T.O.P. přehled: Překvapivé kroky ECB i ČNB

Dnešní den byl nabitým na údálosti jak na akciových, tak na měnových trzích. ECB se rozhodla snížit úrokové sazby už dnes a nečekala tak na prosinec a novou prognózu, jak většina trhu předpokládala. Svůj krok doprovodila prodloužením neomezených dodávek likvidity a holubičím komentářem, v němž prezident Draghi zdůrazňoval možnosti dalšího uvolnění politiky. Eurodolar se tak sesunul k 1,3300. Na tomto propadu se vedle ECB podílela také nová americká data. I ta překvapila - růst HDP ve třetím kvartále podle prvního odhadu značně překonal odhady. Indexům v Evropě dodala ECB růstový impulz, který ale i kvůli ztrátám amerických indexů, u kterých zřejmě převážila obava z dřívějšího utažení tamní monetární politiky, postupně vyprchává. Zásadním pro korunu i domácí finanční trhy bylo ale jednání ČNB, na kterém se centrální banka rozhodla používat cílování kurzu a usadit korunu na 27,00 za euro. Tam se kurz do konce dne i s pomocí intervencí dostal a nyní zde zřejmě setrvá po řadu měsíců. Domácí index PX dnes zpevnil o 1,3 %, především díky měnovému vlivu na Erste Bank (706 CZK, 2,72%) (+2,7 %) i VIG (1048 CZK, 3,56%) (+3,6 %).

Finanční trhy v číslech:

ČR:

Česká národní banka se dnes rozhodla začít používat cílování devizového kurzu. Korunu bude chtít držet blízko 27,0 po delší dobu. Tento nástroj má urychlit návrat inflace k cíli a vedle toho podpořit ekonomiku, jejíž oživení by podle ČNB mělo přijít v kratším horizontu. Guvernér Singer uvedl, že změny cíle pro kurz přijdou velmi zřídka, nebo vůbec, a konec intervencí přijde až po zvýšení inflačních tlaků. Je podle něj otázkou, zda trvání tohoto režimu během celého roku 2014 bude dostatečně dlouhé. Úrokové sazby dnes zůstaly beze změny.

Tuzemská skupina Unipetrol (170,5 CZK, -0,55%) se dohodla s Shell (24,8 EUR, -0,12%) Overseas Investments B.V. na odkupu podílu Shell v České rafinérské (Čr). Na základě podepsané smlouvy Unipetrolu koupí 152 701 akcií společnosti Čr, a.s., odpovídající 16,335% podílu na základním kapitálu, za cenu 27,2 mil. USD. Akvizice bude financována z vlastních finančních zdrojů Unipetrolu, uvedla firma. Po dokončení transakce, jež se očekává na začátku roku 2014, vzroste akcionářský podílu Unipetrolu na 67,555 % základního kapitálu, čímž mírně překročí kvalifikovanou většinu hlasů (67,5 %). Akcie na oznámení téměř nereagovaly.

Na šachtách těžební společnosti OKD dnes skončilo čtyřdenní hlasování o tom, zda jsou horníci kvůli neshodám při vyjednávání o nové kolektivní smlouvě ochotni jít do stávky. Výsledky budou známy v pátek, do té doby nechtějí odboráři dělat žádné odhady. Aby mohli horníci stávkovat, musí k referendu přijít alespoň polovina z více než 12.000 zaměstnanců OKD a alespoň dvě třetiny hlasujících se vyslovit pro stávku. Generální ředitel OKD a výkonný ředitel NWR (28 CZK, 2,94%) Jan Fabián v rozhovoru pro Patria.cz dopady stávky nechtěl předjímat, Podle Fabiána by klíčové byly parametry, jak by stávka probíhala, nejen její délka, ale především způsob provedení. „Jakákoliv rozsáhlejší stávka znamená pro průmyslovou firmu vždy velké náklady a v případě dolů to platí dvojnásob. Tyto náklady bychom opět museli něčím pokrýt, což by tlak na další škrty jen zvýšilo,“ uvedl Fabián. Akcie NWR dnes v Praze přidaly necelé 3 % na hladinu 28,0 Kč.

Sázková společnost Fortuna (117 CZK, 3,27%) Entertainment Group oznámila konsolidované výsledky za 9M13. Celkový provozní zisk EBITDA skupiny od ledna do září vzrostl o 36,2 % na 18,1 mil. EUR. Hodnota přijatých sázek dosáhla výše 405,2 mil. EUR, to znamená meziroční růst o 21,3 %. Tento růst byl podpořen zejména rozmachem sázení po internetu na všech trzích. Celková výše hrubých výher pak vzrostla o 6,9 % na 83,4 mil.EUR. Šéf Fortuny Haluza uvedl, že zůstává optimistický ohledně vývoje po zbytek roku a věří, ža nastavené cíle firma splní (např. EBITDA ve výši 23-23,5 mil. EUR). Akcie dnes posílily o 3,3 % na 117 Kč.

