Říjen očekávané zlepšení na trhu práce nepřinesl, když podíl nezaměstnaných setrval na 5,0 %. Po očištění o sezónní vlivy podíl nezaměstnaných mírně vzrostl na 5,1 %, což ukazuje na pokračující pozvolné ochlazování tuzemského trhu práce.
Říjen přitom bývá pro trh práce relativně příznivým měsícem. Poptávku po pracovnících podporují předvánoční nábory v obchodě a logistice, zatímco útlum venkovních prací se zpravidla výrazněji projeví až v listopadu a prosinci. Letošní vývoj tak vyznívá hůře, než by odpovídalo obvyklé sezónnosti.
Pokračující nábory v říjnu nestačily vyvážit příliv nových uchazečů do evidence, včetně absolventů a mladistvých. Přestože během měsíce nastoupilo do zaměstnání téměř 39 tisíc evidovaných uchazečů, celkový počet nezaměstnaných vzrostl přibližně o dva tisíce. Povzbudivý je ale meziměsíční nárůst počtu hlášených volných pracovních míst na zhruba 106 tisíc.
Za měsíčními výkyvy se odehrává hlubší strukturální proměna tuzemského trhu práce. Zaměstnanost se přesouvá ke službám, zatímco průmysl dokáže zvyšovat objem výroby i s menším počtem pracovníků. Od roku 2019 se počet zaměstnanců v průmyslu snížil o 7 %, zatímco ve službách vzrostl o 3 % a ve stavebnictví dokonce o 10 %. Nejvýraznější nárůst počtu zaměstnanců zaznamenal veřejný sektor: od posledního předpandemického roku se jejich počet zvýšil o téměř 13 %. Pro veřejný sektor tak nyní pracuje každý pátý zaměstnanec v Česku.
V následujících měsících očekáváme, že podíl nezaměstnaných zamíří nad současných 5,0 %. Již v listopadu se začne výrazněji projevovat útlum sezónních prací, v prosinci se přidá dobíhání smluv na dobu určitou a v lednu také odeznění předvánočních náborů. Sezónní vlivy tak v nejbližších měsících ještě zesílí tlak na již pozvolna ochlazující trh práce.
TRHY
Koruna
Tuzemská měna pokračuje v obchodování nad hladinou 24,30 EUR/CZK. Včerejší lehce horší výsledek nezaměstnanosti (viz úvodník) korunu nevykolejil a nejinak tomu bude dnes v případě finálního odhadu říjnové inflace. Ten ale ukáže důležitý pohled do struktury, která zůstane z pohledu ČNB nepříznivá - zejména v případě jádrové inflace, jež setrvala nad 3 %.
Jinak koruně hraje do karet pokles cen energií, z čehož byl mohla v dalších dnech profitovat. Ropa Brent dnes ráno klesá k hranici 90 dolarů za barel, zatímco cena evropského plynu je poblíž 80 eur.
Eurodolar
Zlevňující energie vytáhly včera eurodolar nad hranici 1,12, a dolar tak umazal velkou část pátečních zisků po silných payrolls. Ropa Brent se po Trumpově ujištění, že nové údery na Írán jsou „vysoce nepravděpodobné“, propadla o bezmála 6 % na 92,6 USD za barel (nejníže od konce srpna) a plyn TTF zlevnil ke 82 EUR/MWh. Večerní zprávy o „pozitivním momentu“ k ukončení konfliktu po Trumpově schůzce s katarským premiérem pak držely měnový pár těsně pod 1,123. Dodejme, že euru pomohly i francouzské dluhopisy, jejichž výnos sklouzl nejníže od září.
Číslem dne bude odpolední (14:30) říjnová americká inflace, u níž trh čeká zpomalení na 0,3 % m/m (jádro 0,2 %). Náš nowcast je pro jádrovou inflaci o něco výše, takže pokud se zrealizuje mírné překvapení, tak s ohledem na to, že sázky na prosincové zvýšení sazeb Fedu jsou jen kolem 85 % tak by inflační výsledek mohl dolar prospět.
Ropa a plyn
Ropa Brent se dnes ráno obchoduje okolo 91,5–91,9 USD/barel, o zhruba 1 % níže než při pondělním uzavření poblíž 92,6 USD. Trh dál odepisuje blízkovýchodní rizikovou prémii poté, co prezident Trump označil nové údery na Írán za velmi nepravděpodobné, dokud jednání pokračují. Proti říjnovým maximům kolem 118 USD je Brent levnější o 15–18 %.
Ceny plyny v západní Evropě (TTF) se po týdenním propadu o 15–18 % nyní stabilizovaly kolem 80,5–82 EUR/MWh a část pondělního poklesu umazal. Mírnější předpověď počasí v Evropě však poptávku po vytápění tlumí a prostor pro výraznější růst cen zatím omezuje.
Dodejme, že geopolitické riziko zatím ale nezmizelo. Saúdská Arábie hlásila omezený útok na ropovod Východ–Západ, provoz ovšem narušen nebyl. Húsíové zůstávají aktivní a toky Hormuzským průlivem čas od času provází napětí. Export ze Zálivu se přesto vrátil zhruba na 90 % předválečné úrovně a OPEC+ před revizí na konci listopadu drží kvóty beze změny.