Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB dnes představí novou prognózu, sazby ale nezmění

Rozbřesk: ECB dnes představí novou prognózu, sazby ale nezmění

07.03.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Dnešní zasedání Evropské centrální banky bude jedno z dalších v řadě, kdy zůstanou úrokové sazby beze změny na 4,0 %. Pozornost trhů tak bude znovu směřovat primárně na doprovodnou komunikaci centrální banky, včetně tiskové konference Christine Lagarde. Rada guvernérů bude mít navíc k dispozici novou makro prognózu, která může otevřít dveře budoucímu snižování sazeb.

Aktualizovaná makro prognóza pravděpodobně přinese revizi růstu pro tento rok směrem dolů, podobně jako v případě inflace pro rok 2025. To je důležité, neboť projektovaná inflace by tak mohla poprvé dosáhnout cíle na úrovni 2 % díky nižší realizované inflaci a příznivějším cenám energií. Naopak jádrové cenové tlaky (zejména ve službách) pravděpodobně zůstanou setrvačné. Ostře sledovaný bude také výhled na mzdovou dynamiku, která je v očích ECB nyní hlavním proinflačním rizikem.

Rétorika ECB se nadále ponese v relativně jestřábím duchu s důrazem na proinflační rizika spojená s poslední inflační mílí. Z tohoto důvodu zůstane Rada guvernérů velmi obezřetná a směrem k dalším krokům toho moc nenaznačí – opět se bude zaklínat „plnou závislostí na příchozích datech“. Dostupná data od posledního zasedání ECB jistou míru opatrnosti ospravedlňují. Únorová inflace sice meziročně poklesla, její jádrová složka ale vykazuje známky silné persistence. Ekonomika eurozóny stagnuje, ale rozhodně nekolabuje, jak ostatně naznačuje i pohled na zlepšenou podnikatelskou náladu (PMI).

Směrem k dubnovému zasedání ECB zaznívají hlasy, že může jít o „živé“ jednání. To je teoreticky možné, avšak centrální banka ještě nebude mít k dispozici klíčový výsledek mezd za první čtvrtletí. A ten je pro ECB naprosto zásadní. Z našeho pohledu se tudíž jeví nejpravděpodobněji první pokles sazeb v červnu, kdy bude zároveň k dispozici i nová makro prognóza.

Při pohledu na aktuální tržní pricing musí v ECB panovat spokojenost. Ještě v únoru totiž eurová křivka zaceňovala začátek cyklu snižování sazeb v březnu, zatímco dnes je to červnové zasedání. Podobně agresivně trhy přecenily i rozsah uvolnění měnové politiky v tomto roce ze 150bps na 90bps. To jsou z našeho pohledu realistická očekávání, která by dnes ECB mohla dále posílit. Pokud se tak stane, tržní reakce na výsledek zasedání bude spíše vlažná.

TRHY
Koruna

Koruna vykazuje v posledním týdnu nízkou míru volatility, což je dáno absencí zásadnějších kurzotvorných zpráv. Dnes ale musí být česká měna ve střehu s ohledem na zasedání ECB. Naším základním scénářem je sice stabilita sazeb a víceméně i rétoriky, jakékoli jestřábí překvapení by však mohlo korunu dostat znovu do defenzivy.

Eurodolar
Eurodolar se konečně pohnul a to tak, že vzhůru. Pobídkou byla jednak nepatrně slabší data z trhu práce (ADP, resp. prosincová revize otevřených pracovních pozic) a jednak i zmínka J. Powella při jeho vystoupení v Senátu, která naznačovala, že Fed počítá s tím, že v průběhu roku centrální banka začne snižovat sazby.

Dnešní seance by měla být v režii zasedání ECB (viz úvodník), pokud tedy něčím nepřekvapí rétorika Fedu (Powell jde opět do Kongresu a promluví i další).

Regionální Forex
Polská centrální banka v souladu s všeobecným očekáváním ponechala včera úrokové sazby beze změny. Stalo se tak přesto, že v komentáři NBP přiznává, že v nejbližších měsících inflace poklesne k cíli (1,5-3,5 %) a nová kvartální prognóza snížila odhad inflace pro letošní rok ze 4,7 % na 3,5 %.

Dnes odpoledne bude mít prezident NBP Glapinski, kterého zřejmě na konci března nová vláda postaví před parlamentní vyšetřovací tribunál, možnost rozhodování vedení polské centrální banky obhájit na tiskové konferenci.



 

Čtěte více:

Týdenní výhled: ECB zatím se stabilní politikou, rostoucí výnosy akciím nemusí vadit
22.01.2024 13:11
ECB tento týden jedná o sazbách a s největší pravděpodobností je nesní...
ECB nechala podle očekávání základní úrok beze změny na 4,50 procenta
25.01.2024 14:46
Rada guvernérů Evropské centrální banky (ECB) dnes podle očekávání opě...
ECB loni v důsledku zvýšení úroků vykázala první ztrátu za téměř 20 let
22.02.2024 14:47
Evropská centrální banka (ECB) vykázala za loňský rok první ztrátu za ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.05.2025
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data