Jan Bureš: ČNB zvyšuje úrokové sazby. Budou zisky koruny dočasné?

Česká národní banka se rozhodla zvýšit úrokové sazby o 25 bps na 1%. Oproti květnové prognóze tak urychluje tempo utahování měnové politiky. Naplnila tím naše očekávání a překvapila většinu trhu - i proto koruna v bezprostřední reakci posílila do blízkosti 25,70 EUR/CZK.

Pro růst sazeb hovořila kombinace viditelně slabší koruny oproti prognóze, vyšší aktuální inflace a výraznějších inflačních tlaků ze zahraničí . Centrální bankéři se rozhodli další růst sazeb neodkládat i proto, že do nové srpnové prognózy již neočekávají žádná nová důležitá data. V jestřábím duchu se ostatně i proto nesla poslední vystoupení většiny centrálních bankéřů před dnešním zasedáním (Marek Mora, Vojtěch Benda, guvernér Rusnok).

Velkou část trhu dnešní rozhodnutí překvapilo, a i proto je prvotní reakce na koruně pozitivní. Jak dlouho vydrží je ovšem otázkou. Guvernér Rusnok v zásadě nepočítá s dalším rychlým růstem sazeb v nejbližších měsících a nadšení z vyšších úroků proto může z koruny rychle vyprchat.

Vývoj kurzu koruny k euru online:

I proto nevěříme, že ČNB dnešním rozhodnutím re-startuje výraznější posilující trend na koruně. Její ztráty v průběhu května a června byly hnané primárně odlivem zahraničního spekulativního kapitálu, který citlivě reaguje na horší náladu na rozvíjejících se trzích (to ostatně zmínil na tiskové konferenci sám guvernér). Překoupenost koruny je přitom podle nás stále výrazná a s viditelnějším vylepšením nálady na rozvíjejících se trzích moc nepočítáme. Proto se koruna může i přes růst domácích sazeb časem opětovně dostávat pod tlak. A jak guvernér Rusnok jasně řekl, ČNB v případě ztrát zatím vůbec neuvažuje o použití masivních devizových rezerv.