Čas na návrat do emerging markets? Citi radí vystrčit hlavu z písku a kupovat

Když ostatní prodávají, je dobré zvážit koupi, připomíná nová analýza investiční banky Citigroup a doporučuje zaměřit se na za poslední měsíce zbité emerging markets, kam bývá řazena i Česká republika. Do poloviny příštího roku by totiž investice do těchto menších světových trhů měla podle investičních stratégů banky přinést zhodnocení vložených prostředků o více než čtvrtinu.

„Naše hlavní důvody k optimismu jsou následující: na trhu převládající názor na emerging markets je příliš medvědí, likvidita je dostatečná, přebytky ekonomik se zlepšují, výsledky firem překonávají rozvinuté trhy a ocenění působí levně,“ shrnuje červencová aktualizace globální investiční strategie Citi.

Za poslední čtyři roky přiteklo do emerging markets celkem 3,9 bilionu dolarů. Letos se ale emerging markets vůbec nedaří a miliardy velkých hráčů z těchto trhů opět mizí, což dokazuje propad hlavního ukazatele výkonnosti těchto trhů MSCI Emerging Markets Index, který od začátku roku propadl již o 15 procent. Citi, která má tyto trhu v hledáčku již od dubna tvrdí, že poslední vývoj je důsledkem pokračujících obav z negativního dopadu konce měnové stimulace ve Spojených státech a Číně. A považuje rizika za příliš akcentovaná.

Poslední vývoj podle analytiků banky totiž stlačil tržní ocenění akcií emerging markets tak nízko, že se poměrový ukazatel P/E dostal pod hladinu 10x, což bylo v minulosti povětšinou právě tou správnou chvílí pro nástup do pozice.

„Současné obavy z makroekonomického vývoje na emerging markets jsou přehnané,“ uvedl Markus Rosgen, investiční stratég Citi. Akcie na těchto trzích totiž podle něho budou profitovat dále z růstu rozvah domácích centrálních bank, který dosahuje více než 6% meziročního tempa. „Mezi růstem rozvah národních centrálních bank a růstem účetní hodnoty společnosti existuje silný vztah,“ ujišťuje Rosgen.

Stratégové Citi potvrzují své od dubna platné investiční doporučení „overweight“ pro akcie z trhů emerging markets a ve 12měsíčním investičním horizontu očekávají růst indexu MSCI Emerging Markets o 27 procent až na 1150 bodů.



Nově v Citi nejvíce doporučují pozornosti investorů ruskou burzu, kterou považují za zvláště podhodnocenou. Akcie z hlavního ruského akciového indexu MICEX totiž aktuálně podle Citi obchodují pouze na P/E 5,1x, zatímco P/E celého MSCI Emerging Markets je na 9,5x.

„Rusko je z pohledu ocenění naší preferovanou sázkou pro druhé pololetí roku 2013. Skepse investorů vůči tomuto trhu je vysoká a míra zaostávání za valuací emerging markets pokračovala i v prvním pololetí letošního roku,“ vysvětluje analýza nazvaná "Čas být statečný".

Pro Českou republiku pouze potvrzuje dřívější doporučení „neutral“, což je stále lepší než „underweight“ platící nadále pro polský akciový trh.

Z pohledu jednotlivých sektorů potom Citi radí držet se s ohledem na oživení ekonomiky především výrobců spotřebního zboží, finančních a technologických titulů, a naopak se vyhnout energetikám a zdravotnictví.V samotném Rusku ale Citi považuje za nejlepší investici do energetického sektoru nebo finančního odvětví této ekonomiky, zatímco nejméně věří průmyslovým podnikům.

(Zdroj: Citi, Bloomberg, CNBC)