Víkendová data o čínském vývozu začátkem týdne negativně dopadla na akciové trhy především v Asii. První obchodní den tohoto týdne indexy Shangai Composite, Hang Seng, Nikkei ztratily přes 1 %. Následující den se však oklepaly ze ztrát a mírně zhodnotily. Na pozadí klesajícího akciového trhu zůstal poněkud ukryt propad jedné z klíčových komodit elektrotechnického průmyslu – mědi. Ta začátkem týdne výrazně oslabila, když se ceny jejích futures na Shanghai Futures Exchange propadly o 5 %. Na komoditní burze Comex futures ztratily 4,2 % hodnoty (největší denní pokles od prosince 2011) a v jednu chvíli obchodovaly na 3,0825 USD/váhová libra, což je nejnižší úroveň od července minulého roku. Podobně jako akcie i měď v průběhu druhého obchodního dne na asijských trzích (evropské ranní hodiny) zhodnotila, avšak pouze o necelé půl procento.
Za poklesem hodnoty mědi stojí překvapivá makroekonomická data z Číny. Ta o víkendu zaskočila trhy únorovými údaji obchodní bilance, která poprvé za 11 měsíců skončila v deficitu, a to díky meziročnímu poklesu exportů o 18 %. Deficit dosáhl hodnoty 22,98 mld. USD oproti konsensu + 14,5 mld. USD. Výrazně se tak stupňují obavy o zdraví druhé největší ekonomiky planety. A právě tato skutečnost je pro cenu mědi klíčová. Čína je totiž největším spotřebitelem „červeného kovu“, když její podíl na světové poptávce dosahuje 40 %. Výkonnost klíčových průmyslových komodit je pak často používána jako vodítko hospodářského růstu a vývoje ekonomiky jako celku. Propad cen futures na měď tak reflektuje medvědí očekávání investorů při pohledu na budoucnost samotné Číny. To potvrzuje také neobvyklý paradox. Obvykle se totiž cena mědi shoduje s pohybem hodnoty DJIA , ten však v posledních dnech posiluje.
Další vysvětlení současného propadu nabízí Ric Spooner, analytik CMC Markets: „Světová finanční krize měla za následek nedostatek mědi, jak ekonomický růst Číny sílil. To udržovalo ceny vysoko. Nyní, když je produkce rychlejší než samotná poptávka, nadbytek může ovlivnit ceny komodity,“ uvedl a zároveň stanovil „fair value“ jako rozmezí 2,75 – 3 USD/váhová libra. S jeho pohledem se ztotožňují i tradeři, který odhadují support na hodnotě 2,80 – 2,99 s rezistencí u úrovně 3,077 USD/váhová libra.
Ať tak nebo tak, pro cenu mědi je stále klíčovým faktorem Čína. Měď je totiž v zemi víc než výrobní materiál. Používá se také jako kolaterál při bankovních půjčkách. Ve chvíli, kdy Peking oznámil restrikce na poskytování úvěrů, proto panuje obava z nezbytného navýšení kolaterálu (často tedy i mědi), čímž by mohla poptávka opět vzrůst. V takovém případě by ceny mohly snadno vyskočit zpět na hodnoty z minulého týdne okolo 3,2 USD/váhová libra. Opačně však banky v důsledku restrikce mohou přestat přijímat měď jako zástavní položku a její hodnota pro čínskou ekonomiku společně jakož i cena ještě oslabí.
(Zdroje: cnbc, wsj, bloomberg)