Bernstein odhadli, že byznys Telefóniky v Latinské Americe bez dle nic neatraktivních aktiv Argentiny a Venezuely má pro hodnotu 47 miliard eur.

Současná tržní hodnota Telefóniky SA dosahuje 40,7 miliardy eur, od listopadu 2010 klesla o 49 mld. EUR, v roce 2007 přesahovala 110 mld. eur. Čisté zadlužení společnosti přitom ke konci 1Q12 dosahovalo 57,1 mld. eur. Poměr čistého dluhu k EBITDA loni dosahoval zhruba 2,5násobku, skupiny cílí na pokles k 2,35x. Firma rozhodla, že z původní výše dividendy 1,50 eur/akcie, snížené na 1,30 eur/akcie vyplatí jen 40 centů v hotovosti, zbytek půjde ze zpětného odkupu akcií či ve formě akcií.

Telefónica SA v prvním čtrtletí dosáhla tržeb 15,51 miliardy eur a předčila očekávání trhu na úrovni 15,43 mld. eur. Čistý zisk ale meziročně propadl o více jak polovinu na 748 milionů eur z 1,62 miliardy eur v 1Q11. Na celkové OIBDA na úrovni 5,08 miliardy eur se v prvním čtvrtletí výsledkem 2,55 miliardy eur (před rokem 2,53 mld. eur) podílela Latinská Amerika. Přes propad na čisté úrovni Telefónica SA potvrdila celoroční cíle hospodaření a v následném konferenčním hovoru uvedla, že v průběhu roku očekává "progresívní zlepšování". Telefónica patří k největším telekomunikačním skupinám světa. Její roční tržby jsou srovnatelné s objemem státního rozpočtu České republiky.

Česká Telefónica CR v prvním čtvrtletí roku vykázala celkové konsolidované výnosy z podnikání meziročně nižší o 3,2 % na úrovni 12 451 mil. při očekávání 12,54 mld. . Pokles tržeb zvolňuje třetí čtvrtletí v řadě po -5,4 % ve třetím čtvrtletí 2011 a -4,0 % ve čtvrtém čtvrtletí 2011. Telefónica CR potvdila svůj výhled pro rok 2012. Ten počítá u výnosů z podnikání s lepším trendem než v roce 2011 (kdy meziročně poklesly o 5,7 %) a u OIBDA marže s mírným meziročním poklesem (v roce 2011 na úrovni 43,7 %).


(Zdroj: Telefónica SA, Telefónica CR, Bloomberg, Macquarie, Espirito Santo, S&P , Moody's, FGA/MG)


Čtěte více:

Telefónica CR v 1Q: Pokles tržeb zvolňuje při růstu mobilního segmentu a dat, zahajuje zpětný odkup akcií
10.5.2012 7:01
Tuzemský telekomunikační operátor v prvním čtvrtletí roku vykázal celk...
Telefónica CR - Zpětný odkup akcií začne již brzy (konf.hovor k 1Q12)
10.5.2012 17:06
Management Telefóniky ČR dnes pro analytiky zhodnotil hospodářské výsl...
Španělská Telefónica doma v krizi trpí. Latinská Amerika v 1Q vynesla více, než Evropa
11.5.2012 10:51
Meziroční pokles provozní ziskovosti na úrovni OIBDA o 8,8 procenta na...
Ředitel pro finance Telefóniky pro Patria.cz: Bodujeme daty a televizí. Odkup akcií závisí i na aukci LTE
11.5.2012 17:55
Společně s bojem o loajalitu zákazníka je to především vysokorychlostn...
Telefónice CR zhoršila Standard & Poor's rating kvůli rizikům a výsledkům mateřské společnosti
24.5.2012 16:16
Ratingová agentura po výsledcích za první čtvrtletí roku 2012 a předch...
Moody’s může brzy snížit rating skupiny Telefónica, čeká horší výsledky a zpomalení u části zahraničních aktivit
25.5.2012 12:10
Ratingová agentura Moody’s promptně následuje včerejší rozhodnutí Stan...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data