Americké dluhopisy včera posilovaly, když na trzích znovu převážily obavy z vývoje ekonomiky, snížily se velkoobchodní prodeje a data o stavu zásob vykázala znepokojivý nárůst. Když se k tomu přidalo varování společnosti United Parcel Service o slabším zisku a nečekaný pokles zásob ropy, bylo nastavení trhů hotové. Akciové trhy ztrácely a zájem investorů se obrátil k jistým státním papírům. Jejich výnosy nakonec klesly až o 10,5 bps a výnosová křivka zestrměla. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 50 bps koncem dubna zůstává podle futures na 42 %.
Dnes jsou na pořadu pravidelná týdenní čísla z trhu práce. Odhady sice předpokládají mírné zlepšení, poslední vývoj je ale většinou opačný. Fed také dnes nabídne finančním institucím v mimořádné aukci TSLF dalších 50 mld. $ pro zlepšení struktury jejich bilancí, a to by mohlo alespoň dočasně korigovat zisky dluhopisů. Ranní akciové trhy v Asii však končily smíšeně, a tak trh bude ovlivněn jak zmíněnými statistikami, tak případnými dalšími varováními z podnikové sféry. Včerejší růst cen dluhopisů s oznámenou akcí Fedu by ale zpočátku měly iniciovat vybírání zisků.
Evropským dluhopisům na rozdíl od amerických protějšků trvalo delší dobu, než si vybraly konečný směr. Tím impulzem byl vývoj v USA, a to poslalo nakonec výnosy dolů. Ty na krátkém konci ale ztratily jen necelé 4 bps a výnosová křivka rovněž zestrměla. V předvečer zasedání ECB byly ale objemy obchodů malé.
Dnes budou zveřejněny průmyslové výroby Francie a Itálie, u obou se čeká nižší tempo růstu. Hlavní událostí bude ovšem zasedání ECB. I když změna sazeb se neočekává, doprovodný komentář by mohl opět zmínit nebezpečí inflace. To by pak mělo alespoň částečně korigovat dluhopisům zisky z předcházejících dnů zvláště na kratším konci.
České výnosy a sazby klesaly včera napříč celým trhem podpořeny několika faktory. Předně na trhu ještě doznívala reakce na překvapivě nízkou březnovou inflaci, dále vývoj na hlavních dluhopisových trzích byl rovněž příznivý a konečně dlouhému konci křivky nemohla ublížit dohoda mezi ČNB a ministerstvem financí proti posilování koruny. Ta totiž vládě nezakazuje v budoucnu emitovat eurobondy. Pokles výnosů na dlouhém konci křivky tak činil 7-8 bazických bodů.
Dobrá nálada na dlouhém konci české výnosové křivky by mohla ještě nějaký čas vydržet zvláště s ohledem na náš dnešní pohled na trh v eurozóně.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci
Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.