Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na hlavu

Na hlavu

22.08.2016 14:37

Čeká nás poměrně zajímavý týden. V úterý se dozvíme, jak to v srpnu vypadalo s podnikatelským sentimentem v eurozóně. Ukážou nám to srpnová PMI z celé měnové unie a některých členských zemí. Obecně se nečeká žádná dramatická změna tím, či oním směrem, což je ovšem poměrně převratný vývoj. Ukazuje totiž, že žádný Brexitový šok se v kontinentální Evropě nekoná (a některá data z britské ekonomiky dokonce naznačují, že nebude ani v UK).

Můj Brexitový optimismus se ale stále naplňuje jen napolovic – k žádnému šoku sice nedochází, jako budíček pro bruselské elity ale Brexit, zdá se, také zatím neposloužil. Na to by asi musel přece jen být větším šokem, takže plný optimismus (žádný velký šok a zároveň budíček) je vlastně nedosažitelný. Evropským akciím každopádně žádná Brexitová překážka v cestě za dalším posilováním nestojí (což neznamená, že tu není řada překážek jiných).

Produkt a projev na konec týdne

Zatímco počátek týdne bude ve znamení sentimentových indikátorů, zbytku týdne budou dominovat „hrubá“ data. Dozvíme se detaily týkající se vývoje hrubého produktu v Q2 v Německu (středa), Velké Británii a USA (pátek). Vše pak zakončí Janet Yellen, která bude na známé a pravidelně se konající konferenci ve středisku Jackson Hole hovořit o americké ekonomice a monetární policie.

Hrdliččí a jestřábí nálady se v americké centrální bance poslední dobou přelévají poměrně rychle, trend a nálada posledních dní je následující: Americká ekonomika sílí, takže se opět více hovoří o utahování sazeb. Pokud se budeme dál točit v doposud poměrně pevně ukotveném mustru, povedou tyto hovory k samovolnému utažení finančních podmínek v USA, oslabení tamního oživení a návrat k hrdličtějším pohledům na věc. To nejhorší, co se může stát, je pak předčasná snaha o normalizaci sazeb a celkové monetární politiky (viz řadu mých předchozích příspěvků).

Na hlavu


Vraťme se ještě krátce k HDP. I z výše uvedeného by se zdálo, že Evropa musí být znatelně skromnější – pro její ekonomiku je úspěch, pokud se vyhýbá propadům a šokům, zatímco Američané „ladí“ své hospodářství k co nejrychlejšímu vyrovnanému růstu. Japonci se pak stále potácí na hraně recese. Podobný obrázek je typický pro řadu posledních let a je proto dobré si občas připomenout jeho jemnější, ale přesto stále významné nuance.

Japonské ztracené dekády nejsou zase tak ztracené v případě, že sledujeme příjmy a produkt na hlavu. To se obecně ví, ale méně se už ví, že ani poslední roky nejsou v této zemi, a také v eurozóně a UK zase tak ztracené, pokud se díváme z perspektivy, která je „na hlavu“. Konkrétní vývoj je patrný z grafu.

Podle produktu per capita se japonská ekonomika během krize propadla znatelně více než ta americká. Až do roku 2013 bylo ale její oživení silnější! Pak začalo mít postupně navrch americké oživení, ale konečný rozdíl není zase tak veliký. To samé platí o britské ekonomice, eurozóna po obratu po roce 2011 zaostává více. Celkové rozdíly ale nejsou zase tak veliké jako v případě agregátních čísel – evropský produkt na hlavu je nyní jen cca o 4 procentní body pod tím americkým (s bází v roce 2007).

Na hlavu.png

Z tohoto pohledu tedy evropská a japonská ekonomika nejsou ve srovnání s USA takovým propadákem. Detailnější hodnocení záleží i na tom, jestli podle nás tyto ekonomiky čelí spíše nabídkovým limitům (naráží na potenciál daný i velikostí pracovní síly), nebo čelí hlavně nedostatečné poptávce. A jelikož významným tématem vyspělého světa jsou dluhy a schopnost jejich splácení, agregátní čísla (celková schopnost růst, generovat příjmy a dluhy splácet) mají velkou relevanci. I tak ale graf ukazuje, že Evropa a Japonsko na tom nejsou zase tak zle (USA zase tak dobře).


Čtěte více:

Kdy začnou růst výnosy?
22.08.2016 13:24
Globální úrokové sazby slovy hlavního ekonoma Bank of England Andyho ...
Yellenová v Jackson Hole, HDP a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA, evropská PMI a Ifo… týdenní výhled
22.08.2016 11:01
V následujících dnech k tématu americké měnové politiky přispějí další...
Patria - Zhodnocení výhledu na rok 2016 po uplynulých měsících
22.08.2016 16:30
Patria zveřejňuje v rámci komplexního investičního servisu pravidelnou...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university