Investoři by měli zvážit zajištění rally na indexu S&P 500 proti rizikům spojeným s recesí, tvrdí analytici Goldman. Sachs s odkazem na několik akciových ukazatelů. Býčí opční pozice se zdají být přeplněné, rally proběhla malé skupině titulů, ocenění zůstává vysoké a jsou naceňovány příliš optimistické růstové očekávání, uvedli stratégové investiční banky v poznámce z 20. června.
"Dáváme přednost udržení nadvážené expozice vůči akciím a zároveň využití opčního trhu k zajištění potenciálního 23procentního poklesu ve scénáři recese," píší v poznámce stratégové banky Cormac Conners a David J Kostin
Existuje 25procentní pravděpodobnost recese v příštích 12 měsících a pokud je vyhlídka na recesi pravděpodobnější je, že by S&P 500 mohl klesnout na 3 400
Základní scénář investiční banky je, že S&P 500 do konce roku vzroste na 4 500 b. a dosáhne 4 700b. za 12 měsíců. Index S&P 500, který vstoupil do býčího trhu počátkem tohoto měsíce, letos ke středečnímu závěru vzrostl o 14 procent. Rally byla z velké části způsobena nákupem akcií vázaných na očekávaný boom ve využívání umělé inteligence, navzdory rizikům, jako je potenciální recese, stále jestřábí Fed a kolaps v některých regionálních bankách
Kostin, hlavní americký akciový stratég Goldmanu, v únoru uvedl, že evropské a asijské akcie jsou pro investory v letošním roce vhodnější k nákupu než americké akcie kvůli očekávanému poklesu zisků podniků. Toto tvrzení se zatím nepotvrdilo. Index S&P 500 letos překonal benchmarky v Evropě a Asii a v červnu vstoupil do býčího trhu, a to navzdory varování před recesí, která pravděpodobně udeří příští rok. Býci se místo toho zaměřili na pauzu ve zvyšování úrokových sazeb.
Graf: Sekulární býčí trh nemusí začít, dokud neudeří americká recese
Zdroj: Bloomberg
Někteří z klíčových stratégů Wall Street, včetně Michaela Wilsona z Morgan Stanley a JPMorgan Chase & Co. Marko Kolanović již několik měsíců zůstávají vůči probíhající rally chladní. Základní scénář týmu Goldmanů ovšem je, že index S&P 500 do konce letošního roku vzroste na 4 500 bodů, což znamená, že od této chvíle vzroste přibližně o 2,5 %.
Stratégové Goldmanu napsali, že by investoři měli k zajištění dlouhého akciového portfolia nakoupit "put spread collar" S&P 500 - opční strategii, která zahrnuje nákup prodejní opce na pokles a prodej nákupní opce na růst.
Zdroj: Bloomberg