Americkým dluhopisům se začátkem týdne nedařilo. Celkem příznivé statistiky s vyšším růstem indexu nákupních manažerů a uklidnění kolem finančních problémů Řecka byly při nízkých výnosech dostatečným důvodem pro pokles cen. Výnosová křivka Treasuries pak celkově vzrostla po celé délce a přidala kolem 3 bps. Vyššímu růstu výnosů však zabránily informace, že v druhém a třetím čtvrtletí bude pravděpodobně snížen objem emisí nových dluhopisů, a to na 340 mld. $ v druhém a na 376 mld. $ ve třetím čtvrtletí. V porovnání s prvním čtvrtletím a jeho objemem 483 mld. $ je to významně méně, a to díky lepšímu výběru daní.
Dnes budou zveřejněna další zajímavá data. Odhady jsou opět opatrné, optimističtější nálada na globálních trzích však podpořila prodeje Treasuries i v ranním asijském obchodování. I když jsou akciové futures v mírném záporu, růst výnosů by mohl pokračovat i nadále. Jen případný překvapivý pokles odpoledních statistik by mohl takový trend změnit.
Německé dluhopisy v pondělí ztrácely, jejich výnosová křivka vzrostla po celé délce a mírně zestrměla. Na kratším konci přitom přidala 4,2 a 4,8 bps na konci delším. Objemy obchodů ale byly díky britským bankovním prázdninám významně menší. Proti dluhopisům hrál růst indexu nákupních manažerů, hlavní impulz dodala ale dohoda o pomoci Řecku včetně včerejšího schválení pomoci německou vládou. Problémy s úvěry pro Řecko ale oznámily již Francie a Finsko, oba státy zvýší objemy emisí svých dluhopisů. Vláda Francie ale pomoc schválila.
Příslib pomoci zvýšil zájem o řecké dluhopisy. I když jejich výnosy klesaly významně po celé délce výnosové křivky, výnos zůstává u 10letého papíru v blízkosti 8,5 % a přes 10,0 % u dluhopisů dvouletých. Dluhopisům významně pomohl příslib ECB, že bude brát řecké papíry jako kolaterál a to dočasně bez ohledu na rating země.
Dnešní maloobchodní německé tržby ukazují na lepšící se meziroční vývoj i u osobní spotřeby. To může znovu podpořit zájem o rizikovější aktiva, po ránu pak rostou akciové opening calls. Když se k nim přidá optimističtější nálada po přislíbené pomoci Řecku, mohou výnosy dluhopisů opět růst. Dnes bude také německý parlament v prvním čtení rozhodovat o pomoci Řecku, neschválení se nečeká, ale jistého není nic.
České dluhopisy včera při nadprůměrných objemech obchodů ztrácely, jejich výnosová křivka vzrostla a zestrměla. Změny však nedosáhly ani 3 bps, a tak jejich pohyb odpovídá nejspíše úpravě portfolií na začátku nového měsíce a vývoje na vyspělých trzích eurozóny. Výraznějšímu růstu výnosů přitom bránil zřejmě vyšší rozpočtový deficit, který za první 4 měsíce roku dosáhl 78,23 mld. Kč, což se již nebezpečně přibližuje polovině letošního parlamentem schváleného deficitu 162,7 mld. Kč.
Dnešek je již bez zajímavých dat. Optimističtější nálada na globálních trzích může ještě tlačit ceny dluhopisů dolů, s blížícím se termínem zasedání ČNB ale budou investoři jistě opatrnější.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.