Americké dluhopisy včera rostly, přestože se dobře dařilo i akciovému trhu. Výraznější propad továrních zakázek udržel zájem o pevně úročené papíry, volební den přitom přinesl na trhy jisté uvolnění, i když výsledky voleb ještě známé nebyly. Výnosy nakonec klesly až o 19 bps na delším konci a výnosová křivka zploštěla. Pravděpodobnost poklesu sazeb o celých 0,5 % na prosincovém zasedání FOMC přitom vzrostla z 55 na 80 %.
Dnešek začíná růstem asijských akcií a korekcí včerejšího růstu cen dluhopisů. K tomu přispívá i uklidnění na politické scéně po předběžném oznámení výsledku voleb. V neprospěch dluhopisů bude dnes rovněž hrát oznámení o nových emisích amerických papírů, jsou oprávněné obavy, že jejich příliv na pokrytí maturujících dluhopisů a na financování dluhu bude více než značný. Růst cen by odpoledne mohly přibrzdit snad jen výrazně špatné statistiky.
Evropské dluhopisy v úterý zaznamenaly jen slabé změny. Výrobní zářijové ceny v eurozóně vykázaly příznivý pokles, pozornost trhů ale byla upřena především na volby na druhé straně Atlantiku. Růst akciových trhů a očekávané snížení sazeb na zítřejším zasedání ECB a Bank of England podpořil včerejší razantní pokles sazeb v Austrálii, a to poslalo výnosy dolů po celé délce křivky, delší konec o téměř 5 bps a výnosová křivka zploštěla. Podle indexu Eonia počítá trh dokonce se zítřejším poklesem sazeb o 75 bps.
Dnes zveřejněné maloobchodní tržby zřejmě jen potvrdí oslabování evropské ekonomiky. Uklidnění po volbách by ale mohlo prospět akciím a mírně korigovat zisky dluhopisů. Před zítřejším zasedáním centrálních bank však nelze očekávat výraznější změny.
Zdá se, alespoň podle objemů obchodů, že obchodování s českými dluhopisy je již v plném proudu. Včerejší obchodování, při kterém výnosy zůstávaly okolo stávajících úrovní, byly totiž objemově silně nadprůměrné.
Dnešní obchodování bude zřejmě opět závislé na náladě na globálních trzích. Včerejší optimismus, který by podle našeho názoru mohl přetrvat, by měl hrát spíše v neprospěch dluhopisů, na druhou stranu ale výnosy českých dluhopisů jsou pořád ještě poměrně vysoko, a proto jejich významný růst nečekáme. Navíc zítřejší zasedání jak ECB tak ČNB a s nimi spojená očekávání snižování sazeb by měly výnosy alespoň na krátkém konci tlačit směrem dolů.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.