Až 31 procent dnes odepisovaly akcie výrobce vlaků poté, co výrazně snížil svůj výhled ziskovosti a varoval před odlivem volného cash flow ve výši 1,5 miliardy eur. Společným jmenovatelem je zpoždění u klíčových železničních projektů pro Německo, které vedlo ke smluvním pokutám a propadu marží. Prudký propad akcií tak odráží nejen zhoršení letošních vyhlídek, ale také pokračující pochybnosti o tom, zda se společnosti podaří úspěšně dokončit restrukturalizaci a překonat problémy, které se táhnou již od převzetí železniční divize Bombardieru.
Akcie společnosti v Paříži klesly až o 31 %, což je nejvýraznější propad od dubna. Tento výrobce vlaků snížil celoroční výhled upravené EBIT marže a varoval před značným odlivem volných peněžních toků. Navíc neposkytl dostatek podrobností o plánech na snižování zadlužení. Akcie klesly na nejnižší úroveň od března 2024, uvádí Bloomberg.
Alstom snížila svůj celoroční výhled a oznámila rozsáhlou restrukturalizaci poté, co zpoždění na klíčových projektech v Německu vedlo k sankcím a poškodilo marže, čímž se tento francouzský výrobce vlaků ocitl v nové krizi. Od začátku roku ztratily akcie více než polovinu své hodnoty.
Nejnovější varování společnosti souvisí se zakázkami na vlaky řady Coradia Max, regionální vlaky objednané německými spolkovými zeměmi, které měly být letos hlavním motorem růstu výroby. Zjištění problémů přímo v procesu realizace (na rozdíl od potíží s dodavateli či jinými vnějšími překážkami) představuje další z řady komplikací, s nimiž se firma potýká od akvizice železniční divize kanadského konkurenta Bombardier v roce 2021.
Zmíněné zpoždění způsobené problémy v závěrečných fázích vývoje, vyvolalo „dominový efekt“ i u dalších německých projektů. To vedlo ke smluvním pokutám, které negativně dopadly na marže, uvedl finanční ředitel Bernard Delpit během konferenčního hovoru s novináři. Podle Delpita je hrubá marže projektu Coradia v současnosti záporná.
Na problém se přišlo poté, co generální ředitel Martin Sion, který se funkce ujal v dubnu, nasadil týmy na problematické projekty. Ty zjistily, že „nejenže existovaly technické problémy, ale i samotná organizace řízení projektů nebyla efektivní ani účinná,“ uvedl CFO Delpit.
Alstom nyní provádí rozsáhlou revizi své organizační struktury s cílem zlepšit realizaci projektů i odpovědnost, snížit náklady a zjednodušit procesy. Zároveň zavádí nový plán na snížení zadlužení přibližně o 2 miliardy eur, jehož součástí bude i další odprodej aktiv. „Vybrali jsme aktiva a zahajujeme příslušný proces,“ uvedl Delpit během konferenčního hovoru v reakci na dotaz ohledně možných budoucích odprodejů majetku skupiny. Bližší podrobnosti ale odmítl sdělit s tím, že je na to ještě příliš brzy.
Společnost nyní pro aktuální fiskální rok očekává celkovou upravenou marži EBIT ve výši přibližně 1 %, což je pokles oproti dříve předpokládaným 6,5 %. Původní výhled kladného volného peněžního toku byl revidován – nyní se očekává naopak odliv hotovosti ve výši 1,5 miliardy eur, což odpovídá přibližně 20 % tržní hodnoty. rovněž snížila cíl pro výrobu železničních vozů v daném období, a to na přibližně 4 000 kusů z původně plánovaných až 4 500 kusů.
Analytik Martin Wilkie ze (doporučení „koupit“, cílová cena 28 EUR) připomíná, že společnost představila plán na snížení zadlužení o 2 miliardy EUR (což odpovídá více než 25 % její tržní hodnoty) už dříve, ale stále k tomuto plánu neposkytla žádné podrobnosti. Finanční ředitel se sice během konferenčního hovoru zmínil o možných prodejích aktiv, avšak žádné konkrétní detaily nezazněly.
Alstom patří v Evropě mezi tituly s největším objemem krátkých pozic. Podle údajů společnosti S&P Global Market Intelligence tvořily k 29. říjnu akcie zapůjčené v rámci shortů 17 % volně obchodovaných akcií společnosti. Podle výpočtů Bloombergu tak přinesl pondělní pokles akcií zisk z krátkých pozic ve výši zhruba 300 milionů eur.
Alstom zveřejní kompletní výsledky za fiskální rok 17. listopadu a ve druhém čtvrtletí roku 2027 uspořádá setkání s investory.
Obrázek: Alstom