Během pokrizové rally jsem byl celou dobu býkem. Ne proto, že bych byl génius, nebo měl výjimečné štěstí. Jen nerad hádám, kdy je býčí trh u konce a namísto toho čekám, až mi to trh řekne sám. Zároveň mě fascinuje chování investorů a jejich lidské chyby. Už dvě desetiletí pozoruji nikdy nekončící bitvu mezi investory a jejich psychikou. A stejně tak se snažím pozorovat své vlastní odchylky od racionálního uvažování a selektivní vnímání. Takový přístup znamená, že neustále přehodnocuji svůj výhled a snažím se najít indikátory, které ukazují něco, co rozporuje můj vlastní pohled.
Nyní se dostávám k jádru věci – známkám iracionality na současných akciových trzích. Minulý týden se začalo obchodovat s akciemi společnosti Grilled Cheese Truck Inc. Jde o firmu z Floridy, má 18 milionů akcií a ty se obchodují za 6 dolarů. Kapitalizace společnosti tak dosahuje 108 milionů dolarů. Tato společnost provozuje velké dodávky, v nichž připravuje občerstvení. Bez ohledu na to, jak dobré může být její jídlo, nechápu, jak by mohla mít takovou valuaci.
Firma zaměstnává válečné veterány, v jejím vedení je i generál Wesley Clark. Podle jejích finančních výkazů má 1 milion dolarů aktiv a téměř 3 miliony dolarů závazků. Ve třetím čtvrtletí roku 2014 dosáhla tržeb kolem 1 milionu dolarů a čisté ztráty 900 000 dolarů. V předchozích čtvrtletích to bylo podobné. I kdyby dosahovala tržeb 4 milionů dolarů za rok a ignorovali bychom všechny ztráty, akcie se obchoduje na 25násobku tržeb. To je hodně vysoko.
Tím se dostávám zpět k původní úvaze o kontrariánských indikátorech jdoucích proti býčí náladě. Nenapadá mě lepší příklad staré dobré iracionality, než firma, která provozuje dodávky s občerstvením a obchoduje se s kapitalizací 100 milionů dolarů. Takové věci se nedějí, pokud na trzích nepanuje přílišný optimismus. Proti samotné Grilled Cheese Truck nic nemám, podle její nabídky nabízí zajímavá jídla. Doufám, že její dodávky dojedou až do New Yorku, abych je mohl ochutnat. Obávám se však, že investorům nakonec chutnat nebudou.
Autorem je investor Barry Ritholtz.
Zdroj: Bloomberg