Dluhopisy v centru dění. Jejich propad doléhá i na akcie

Akciovým trhům se stále nedaří. Wall Street včera klesla jen mírně, ale v negativním duchu pokračuje Asie a následně také Evropa. Index DAX ztrácí 0,7 %, FTSE100 je -0,9 %, CAC40 balancuje kolem nulové změny a AEX klesá o 0,2 %. Futures navíc nenaznačují nějaké zlepšení ani odpoledne, kdy by Amerika měla otevírat asi půl procenta do záporu.

Důležitý negativní tlak přichází z dluhopisového trhu. Akce amerického ministerstva financí nedávno zabrala jen krátce, podobné to bylo s komentářem šéfa Fedu. Výnosy se následně vydávají opět nahoru a 10Y splatnost sahá po 4,80 %. Vzhůru postupuje i 30letá splatnost stejně jako krátké splatnosti, do nichž se promítají vyšší očekávání růstu úrokových sazeb Fedu.

V Japonsku dnes delší výnosy rovněž pokročily výš, načež ale svůj intradenní růst korigovaly. K vyšším výnosům přispívá dražší ropa, která pokračuje nad 92 dolarů po íránském útoku na tanker v Hormuzském průlivu.

Pokud by výnosy stoupaly jen kvůli obavám z ropy a vyšší inflace, mohlo by jít jen o další přechodný problém. Ve skutečnosti však většinu pohybu tvoří nárůst reálného výnosu, který se odvíjí zejména od fiskální politiky. A vzhledem k tomu, že fiskální konsolidace není ani náznakem na obzoru, tlak na zvyšování výnosů v USA i Evropě může trvat dál.

Dolaru se daří posilovat a proti euru se obchoduje na 1,1590. Vyšší americké výnosy jsou za tím jen částečně, protože i napříč Evropou sledujeme nárůst dluhopisových výnosů. Vedle toho ale působí i odklon investorů od rizika. Zlato propadlo k 4375 USD. Také v tomto případě za pohybem vidíme vliv dluhopisů, respektive vyšších reálných výnosů.

Na programu dnes máme předběžnou inflaci v eurozóně. Po nižších číslech z Německa představuje menší riziko, ale i tak může promlouvat do dnešního obchodování s eurem a evropskými dluhopisy. Odpoledne vyjde v zámoří průmyslový index ISM, který by měl na jednu stranu doložit slušnou expanzi aktivity v sektoru, ale zároveň i vysoké cenové tlaky z nákladové strany. To může být pro trh nyní minimálně stejně důležité.

V kalendáři najdeme také zprávu JOLTS o otevřených pracovních pozicích za červenec. Čeká se jejich úbytek, což by bylo v souladu se slabými daty o zaměstnanosti. V pátek potom naváže už srpnová zpráva s novými údaji o zaměstnanosti, mzdách či nezaměstnanosti.