Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB dnes představí novou prognózu, sazby ale nezmění

Rozbřesk: ECB dnes představí novou prognózu, sazby ale nezmění

07.03.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnešní zasedání Evropské centrální banky bude jedno z dalších v řadě, kdy zůstanou úrokové sazby beze změny na 4,0 %. Pozornost trhů tak bude znovu směřovat primárně na doprovodnou komunikaci centrální banky, včetně tiskové konference Christine Lagarde. Rada guvernérů bude mít navíc k dispozici novou makro prognózu, která může otevřít dveře budoucímu snižování sazeb.

Aktualizovaná makro prognóza pravděpodobně přinese revizi růstu pro tento rok směrem dolů, podobně jako v případě inflace pro rok 2025. To je důležité, neboť projektovaná inflace by tak mohla poprvé dosáhnout cíle na úrovni 2 % díky nižší realizované inflaci a příznivějším cenám energií. Naopak jádrové cenové tlaky (zejména ve službách) pravděpodobně zůstanou setrvačné. Ostře sledovaný bude také výhled na mzdovou dynamiku, která je v očích ECB nyní hlavním proinflačním rizikem.

Rétorika ECB se nadále ponese v relativně jestřábím duchu s důrazem na proinflační rizika spojená s poslední inflační mílí. Z tohoto důvodu zůstane Rada guvernérů velmi obezřetná a směrem k dalším krokům toho moc nenaznačí – opět se bude zaklínat „plnou závislostí na příchozích datech“. Dostupná data od posledního zasedání ECB jistou míru opatrnosti ospravedlňují. Únorová inflace sice meziročně poklesla, její jádrová složka ale vykazuje známky silné persistence. Ekonomika eurozóny stagnuje, ale rozhodně nekolabuje, jak ostatně naznačuje i pohled na zlepšenou podnikatelskou náladu (PMI).

Směrem k dubnovému zasedání ECB zaznívají hlasy, že může jít o „živé“ jednání. To je teoreticky možné, avšak centrální banka ještě nebude mít k dispozici klíčový výsledek mezd za první čtvrtletí. A ten je pro ECB naprosto zásadní. Z našeho pohledu se tudíž jeví nejpravděpodobněji první pokles sazeb v červnu, kdy bude zároveň k dispozici i nová makro prognóza.

Při pohledu na aktuální tržní pricing musí v ECB panovat spokojenost. Ještě v únoru totiž eurová křivka zaceňovala začátek cyklu snižování sazeb v březnu, zatímco dnes je to červnové zasedání. Podobně agresivně trhy přecenily i rozsah uvolnění měnové politiky v tomto roce ze 150bps na 90bps. To jsou z našeho pohledu realistická očekávání, která by dnes ECB mohla dále posílit. Pokud se tak stane, tržní reakce na výsledek zasedání bude spíše vlažná.

TRHY
Koruna

Koruna vykazuje v posledním týdnu nízkou míru volatility, což je dáno absencí zásadnějších kurzotvorných zpráv. Dnes ale musí být česká měna ve střehu s ohledem na zasedání ECB. Naším základním scénářem je sice stabilita sazeb a víceméně i rétoriky, jakékoli jestřábí překvapení by však mohlo korunu dostat znovu do defenzivy.

Eurodolar
Eurodolar se konečně pohnul a to tak, že vzhůru. Pobídkou byla jednak nepatrně slabší data z trhu práce (ADP, resp. prosincová revize otevřených pracovních pozic) a jednak i zmínka J. Powella při jeho vystoupení v Senátu, která naznačovala, že Fed počítá s tím, že v průběhu roku centrální banka začne snižovat sazby.

Dnešní seance by měla být v režii zasedání ECB (viz úvodník), pokud tedy něčím nepřekvapí rétorika Fedu (Powell jde opět do Kongresu a promluví i další).

Regionální Forex
Polská centrální banka v souladu s všeobecným očekáváním ponechala včera úrokové sazby beze změny. Stalo se tak přesto, že v komentáři NBP přiznává, že v nejbližších měsících inflace poklesne k cíli (1,5-3,5 %) a nová kvartální prognóza snížila odhad inflace pro letošní rok ze 4,7 % na 3,5 %.

Dnes odpoledne bude mít prezident NBP Glapinski, kterého zřejmě na konci března nová vláda postaví před parlamentní vyšetřovací tribunál, možnost rozhodování vedení polské centrální banky obhájit na tiskové konferenci.



 

Čtěte více:

Týdenní výhled: ECB zatím se stabilní politikou, rostoucí výnosy akciím nemusí vadit
22.01.2024 13:11
ECB tento týden jedná o sazbách a s největší pravděpodobností je nesní...
ECB nechala podle očekávání základní úrok beze změny na 4,50 procenta
25.01.2024 14:46
Rada guvernérů Evropské centrální banky (ECB) dnes podle očekávání opě...
ECB loni v důsledku zvýšení úroků vykázala první ztrátu za téměř 20 let
22.02.2024 14:47
Evropská centrální banka (ECB) vykázala za loňský rok první ztrátu za ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data