Čistý zisk Komerční banky ve 3Q meziročně poklesl o 2,0 % na 3,25 mld. Kč, mírně nad konsensuálním odhadem 3,15 mld. Kč. Hlavním důvodem vyššího než očekáváného zisku byly výrazně nižší náklady na rizika (-27,6 % proti konsensu, avšak vyšší o 4 % proti 3Q12). Bankovní výnosy se ve 3Q13 meziročně snížily o 0,4 % na 7,77 mld. Kč a zaostaly tak za odhady o 0,7 %. Provozní náklady ve 3Q13 meziročně klesly asi o 2 % na 3,27 mld. korun. Pozitivně opět překvapily náklady rizika, které meziročně sice vzrostly o 4,1 % na 380 mil. korun (ale -23,1 % q/q), byly však o 27,6 % nižší vůči konsensu. Kvalita úvěrového portfolia se však neliší od předešlých čtvrtletí, podíl špatných úvěrů na celkových úvěrech stagnoval zhruba na 5,8 %. Finančního ředitel KB (4810 CZK, 0,00%) Lofler vidí kapacitu na výplatu dividendy za rok 2013 na horním okraji dlouhodobého pásma 60-70 % čistého zisku. Akcie KB dnes zavřely beze změny.

 
Evropa:

ECB snížila základní úrokovou sazbu o 25 bodů na 0,25 procenta. Jde o překvapivý krok, snížení sazeb většina trhu předpokládala až na prosincovém jednání. Důvody jsou však nepřekvapivé - jde především o inflaci, která začala nepříjemně rychle klesat, zatímco oživení ekonomiky zůstává pomalé. Svůj krok banka doprovodila prodloužením neomezených dodávek likvidity a holubičím komentářem, v němž prezident Draghi zdůrazňoval možnosti dalšího uvolnění politiky. Je především o negativní depozitní sazbu (ta dnes zůstala beze změny) a další kolo LTRO.

V září došlo k meziměsíčnímu poklesu německé průmyslové výroby o 0,9 procenta. To je horší než konsensuálních -0,2 procenta, pokud by však nedošlo k revizi předchozích měsíců směrem vzhůru, čísla by byla podle očekávání. V meziroční bilanci je německý průmysl o procento výš, což je mírně nad odhady. Toto číslo potvrzuje, že se trend postupně obrací k lepšímu.

Irsko úspěšně prošlo posledním hodnocením "trojky" zástupců svých mezinárodních věřitelů. V prosinci tak jako první ze zemí eurozóny zasažených dluhovou krizí bude moci vystoupit z programu finanční pomoci, který dostala od Evropské unie a Mezinárodního měnového fondu.

Bank of England podle očekávání ponechává základní úrokovou sazbu na minimu 0,5 %, objem nákupu dluhopisů zůstává na 375 mld. GBP.

Dvě ze tří největších francouzských bank, Societe Generale (41,75 EUR, 2,90%) a Credit Agricole (9,16 EUR, 4,03%), se s výsledky za 3Q13 ocitly nad tržními odhady. SocGen svůj čistý zisk téměř zešestinásobila na 534 mil. EUR, Credit Agricole vydělala 728 mil. EUR. Obě banky se navíc dohodly na swapu svých podílů v derivátovém brokerovi Newedge a správci aktiv Amundi. Co se týče samotného podnikání, Societe Generale se stále potýká s relativně vysokými odpisy a náklady na vypořádání soudních sporů, což zvedlo objem vytvořených rezerv až na 1,1 mld. EUR. Kapitálová přiměřenost dle Basel III ovšem dále posílila na 9,9 % z dřívějších 9,4 %. Tzv. leverage ratio (poměr vlastního kapitálu k aktivům) dosahuje 3,3 %, což je nad aktuálně regulátory požadovanými 3 %. Zisk domácí retailové divize klesl meziročně o 12 %, na vině jsou právě vyšší rizikové náklady. V zahraničí byl pokles ještě výraznější, když dosáhl 25 %. Credit Agricole zaznamenala 32procentní pokles rizikových nákladů na 653 mil. EUR, jádrový Tier 1 poměr dle Basel III dosahuje 10,5 %. Oběma bankám ještě pomohlo nečekané rozhodnutí ECB, která snížila referenční úrokovou sazbu o 25 bps na 0,25 %. Akcie SocGen přidávají 3 %, akcie Credit Agricole dokonce přes 4 %.

Bankovní výsledky doplnila německá Commerzbank (10,26 EUR, 10,10%), jež zvýšila ve 3Q13 zisk o 15 % na 77 mil. EUR. Za nárůstem jsou převážně příznivé daňové vlivy. Business si stále nevede nijak valně. Nepovedené půjčky realitnímu sektoru a námořním přepravním společnostem drží nadále na vysokých úrovních objem vytvářených rezerv, jenž dosáhl výše 492 mil. EUR. Zisk před zdaněním tudíž klesl oproti loňsku na zhruba polovinu, což znamená 103 mil. EUR. Pokles zisku doprovází všudypřítomná snaha o úsporu nákladů. Kapitálová přiměřenost posílila na 8,6 %. Akcie i přes to všechno posilují až o 10 %.

