Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Fed dál obrací kurs. Dolar a výnosy se po poklesu konsolidují, z akcií vyprchává úvodní nadšení

Fed dál obrací kurs. Dolar a výnosy se po poklesu konsolidují, z akcií vyprchává úvodní nadšení

31.01.2019 12:11
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

V případě včerejšího Fedu si rovnou musíme přiznat, že jsme nečekali tak rychlý obrat pozice, kterou hájil ještě v půlce prosince. Lednové zasedání ale změnu kursu ukázalo poměrně jasně. Současný hospodářský růst (pro změny v politice jen málo relevantní) je podle Fedu solidní, zatímco dříve byl hodnocen jako silný. Výhled se podle předsedy Powella nezměnil, narostla ale rizika a kvůli nim Fed během měsíce v podstatě odpískal dvojí zvýšení sazeb a nově je ochoten případně i měnit tempo kvantitativního utahování. 

Mezi riziky je zmiňován slabší globální růst a mezinárodní obchod. Cla ale zatím podle Powella neměla velký vliv na HDP. Omezení financování vlády Fed evidentně neřadí mezi zásadní problémy, soudě podle prohlášení, že by ekonomika měla v následujícím kvartálu ztráty dohnat. 

Fed tedy nadále věří ekonomice, ale spatřuje rizika. Pravdou je, že inflací není tlačen do dalšího utahování politiky, takže si může dovolit vyčkávat a nechat nastavení beze změny. Namísto fráze o dalším postupném zvedání sazeb v rétorice nyní dominuje závazek trpělivosti a připravenost upravit tempo normalizace bilance. 

Fakticky se dá říci, že letošní zvyšování úrokových sazeb je po lednovém zasedání jen málo pravděpodobné, přestože Fed tuto možnost ještě úplně nezavrhl. Cestu k vyšším sazbám by mohl otevřít zlepšený globální růst, a především zrychlování americké inflace. Nic z toho ale nevypadá, že by mělo v dohledné době nastat. 

Zároveň je nově nutné pozorněji sledovat vývoj bankovních rezerv, na které Fed kladl zvýšený důraz. Rezervy rychle klesaly během loňského roku a centrální banka evidentně chce, aby neklesly moc a zůstaly zvýšené. Právě odsud by mohl případně vzejít impuls k úpravě tempa vyfukování bilance, třebaže tento nástroj by neměl být podle předsedy Powella aktivně využíván a stojí v pořadí až za sazbami a poskytovaným výhledem pro politiku. 

Podle nás je obrat pozice Fedu příliš výrazný a rychlý na to, aby za ním stála pouze zmíněná vnější rizika při nezměněném pozitivním výhledu pro americkou ekonomiku. Ačkoli to bankéři mohou těžko přiznat, vliv pravděpodobně měly i volatilní finanční trhy a trochu se mohl projevit přece jen i nátlak amerického prezidenta. 

Na finančních trzích jsme viděli propad amerických dluhopisových výnosů a oslabení dolaru. Očekávání jsou nyní nastavena tak, že na růst sazeb v ročním výhledu prakticky nikdo nesází a trh naopak vidí asi čtvrtinovou pravděpodobnost, že sazby klesnou. Tak černě bychom to neviděli a domníváme se, že sázky na pokles aspoň částečně ustoupí, třeba po zítřejších číslech z trhu práce, která by měla být dobrá. Velký efekt na eurodolar by to však mít nemělo. 

Pro tento pár je rizikem především březnová ECB, pokud se tedy do hry předtím nevloží jiný faktor. Třeba dnešní data o HDP eurozóny vyšla v souladu s očekáváními a ani potvrzená italská recese trh nijak nerozházela. Eurodolar se z vyšších hodnot sesunul jen lehce dolů na 1,1475.

Akcie holubičí zprávy z Fedu včera pobídly k solidnímu růstu, který ale dnes v Evropě vyprchává. Americké výnosy ještě drobně poklesly a mírně dolů většinou míří také výnosy v Evropě. Koruna se snaží korigovat ztráty z posledních dní a její kurz k euru se posouvá na 25,76. Výraznější zisky pak domácí měna registruje vůči dolaru, kde se posunula na 22,45.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 12:09 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 25.7647 -0.0370 25.7863 25.7257
CZK/USD 22.4402 -0.0196 22.4598 22.3503
HUF/EUR 315.9434 0.0502 316.3268 315.1401
PLN/EUR 4.2770 -0.2130 4.2864 4.2768
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 7.7026 -0.1335 7.7274 7.6981
JPY/EUR 124.6655 -0.4329 125.1710 124.5816
JPY/USD 108.5980 -0.4117 108.8080 108.4100
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8744 -0.1102 0.8762 0.8732
CHF/EUR 1.1399 -0.1157 1.1428 1.1392
NOK/EUR 9.6595 -0.1239 9.6800 9.6538
SEK/EUR 10.3664 -0.2062 10.3873 10.3549
USD/EUR 1.1479 -0.0296 1.1516 1.1471
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.3749 -0.3987 1.3806 1.3740
CAD/USD 1.3137 -0.0996 1.3146 1.3119
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny



 

Čtěte více:

Fed zahrál na holubičí notu, fakticky ale svoji politiku nezměnil
30.01.2019 21:48
Fed na svém prvním zasedání v roce naservíroval trhům přesně to, co si...
Míra nezaměstnanosti v Německu se drží nejníže od roku 1990
31.01.2019 10:42
Míra nezaměstnanosti v Německu v lednu zůstala na pěti procentech, co...
Růst ekonomiky eurozóny loni zpomalil, nezaměstnanost zůstává na desetiletém minimu
31.01.2019 11:52
Tempo růstu hrubého domácího produktu (HDP) eurozóny v loňském roce zp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2019
16:07Průzkum: Čínský jüan bude do roku 2030 tvořit až pětinu globálních devizových rezerv
16:05JPMorgan se poprala s překážkami, zaráží však investiční bankovnictví (komentář analytika)  
14:54Americký spotřebitel v červnu utrácel, tržby překonaly očekávání
14:24Makléři v Goldman Sachs potěšili investory
13:14JPMorgan s rekordním ziskem snižuje roční cíl pro úrokový výnos a akcie klesají
12:37Carlson: Zlato, bitcoin a trendy, které přinese nová generace
12:33Banky: Bankovní trh ve střední a východní Evropě silně poroste, nejstabilnější je český
12:06ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku je horší, než se čekalo
11:50Handelsblatt: Evropští výrobci oceli se ocitají pod tlakem
10:58Magid: V podstatě nikdo v Bruselu netuší, co Evropská unie vlastně znamená
10:50Trhy jsou před daty a firemními výsledky nerozhodné, dolaru se ovšem daří  
10:14ČEZ prozkoumá možnosti těžby lithia v ČR, poskytne půjčku australské EMH
9:44Bisnode: V daňových rájích sídlí nejméně českých firem od 2011
9:17Rozbřesk: Globální dluh znovu na vzestupu
9:15UŹ ZÍTRA!! Webinář k mobilní aplikaci Patrie: Investujme přes telefon
9:00PayPal v Evropě nabídne svou mezinárodní platební službu Xoom
8:58Evropské burzy by ráno mohly vyčkávat  
8:11Facebook se snaží ujistit poslance o bezpečnosti své kryptoměny
7:08The Economist: Nejnebezpečnější země pro Evropu
15.07.2019
22:05Americké akcie v úvodu týdne přešlapovaly na místě

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m