Investiční společnost Warrena Buffetta, pravděpodobně poprvé po 44 letech nedosáhne laťky položené svým zakladatelem a šéfem. Ten si totiž dlouhodobě zakládá na tom, aby výnos Berkshire za pětileté období překonal procentuální růst akciového indexu S&P 500 a tím trhu demonstroval úspěšnost svých investičních rozhodnutí.
Podle aktuálních odhadů analytiků se ale výnosnost Berkshire za pět let do 2012 na výnos hlavního benchmarku nedotáhla. Se započtením dividend činí výnos S&P 500 od konce roku 2008 celkem 128 procent. Účetní hodnota akcie třídy A ovšem za období od konce 2008 do konce září uplynulého roku, dle posledních dostupných údajů, vzrostla „pouze“ o 80 procent na 126.766 USD. A analytici odhadují, že tento rozdíl se v posledním kvartálu roku 2013 příliš umazat nepodařilo – podle vzrostla účetní hodnota na akcii ke konci roku na 131.005 USD, což je meziročně zhruba o 86 procent; analytici Keefe, Bruyette & Woods prognózují 83procentní růst.
„To že (Buffett) ponechává svůj cíl po celou dubu, ukazuje jeho obrovskou otevřenost. Nestanovil si S&P 500 jako benchmark zrovna proto, že by to byla snadná cesta,“ oceňuje Tom Russo z Gardner Russo & Gardner, jednoho z investorů do Berkshire. Srovnání růstu účetní hodnoty akcií Berkshire, tedy rozdílu mezi hodnotou aktiv a pasiv v přepočtu na jednotlivý cenný papír, s S&P 500 dle Buffetta umožňuje akcionářům vyhodnotit výkon společnosti ve srovnání s menšími fondy, které index „trackují“.
Za růstem nejsledovanějšícho amerického indexu, potažmo světových akciových trhů v uplynulém roce stojí především palivo v podobě masivní podpory Fedu nakupujícího vládní a hypoteční dluhopisy plus růst zisků korporátního sektoru. Účetní hodnota akcií přitom pro mnoho investorů představuje cenné srovnání k tržní ceně. Miliardář Buffett se přitom drží předpokladu, že pokud je jeho společnost schopná navyšovat svou hodnotu rychleji, než roste index S&P , akcie Berkshire by měly v dlouhém období překonávat trh.
Od roku 1965, kdy Buffett převzal otěže Berkshire, stoupala účetní hodnota jejích akcií z pouhých 19 dolarů úspěšně každým rokem. Za poslední „pětiletku“ končící rokem 2012 realizoval index S&P 500 dvojciferné zisky každý rok vyjma 2011, v němž zřejmě obavy z dluhové krize v Evropě převážily optimismus z oživení americké ekonomiky a kdy také účetní hodnota akcií Berkshire index překonala. Ke korektnosti však nutno dodat, že s nezdaněným výnosem S&P 500 Buffett srovnává účetní hodnotu akcií Berkshire po zdanění. Jisté je podle analytiků to, že pravděpodobné přerušení série vyšších výnosů neznamená, že by se Berkshire měla obávat odlivu investorů, kteří se i tak těší velmi solidním výnosům.
(Zdroj: Bloomberg, Berkshire Hathaway)