Výsledky Alphabetu táhnou dolů americké indexy, Evropě však v růstu nepřekáží

Akciové trhy v Evropě a zámoří se rozcházejí ve směru. Zatímco futures na Nasdaq jsou procento dole, Evropa se zelená. Zátěží je sice část bankovního sektoru kvůli výsledkům, ale většina sektorů míří nahoru a dobře se daří třeba energiím. Index DAX je +0,8 pct, FTSE100 přidává 0,4 pct, CAC40 roste o 0,9 pct a AEX si připisuje 0,6 procenta.

Jak už bylo řečeno, v zámoří je situace jiná a důvodem jsou hlavně výsledky. Čísla Alphabetu zaostala za odhady v klíčové oblasti vyhledávání, částečně kvůli tomu, že stále používanější a hůře monetizovaný AI mód kanibalizuje tržby ze samotného vyhledávače. S tím souvisejí i obavy z toho, že masivní investice do budování AI kapacity se dostatečně neodrazí na budoucích tržbách, zvláště když AI modely od Googlu jsou slabší a kapacita tak nejspíš bude více přeprodávaná Anthropicu či jiné konkurenci v této oblasti.

Výrazně negativní reakci, která posílá akcie více než 10 procent dolů, nezabránilo ani oznámení nového modelu Gemini 4 Carbon, který se dostal do čela žebříčků modelů umělé inteligence a tuto tezi narušil.

Náladu kolem AI pomohl zhoršit také Samsung, jehož výsledky investory zklamaly. Na druhé straně pak stojí Microsoft, který naopak překonal odhady růstem cloudu a jeho výhled pro další kvartál je rovněž lepší než očekávání. Microsoftu také na rozdíl od Alphabetu zůstává kladné volné cash flow, a to i díky mírně nižším kapitálovým výdajům. Akcie díky tomu stoupají, ale ani tak nedokáží vytáhnout sentiment kolem celého trhu.

Ve stínu technologií a výsledků zůstalo včerejší zasedání Fedu. Investoři ho rychle přešli i díky tomu, že nepřineslo žádné překvapení. Úrokové sazby zůstaly beze změny, zatímco přišel náznak, že nejspíš už na dalším zasedání stoupnou. Předseda Warsh tyto indikace schovává za důraz na diskusi o inflačních rizicích, odpovědnost za snížení inflace apod., což se už trh naučil číst a nadále čeká zvýšení sazeb v prosinci.

Výnosy dluhopisů o několik bazických bodů klesly, a to na krátkém konci díky potvrzení stabilních sazeb Fedu a na tom delším spíše s přispěním peněz stěhujících se z akcií do bezpečí. Eurodolar se včera zvedal, načež opět obrací a obchoduje se u 1,1130. Také zlato postupně koriguje krátkodobé zisky a vrací se pod 4030 USD. Ropa se po poklesu obchoduje u 114 USD. Koruna k euru posiluje na 24,33 a v její prospěch nyní hovoří změny v očekáváních o měnové politice. Na jedné straně Fed a ECB vypadají méně agresivní v utahování, na straně druhé ČNB podle nás míří k listopadovému zvýšení sazeb.

Zmíněná ECB má měnové zasedání dnes a podobně jako Fed by měla nechat sazby beze změny s náznakem zvýšení v příštích měsících. Mohl by to být prosinec, případně dojde k odložení na další jednání, ale vysoká inflace a tlak energií na ceny ještě banku k akci vybídne. Dnešní odložení umožňuje stále celkem slabé propisování energií do dalších cen, takže ECB může vyčkat na prosincovou prognózu nemusí riskovat, že vyššími sazbami zneklidní třeba už tak nervózní francouzský dluhopisový trh.

Zajímavým bodem programu je určitě i předběžné americké HDP za 3Q. Solidně rostoucí spotřebitelská poptávka a pokračující masivní investice v technologickém světě by měly ekonomiku popohnat k více než tříprocentnímu tempu. A samozřejmě pokračuje bohatý příděl firemních výsledků. Hlavní pozornost přitáhne Amazon, ale reportuje také Intel, Sandisk, Caterpillar či Eli Lilly.