Ruská centrální banka obnovila intervence, levná ropa je však silnější

Ruská centrální banka (Bank Rossii - BR) se včera opět přímými devizovými intervencemi postavila za rubl. BR během včerejšího dne nakoupila rubly za 1,323 miliardy dolarů. Poslední oficiální intervenční nákup přitom banka uskutečnila 30. prosince loňského roku (za „symbolických“ 80 mil. USD). Za celý prosinec 2014 potom BR nakoupila rubly za téměř 12 mld. dolarů.

Kromě měnové autority do devizových intervencí zasahuje také ruské ministerstvo financí, které spravuje dva obří fondy shromažďující příjmy z prodeje ropy. Údaje o objemech ministerských intervencí jsou však dostupné pouze na ad hoc bázi, bez systematického zveřejňování. Ministerstvo bylo při nákupech rublů mimořádně aktivní zejména před Vánocemi, kdy vrcholila měnová krize. Skutečnost, že intervence provádí kromě centrální banky i státní úřad však podkopává důvěryhodnost cedulové banky a tudíž také kredibilitu celé měnové politiky. Dle neověřených informací to byla pomalá reakce BR, která přinutila ministerstvo financí zasáhnout a začít „na vlastní triko“ prodávat dolary a zachraňovat potápějící se rubl.

Bez ohledu na to, která z institucí intervence provádí, je však stále více patrné, že klíčovým faktorem pro ruskou měnu je cena ropy na světovém trhu. Hodnota generického kontraktu na West Texas Intermediate se dnes podívala pod 45 dolarů za barel, což je nejnižší úroveň za posledních 6 roků. Cena klesá také u ropy typu Brent, aktuálně o 3,2 % na 46 USD/barel. Trh s ropou stále hledá své dno, přičemž podle Goldman Sachs se může černé zlato v 1H15 podívat až k úrovni 40 dolarů za barel.

Obnovení intervencí BR, navzdory skutečnosti, že rubl je oficiálně free float měnou, posílilo spekulace o zavedení kapitálových kontrol. Ruskému hospodářství škodí navíc vysoké úrokové sazby a pádivá inflace, která v posledních týdnech akcelerovala na pozadí slabého rublu.

Na základě vývoje z minulých měsíců to vypadá, že bez obratu na ropě je dlouhodobé posílení/stabilizace rublu v nedohlednu. Graf zachycuje vývoj ropy (Brent) a kurzu USDRUB za posledních šest měsíců. Obě veličiny se pohybovaly velmi podobně, pouze v prosinci se rubl mimořádně silně propadl a přestal ropu kopírovat. Po novém roce se však zdá, že se rubl vrátil do starých „ropných kolejí“.