Zisk průmyslového konglomerátu Siemens (95,55 EUR, 2,74%) sice klesl ve F4Q13 meziročně o 13 % na 1,1 mld. EUR, i tak ale předčil očekávání trhu. Tržby klesly jen o 1 % na 21 mld. EUR. Společnost pokračuje ve snaze o redukci nákladů a zvýšení profitability podnikání Provozní marže by měla v příštím roce narůst na 10 % z letošních 7,6 %, načež by měl čistý zisk pocítit minimálně 15procentní zlepšení. V rámci jednotlivých divizí se ve F4Q13 nejlépe vedlo energetice, jež rovněž navýšila profitabilitu, a zdravotnictví. Slabý výsledek naopak zaknihovaly divize průmyslu a infrastruktury. Zveřejnění výsledků doprovodilo oznámení o zpětném odkupu akcií o objemu 4 mld. EUR, dividenda zůstává beze změny na úrovni 3 EUR na akcii. Akcie rostou o 4 %.

Dodavatel automobilových komponentů Continental (144,35 EUR, 6,77%) zlepšil výhled pro letošní rok poté, co poptávka v Číně a USA převážila negativní dopad silného eura. Letošní provozní marže by měla dosáhnout alespoň 10,5 %, původně se počítalo jen s 10 %. Mimo koncentraci na vysoko-maržové segmenty výroby a odběratele z řad producentů luxusnějších automobilů jako BMW (81,82 EUR, -0,41%) nebo VW (184 EUR, 0,46%) pomáhá společnosti i pokles cen gumy jakožto jedné ze základních výrobních vstupů. Ve 3Q13 narostl provozní zisk o 16 % na 886 mil. EUR a pohodlně tak překonal tržní očekávání. Čistý dluh naopak klesl na 5,6 mld. EUR. Akcie posilují o víc než 6 %.

Spršku německých výsledků uzavírá Adidas (86,7 EUR, 3,99%) s 8procentním poklesem čistého zisku na 316 mil. EUR, což je v souladu s tržními odhady. Pod poklesem jsou podepsány slabé tržby v Evropě a Severní Americe. Do budoucna se ovšem prodejům dostane výrazné podpory ze strany MS ve fotbale. Jen tržby ve fotbalovém segmentu by měly v příštím roce narůst na 2 mld. EUR. Hrubá marže dosahuje 49,3 %, což je pro investory úleva. Tržby klesly o 7 % na 3,9 mld. EUR, očištěné od měnových vlivů nicméně stagnovaly. Adidas zároveň potvrdil výhled pro letošní rok. Akcie přidávají 4 %.

USA:

Růst americké ekonomiky ve třetím čtvrtletí nabral na tempu. HDP stoupl o 2,8 procenta (mezikvartálně, anualizovaně) po 2,5procentním růstu v 2Q. Jde o překvapivé zrychlení, když konsensus byl nastaven naopak na pomalejší, 2procentní růst. Ekonomiku táhly vzhůru všechny složky na poptávkové straně. Největší vliv měla spotřeba domácností a změna zásob, dále to byly investice.

Počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti klesl na 336 tisíc z 345 tisíc v předchozím týdnu Jde o údaj na očekávané úrovni, revize předchozího týdne je mírně vzhůru. Data jsou v souladu s předpokladem, že se počet žádostí bude dál postupně snižovat, aby se dostal na sestupný trend z období před mimořádnými vlivy.

Výrobce mobilních čipů Qualcomm (66,63 USD, -4,46%) zklamal výhledem pro F1Q14, kdy počítá s tržbami v rozmezí 6,3-6,9 mld. USD a ziskem 1,1-1,2 USD na akcii. Zklamání má své kořeny v pokračujícím trendu v mobilním segmentu, kdy je high-endová část poptávky již značně nasycená, načež se růst přesouvá do nižších cenových kategorií. To má ovšem nepříznivý vliv na ceny prodaných čipů a také telefonů, od nichž Qualcomm odvíjí své licenční poplatky za používání CDMA technologie. Ve F4Q13 narostl zisk o 18 % na 1,5 mld. USD, zatímco tržby si připsaly až +33 % na 6,5 mld. USD. Dvojciferný růst by ale měl dle CEO pokračovat po dobu dalších 5 let. Akcie odepisují 4 %. 
 
IPO Twitteru dopadla nad očekávání. Upsáno bylo bez problémů všech 70 mil. kusů kmenových akcií s cenovkou 26 USD za kus. Emise tak společnosti vynesla 1,8 mld. USD a oceňuje ji na 14 mld. USD. Vzhledem k tomu, že emise byla přeupsána až 30ti násobně, nikoho velmi nepřekvapí, že akcie Twitteru zahájily obchodování daleko nad upisovací cenou. Aktuálně obchodují 73 % nad upisovací cenou.

Očekávaná data následujícího dne:

Očekávané firemní události: