Jméno nového šéfa Fedu možná už dnes a pozice favorita se mění. Drahé kovy prudce padají

Fed se opět dostává do centra pozornosti, když Donald Trump naznačil, že jméno nového šéfa centrální banky oznámí už dnes, komentuje analytik Patria Finance Tomáš Vlk. Místo dosud favorizovaného Kevina Hassetta se ale do čela spekulací dostává bývalý guvernér Kevin Warsh. Jeho nominace by znamenala větší nezávislost Fedu a méně tlaku na agresivní snižování sazeb, což okamžitě zasáhlo trhy - dolar mírně posiluje, zatímco drahé kovy zažívají prudký výprodej. Výnosy amerických dluhopisů rostou, akcie oslabují a investoři čekají, zda se Trumpovo rozhodnutí potvrdí a zda projde Senátem.

Po sérii důležitých firemních výsledků se pozornost trhů stáčí k makru, konkrétně k Fedu. Nejde ovšem o návrat k jeho středečnímu zasedání, které příliš zajímavé nebylo. Do hledáčku se znovu dostává personální téma, konkrétně jméno nového předsedy.

Podle včerejších slov Donalda Trumpa by oznámení mělo přijít už dnes. A na trhu se spekuluje o jiném favoritovi než doposud. Největší šance získat čelní post v centrální bance byly dosud přisuzovány Kevinu Hassettovi, a to vzhledem k jeho asi největší loajalitě a nejlépe sladěnému postoji s prezidentem Trumpem v rámci hlavních kandidátů. Jenže Trump před časem naznačil, že by o tohoto svého poradce nechtěl přijít tím, že ho posune do Fedu. Navíc včera jednal v Bílém domě s jiným kandidátem a také prohlásil, že jméno nebude překvapivé pro kohokoli z finančního světa a že spousta lidí si myslí, že tam tento člověk mohl být už před lety. Nyní to tedy vypadá na Kevina Warshe, který už pozici guvernéra Fedu v minulosti zastával a včera s Trumpem jednal.

Zatímco od Hassetta by se dala čekat hlavně projekce Trumpovy vůle o nadvládě nad Fedem, Warsh je určitě lepší volbou v tom, že může jít o nezávislejšího bankéře. V poslední době hodně otočil směrem k holubičím postojům, což je fakticky nutná podmínka pro nominaci. Historicky však o velkou holubici nešlo, naopak jeho rétorika byla často proiinflační. Změna, která by se od něj dala čekat, je především směrem k většímu aktivismu v práci se sazbami a zřejmě i bilancí.

Jestli má centrální banka být aktivistická, nebo naopak sledovat větší stabilitu, je víceméně akademická otázka. Oba přístupy mají svá pro a proti. Určitě je to ale daleko menší problém než otázka, zda má být centrální banka nezávislá, nebo v područí autoritářského vládce.

Třebaže je změna na pozici favorita podle nás pozitivní, je třeba dodat, že tato pozitivnost je dlouhodobějšího rázu. Pokud bude Warsh potvrzen, lze čekat zlepšení pozice dolaru a otupení plíživého ústupu investorů z dolarových aktiv. Během dneška dolar zatím posiluje jen lehce a k euru se obchoduje nad 1,1900, ale výrazný efekt sledujeme ve výprodeji drahých kovů, kdy zlato padá téměř o 7 procent a stříbro či platina skoro o 16 procent.

Krátkodobý efekt se odvíjí hlavně od očekávání, že se zmenší tlak na rychlé uvolňování měnové politiky, což se projevuje nepříznivě na dluhopisech i akciích. Výnosy dluhopisů v zámoří rostou na 10Y asi o 3 bps, americké akciové futures jsou zhruba procento v červeném. Naproti tomu evropské akciové indexy se většinou nacházejí v plusu, třeba DAX o 0,7 pct.

S Fedem každopádně není ještě nic jisté. Trump může svá rozhodnutí měnit na poslední chvíli, a navíc v cestě stále stojí schválení v Senátu, neboť Thom Tillis z jeho bankovního výboru trvá na svém a hodlá blokovat jakoukoli nominaci, dokud nebude vyřešeno vyšetřování Fedu ministerstvem spravedlnosti kvůli rekonstrukci budov.