Řecko je zase o něco blíže čtyřměsíční překlenovací půjčce od oficiálních věřitelů a Fed stále nepředpokládá, že by zvednul úrokové sazby během pár následujících zasedání. To byly z včerejšího dne dva evidentně dobré vzkazy pro trhy s rizikovými aktivy a vlastně nejen pro ně, neboť po vystoupení šéfky Fedu v americkém Senátu posílily i ceny dluhopisů.
Ačkoliv na první pohled vše vypadá pozitivně, tak jak řecká sága, tak komunikace Fedu v sobě obsahují jistá rizika, která by neměla být podceněna. O co jde?
U Řecka je to jistá vágnost ve formulacích ohledně budoucích kroků vlády, kterou bohužel neodstranila ani po několikrát přepsaná žádost poslaná Eurogroup. Odhlédneme-li od faktu, že příslib boje s korupcí a daňovými úniky řeckou kasu nenaplní, tak již včera na adresu řecké žádosti zazněly kritické hlasy od prezidenta ECB Draghiho a šéfové MMF Lagardové. Řekové tedy zatím vyhráno nemají, ale to konec konců neměli nikdy během posledních pěti let.
Co se týká Fedu, tak Janet Yellenová si včera dala velký pozor na to, aby neřekla více než musela, čímž ovšem učinila budoucí kroky poněkud méně čitelné. Na jednu stranu sice trhu jasně sdělila, že dříve než Fed přikročí k uvažování o zvyšování úroků, musí změnit rétoriku (odstraní slovo “patient” ze svého komentáře ohledně utahování měnové politiky), avšak v momentě kdy se tak stane, bude zvýšení úroků posuzováno ze zasedání na zasedání (FOMC). Jinak řečeno politika Fedu bude více závislá na příchozích makrodatech, než na jízdním řádu používaném trhy dosud. V tomto ohledu bude tedy klíčové, jak Fed přepíše svoje hodnocení ekonomiky na svém březnovém zasedání.
Forex - region
Maďarská centrální banka v souladu s očekáváním ponechala úrokové sazby beze změny, avšak její komentář k rozhodnutí vyzněl přece jenom trochu více jestřábím tónem, takže forint (prozatím jen lehce) zpevnil. Ve hře sice stále zůstává snížení úroků v březnu, kdy MNB bude mít na stole novou prognózu, avšak bude to spíše 10 než 20 bazických bodů dolů. Z tohoto úhlu pohledu se může forint jevit v následujících týdnech atraktivní měnou.
Dluhopisy
Vystoupení šéfky Fedu v americkém Senátu nezvýšilo příliš šance na červnové (první) zvýšení úroků, neboť Janet Yellenová uvedla, že si chce být jista, že inflace (výhledově) směřuje k dvouprocentnímu cíli. A to může být celkem problém, protože inflace bude naopak dále klesat. Výnosy bezpečných dluhopisů tak směřovaly dolů, přičemž červnové zvýšení úroků zůstává ve hře, avšak pokud Fed na březnovém zasedání nezmění komunikaci, stane se méně pravděpodobným.
Pokud jde o dnešek tak kromě vystoupení Yellenové v dolní komoře Kongresu a prezidenta Draghiho na půdě evropského parlamentu mohou zaujmout speciálně český trh aukce. Po propadu cen se mohou zdát nabízené české vládní dluhopisy daleko atraktivnější, zejména pokud jde o nabízený desetiletý vládní dluhopis.